央行官員：不能讓長(zhǎng)期負(fù)利率侵蝕居民資產(chǎn)

　　出于對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)以及通脹情況的判斷，央行研究局局長(zhǎng)張健華認(rèn)為，非常時(shí)期的非常規(guī)貨幣政策已圓滿完成使命，在當(dāng)前的形勢(shì)下貨幣政策的目標(biāo)、取向有必要進(jìn)行一些適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，即貨幣政策應(yīng)該逐步回歸常態(tài)，而這種“常態(tài)”就是回歸“穩(wěn)健的貨幣政策”。

　　張健華認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策回歸穩(wěn)健的條件已經(jīng)成熟。一方面，國(guó)民經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)在不斷鞏固，今年全年達(dá)到10%沒(méi)有問(wèn)題，且他對(duì)中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)充滿信心。另一方面，物價(jià)由負(fù)增長(zhǎng)變成溫和上漲，近期內(nèi)還有再提高的可能。此外，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)已超過(guò)60%，表明進(jìn)口價(jià)格未來(lái)預(yù)期上漲很快，對(duì)輸入型通脹可能產(chǎn)生很大的壓力。所以物價(jià)形勢(shì)不容樂(lè)觀。張健華稱(chēng)：“在CPI很高的情況下，還能不能繼續(xù)放松貨幣條件就非常關(guān)鍵了。”

　　張健華稱(chēng)，貨幣政策是短期的政策工具，經(jīng)常會(huì)因使命的不同，側(cè)重目標(biāo)的不同有所變化。所以貨幣政策有些工具可以微調(diào)，而且微調(diào)以后還可以反向調(diào)。他指出，“穩(wěn)健的貨幣政策”并不是一成不變的，在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中有時(shí)候是擴(kuò)張的，有時(shí)候是緊縮的，有時(shí)候是真正穩(wěn)健的。要對(duì)應(yīng)不同時(shí)期的經(jīng)濟(jì)背景，有不同的做法。

　　而“穩(wěn)健的貨幣政策”含義包括：增強(qiáng)針對(duì)性和靈活性；保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；管理通脹預(yù)期；管理價(jià)格體系；加強(qiáng)流動(dòng)性管理，引導(dǎo)信貸速度增長(zhǎng)并優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　張健華認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策的重點(diǎn)，應(yīng)該增強(qiáng)政策的針對(duì)性和靈活性，所謂的針對(duì)性就是增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，要防止資金過(guò)度地流向資產(chǎn)市場(chǎng)，炒作資產(chǎn)價(jià)格。此外，他特別強(qiáng)調(diào)要管理好通脹預(yù)期。他認(rèn)為，今年年底物價(jià)可能超出年初的預(yù)計(jì)，實(shí)際通脹也可能有所上升，而明年通脹形勢(shì)也還存在很大的不確定性。

　　因此，中央銀行不能掉以輕心，最核心的是不能讓長(zhǎng)期的負(fù)利率侵蝕居民的儲(chǔ)蓄資產(chǎn)。他隨后表示，央行有一些工具可以理順價(jià)格體系，這將有助于資源要素價(jià)格的配置。

　　在談到加強(qiáng)流動(dòng)性管理，引導(dǎo)信貸適度增長(zhǎng)時(shí)，張健華指出，當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性管理最大的問(wèn)題來(lái)自于美國(guó)的量化寬松。他認(rèn)為，美國(guó)最新通過(guò)的Q12量化寬松政策對(duì)全球影響很大，美、歐、日持續(xù)的量化寬松政策，很大程度上會(huì)引發(fā)資本流向新興市場(chǎng)國(guó)家?！岸袊?guó)又是新興市場(chǎng)國(guó)家中發(fā)展得最好的，所以我們面臨的壓力很大，最主要的是體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格方面壓力很大。”張健華稱(chēng)。

　　今年10月19日央行啟動(dòng)加息，是否意味著中國(guó)進(jìn)入了長(zhǎng)期加息的通道？張健華對(duì)此表示，貨幣政策出臺(tái)后，要觀察一下效果，然后再根據(jù)效果考慮下一步的措施。如果說(shuō)我們的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，還可以采取一些反向措施。因此，僅憑一次加息就斷定中國(guó)進(jìn)入長(zhǎng)期加息通道是對(duì)貨幣政策的誤解。

來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：苗燕 李丹丹

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