價(jià)格走高趨勢(shì)難改 年內(nèi)二次加息預(yù)期升溫

　　物價(jià)的節(jié)節(jié)走高推升二次加息預(yù)期。

　　10月份的系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周內(nèi)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期CPI將創(chuàng)年內(nèi)新高，或超過(guò)4%，通脹水平短期內(nèi)難以快速下降，二次加息的預(yù)期日漸升溫。

　　10月19日，為對(duì)抗通脹，央行近三年首度加息，一定程度上宣告寬松貨幣政策終結(jié)。全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍8日在出席“國(guó)際金融論壇”時(shí)表示，此次加息是有必要的。

　　不過(guò)，央行人士指出，貨幣政策的實(shí)施效果尚需一段時(shí)間的觀察期。因而，央行年內(nèi)是否會(huì)二度加息，11月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能成為決定性因素。

　　今年以來(lái)，食品價(jià)格上漲成為CPI上行的主要因素。但通脹預(yù)期上升的具體成因較為復(fù)雜，離不開(kāi)流動(dòng)性寬松這一基本條件。

　　央行金融研究所課題組對(duì)當(dāng)前的價(jià)格形勢(shì)的分析認(rèn)為，盡管年初以來(lái)貨幣新貸增速較上年同期減緩，但由于近幾年貨幣信貸擴(kuò)張較快，流動(dòng)性存量仍然相當(dāng)寬松。今年上半年，投放量達(dá)到2007年同期的2倍。歷史數(shù)據(jù)表明，貨幣存量增速與CPI變化在趨勢(shì)上高度一致，據(jù)此人們有理由相信通脹水平上升需要的只是時(shí)間。

　　此外，主要經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性寬松也將加劇通脹預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，明年及較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲仍將成為推動(dòng)CPI上行的一個(gè)重要因素。同時(shí)，輸入型通脹壓力也將逐漸增大。在國(guó)內(nèi)食品價(jià)格高位徘徊的情況下，國(guó)際大宗商品價(jià)格將成為2011年的主要通脹風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　作為貨幣政策的首要目標(biāo)，當(dāng)前及未來(lái)的通脹形勢(shì)決定了貨幣政策必然要進(jìn)一步走向穩(wěn)健。一家券商宏觀分析師稱，從目前的通脹數(shù)據(jù)看，10月份數(shù)據(jù)比較明朗，但11、12月的通脹數(shù)據(jù)仍然存在分歧，加之首次加息剛剛完成，因此是否二次加息需視11月份的數(shù)據(jù)加以判斷。

　　農(nóng)行戰(zhàn)略管理部的宏觀經(jīng)濟(jì)周評(píng)認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策重心將向防通脹轉(zhuǎn)移，注重對(duì)通脹預(yù)期的引導(dǎo)。此外，數(shù)量工具與價(jià)格工具配合使用，在進(jìn)行總量對(duì)沖的同時(shí)，抑制資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲，降低熱錢流入的動(dòng)力。

　　瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)、外的形勢(shì)，中國(guó)應(yīng)該以加息為主要應(yīng)對(duì)辦法，而減緩人民幣升值的步伐。他認(rèn)為，10月份的通脹水平如達(dá)到4%，央行年內(nèi)再次加息的可能性提高。他預(yù)計(jì)到明年年中前，將會(huì)有至少三次的連續(xù)加息，非對(duì)稱加息的可能性較高。

　　不過(guò)，社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)近日在接受媒體采訪時(shí)表示，加息會(huì)導(dǎo)致熱錢更多流入，這將使得貨幣操作更為困難、人民幣匯率問(wèn)題更為棘手，因此，即便再采取一些加息措施也不可能幅度很大。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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