放貨幣不能救市 應(yīng)放棄對貨幣救市幻想

在牛市中，很少有人探討股市的問題及其出路。中國股民損失之慘重，主要源于持續(xù)的大熊市。每當(dāng)市場持續(xù)振蕩下跌，許多投資者就期待央行放貨幣救市。這個(gè)問題涉及影響股價(jià)變動(dòng)最根本的因素，涉及股價(jià)和流動(dòng)性的關(guān)系。

眾所周知，經(jīng)濟(jì)走勢即上市公司盈利變化和流動(dòng)性寬緊是影響股價(jià)的兩大因素。過去20年來，中國經(jīng)濟(jì)形勢繁榮、上市公司業(yè)績好的時(shí)候，股市不一定表現(xiàn)較好，而經(jīng)濟(jì)低迷、上市公司業(yè)績不好的時(shí)候，股市不一定不好。其中一個(gè)重要原因，可能是經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候，官方實(shí)行宏觀調(diào)控緊縮貨幣；經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，官方放松貨幣。官方的貨幣政策和宏觀調(diào)控直接影響了股市的流動(dòng)性，說明過去20年中國股市更多地是受流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)，流動(dòng)性的變化對股價(jià)的影響大大超過上市公司盈利的變化對股價(jià)的影響。但是，這種格局正在改變，股價(jià)的走勢將越來越取決于上市公司的盈利變化，流動(dòng)性對股價(jià)的影響將變得越來越不那么重要了。美國、日本等成熟市場在上世紀(jì)80年代和90年代都經(jīng)歷了同樣的過程。

去年二季度以來，經(jīng)濟(jì)又持續(xù)減速，股市持續(xù)振蕩下跌，許多投資者一直在期待中央放松貨幣救市。但央行幾次降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，都沒有引發(fā)股市反彈。最根本的原因，就是市場擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢和上市公司盈利繼續(xù)惡化。這也說明放貨幣不能救市，投資者應(yīng)該放棄對貨幣救市的幻想。

來源：長沙晚報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀