應(yīng)對上繳存款準備金資金緊張程度超預(yù)期

　　昨日是年內(nèi)第五次上繳存款準備金的繳款日，約3500億元存款準備金的“抽離”，令昨日銀行間市場資金面緊張程度超出預(yù)期，貨幣市場回購利率也水漲船高。但業(yè)內(nèi)人士分析，雖然對未來資金面緊張的預(yù)期繼續(xù)波及債市，但回購利率或在12月份有所回落。

　　
　　緊張程度超預(yù)期
　　

　　“錢還是比較緊張的，有些超出預(yù)期?！?一全國股份制銀行資金部人士告訴記者，昨日資金面的緊張程度遠遠超過預(yù)期，與上周日均凈融出資金量在300-400億左右相比，昨日該行融出量僅為上周平均水平的十分之一。此外，四大行和股份制銀行等大型銀行都在四處尋求短期資金。以往上午資金緊張，下午會有所緩解的狀況在昨日并未重演，很多原本期待資金面能“軋平”頭寸的機構(gòu)，直至臨近收盤，仍竭盡全力尋求資金。

　　
　　從資金價格上看，雖然昨日隔夜與7天回購利率收盤加權(quán)平均利率波動不大，但因全銀行體系市場供給大幅減少，積聚了大量買盤，雖然7天品種的加權(quán)利率最終收在2.72%，但收盤利率竟高達3.60%！14天回購利率昨日漲幅最大，加權(quán)利率飆升了近40個基點至3.60%附近，而1月品種加權(quán)利率也已達到3.70%水平。
　　

　　從成交量上看，昨日回購市場共成交3258億元，較上周五減少130億元。其中，7天資金較前減少近四分之一。相比短期資金供給寥寥無幾，1月品種昨日融出報價較多，成為相對融出較為積極的品種，這主要是由于利率有明顯優(yōu)勢，多為小機構(gòu)融出，且單筆金額也都不大。昨日該品種成交60.63億元，較前一交易日放大逾兩成。
　　

　　未來將有所好轉(zhuǎn)
　　

　　這次資金價格上漲雖然因上繳存款準備金和恰逢月末時點而起，卻對債券市場構(gòu)成下跌壓力，尤其是短端品種拋壓較大。中債收益率曲線顯示，周一短端品種上行，中長端品種下行的情況愈發(fā)明顯，雖然5年以上各期限品種平均下移0.27個基點，而短端品種收益率則持續(xù)上行。
　　

　　但在業(yè)內(nèi)人士看來，存款準備金率連續(xù)兩次上調(diào)并不需要銀行減持大量的債券來滿足流動性需要，但其對市場最大影響在于加重了市場對未來資金面持續(xù)收緊的預(yù)期。中金指出，銀行和債基都是這次拋售債券的主力，不排除機構(gòu)減持債券變現(xiàn)提前做準備，而拋售品種則會選擇流動性較好的中短期央票進行拋售。
　　

　　盡管公開市場12月份的到期量為今年最小單月到期量，但由于部分銀行差別存款準備金在12月到期，所以公開市場的到期資金量并不比11月份少?！凹由喜顒e存款準備金，公開市場12月大概有4000億左右資金到期?！惫獯筱y行資金部分析師盛宏清告訴記者，他表示，再加上外匯占款等因素，12月的資金面也將有所好轉(zhuǎn)。 而中金也認為，12 月份伴隨著財政存款的大量投放，回購利率也將逐步回落。
　　
來源：上海證券報 作者：王媛

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀