存準(zhǔn)率還有2%上調(diào)空間 年底前央行或非對稱加息

　　從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　中國人民銀行下稱央行11月19日晚宣布，決定從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。本次調(diào)整后，大型銀行的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)18%，中小銀行達(dá)16%。

　　我們認(rèn)為，本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)約凍結(jié)資金3500億元。其中有兩點(diǎn)值得注意：一是本次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的實(shí)際時(shí)間11月29日離上次僅僅相隔13天，不到半個(gè)月，說明通脹壓力較大，同時(shí)高層已把抗通脹作為重中之重。其二，暫時(shí)未續(xù)用加息而代之以量化手段，說明高層對經(jīng)濟(jì)增長仍存擔(dān)心，或者仍看重維持穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長。

　　本次上調(diào)之后，大型銀行存款準(zhǔn)備金率為18%，離我們之前預(yù)測的20%尚有2個(gè)百分點(diǎn)的上調(diào)空間，預(yù)計(jì)會在年底和2011年上半年依次上調(diào)。此外，下個(gè)月底即是年底，我們認(rèn)為央行很有可能在兼顧經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)再次加息，而且很可能會使用多加存款利率的非對稱加息。另外如果通脹壓力超預(yù)期的話，不排除央行臨時(shí)上調(diào)活期存款利率。多加存款利率的非對稱加息和臨時(shí)上調(diào)活期存款利率均將對銀行構(gòu)成利空。

　　在對銀行業(yè)的影響方面，我們認(rèn)為，同上次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一樣，本次上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)對銀行影響甚微。短期銀行可用超額準(zhǔn)備金替換即可。從中長期看，銀行需要調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)后的配置，這樣會對銀行產(chǎn)生輕微的負(fù)面影響，我們預(yù)計(jì)，對銀行凈利潤影響在-0.5%以內(nèi)。但若考慮回收流動性對銀行議價(jià)能力和銀行間市場資金收益率的提升，負(fù)面影響將更小甚至趨于中性。

來源；東方早報(bào)

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