貨幣緊縮政策 未來數(shù)月或集中出臺

　　10月份消費物價指數(shù)（CPI）同比增長4.4%、央行今年第五次上調(diào)存款準備金率等一系列數(shù)據(jù)和舉措，使得近來國內(nèi)金融市場對于緊縮政策的預(yù)期和擔(dān)憂日益強烈。

　　摩根大通經(jīng)濟學(xué)家王黔認為，鑒于之前加息在短期內(nèi)控制通貨膨脹，特別是食品價格上漲方面效果并不非常明顯，中國政府可能將采取針對低收入城鎮(zhèn)家庭進行財政補貼，并釋放某些政府儲備食品庫存以幫助抑制基本消費品價格上漲。

　　瑞銀證券中國經(jīng)濟學(xué)家汪濤則表示，目前市場對于宏觀調(diào)控和貨幣政策收緊有些過度擔(dān)憂?，F(xiàn)在的通脹和經(jīng)濟增長前景與2007年-2008年不同，而且政府在制定政策時還會考慮到全球增長前景更加疲弱這一因素。

　　“為了控制通脹預(yù)期、防止食品價格上漲擴大到經(jīng)濟全局，加息和流動性管理可以也應(yīng)當發(fā)揮關(guān)鍵作用。我們預(yù)計今年內(nèi)還將加息一次，而2011年將加息兩到三次，并且預(yù)計央行將加大對沖操作的力度并且適當降低明年的信貸增長目標，比如將新增貸款控制在6.5萬億-7萬億元?！蓖魸f。

　　新加坡華僑銀行經(jīng)濟學(xué)家謝棟銘說，貨幣政策收緊在短期內(nèi)將起到作用，但對于目前通脹的結(jié)構(gòu)性問題無法起到治本作用。鑒于11月通脹壓力可能繼續(xù)上行，不排除中國短期內(nèi)再度加息的可能性，但大規(guī)模加息可能性不大，未來貨幣政策走勢也在一定程度上取決于近期調(diào)控效果。

　　對于貨幣政策，王黔表示，中國將延續(xù)“小步快跑”、“多線并進”的方法。有關(guān)部門一直側(cè)重通過嚴格控制資本流入、存款準本金率上調(diào)和沖銷以及收緊信貸供應(yīng)等方法來管理多余流動性。

　　“未來幾個季度政府將把繼續(xù)推進貨幣政策正常化作為應(yīng)對通貨膨脹壓力的政策，其中可能包括兩次上調(diào)存款準備金率，三次加息及人民幣進一步升值。”王黔說，如果明年年初整體通貨膨脹數(shù)據(jù)依舊居高不下且經(jīng)濟增長面臨過熱風(fēng)險，這些政策舉措可能在未來幾個月集中出臺。預(yù)計下次加息將在2011年第一季度進行，而如果11月份通貨膨脹數(shù)據(jù)依舊高企，則加息可能提前至2010年12月。

　　在人民幣匯率方面，王黔預(yù)測，人民幣對美元匯率將以逐步漸進的方式在2011年升值5%。

　　“此輪通脹根源可追溯到中國投資渠道不足導(dǎo)致無法對沖過剩流動性，而中國流動性在很大程度上也受外部因素影響，包括當前的熱錢流入及大規(guī)模貿(mào)易盈余。從間接角度來看，匯率政策或許能在中國流動性調(diào)控中扮演一定角色，我們也繼續(xù)維持人民幣穩(wěn)步升值的觀點。在‘十二五’規(guī)劃中，進一步拓展國內(nèi)居民投資渠道及提高工資收入也將是從長遠解決當前兩難政策的重要途徑?！敝x棟銘說。

來源： 上海證券報

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