中國幣政策或已全面轉(zhuǎn)向 適度寬松轉(zhuǎn)向從緊

去年12月5日—7日召開的中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)2010年經(jīng)濟后,央行隨即根據(jù)經(jīng)濟形勢將貨幣政策鎖定在“繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策”。時隔一年后,這或許已經(jīng)走到終點。隨著央行一改上半年的節(jié)奏,10月后相繼采取加息及多次上調(diào)準(zhǔn)備金率回收流動性、調(diào)節(jié)通脹及國務(wù)院出臺16條穩(wěn)定物價相關(guān)措施后,專家認為,貨幣政策已經(jīng)從適度寬松正式轉(zhuǎn)向適度從緊,回收流動性將成為未來一年貨幣政策的主線。

隨著今年中央經(jīng)濟工作會議召開時間的臨近,2011年財政和貨幣政策方向,已成為目前全國最關(guān)心的大事。經(jīng)濟觀察人士認為,在通脹壓力逐漸加大的背景下,防通脹將成為明年宏觀調(diào)控的首要任務(wù),貨幣政策趨向于收緊,財政政策則有望繼續(xù)保持積極?！熬o貨幣、松財政”政策或?qū)⒄降靡源_認。

但也有專家對此持有異議,認為目前“非緊縮貨幣政策”,整體緊縮時機尚未來臨,今年的會議不會確立全面緊縮的貨幣政策。

10月后央行貨幣從緊力度驟然加大

在不到十天里,央行上周五再次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,調(diào)整后我國大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達到18%。這已經(jīng)是年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,并且罕見地在短短兩周內(nèi)上調(diào)兩次,兩周累計凍結(jié)資金接近7千億,央行貨幣政策收緊的步伐明顯加快。

雖然央行表示上調(diào)只是為加強流動性管理,適度調(diào)控貨幣信貸投放。然而,今年以來,央行上半年分別在1月18日,2月25日,5月10日宣布每次50個基點的存款準(zhǔn)備金率上調(diào),加上11月16日公布的第五次調(diào)整,累計上調(diào)幅度已經(jīng)達到2.5%。除此之外,央行還分別在10月12日和11月15日兩度要求四大行、交行和另外幾家股份制銀行上調(diào)50個基點為期三個月的差別化存款準(zhǔn)備金率,算下來,目前銀行最高的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達到19%。

事實上,進入四季度,隨著通脹壓力進一步顯現(xiàn),央行調(diào)控的力度驟然加大、出臺政策愈發(fā)密集。10月份上調(diào)存款利率,調(diào)差別化存款準(zhǔn)備金率,11月份,兩次普調(diào)存款準(zhǔn)備金率,再度疊加差別存款準(zhǔn)備金率。政策緊縮氣氛進一步強烈。

根據(jù)10月公布的信貸數(shù)據(jù),10月銀行人民幣存款余額約70萬億,國信證券銀行業(yè)分析師邱志承分析指出,此次銀行存款準(zhǔn)備金率上調(diào),可凍結(jié)銀行資金約3000億元左右。而加上上周的調(diào)整,和部分銀行被調(diào)差別準(zhǔn)備金率,兩周累計凍結(jié)資金超過7000億元,流動性驟然收縮。

政策明顯異于上半年已然轉(zhuǎn)向緊縮

從上半年的3調(diào)準(zhǔn)備金率,到四季度加息、存款準(zhǔn)備金率、差別存款準(zhǔn)備金率齊發(fā),面對央行如此“給力”的調(diào)控,上半年一直熱議的貨幣政策拐點或已經(jīng)到來,不少市場人士認為,央行短期頻繁上調(diào)準(zhǔn)備金率所傳遞的政策緊縮信號非常明確,貨幣政策已然轉(zhuǎn)向。

日前,全國人大財經(jīng)委副主任吳曉靈表示,目前中國貨幣過多是不爭的事實,貨幣政策應(yīng)回歸穩(wěn)健,存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間。吳曉靈認為,貨幣政策要回歸穩(wěn)健,按照最簡單明了貨幣供應(yīng)的控制方法應(yīng)使得M2等于GDP的增量加CPI控制增量,放大1-2個百分點。

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