巴曙松：政策放松力度會較溫和

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松 23日表示，這一輪經(jīng)濟放緩中不會出現(xiàn)“4萬億”的刺激政策，原因在于此次經(jīng)濟增長是逐步放緩，而不是大幅度下滑，而且沒有給決策者關(guān)注的就業(yè)帶來顯著壓力。

巴曙松是在中歐陸家嘴國際金融研究院攜手華安基金共同舉辦的沙龍活動中作出上述表示。他認為，目前部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，地方政府等杠桿率處于高位，在經(jīng)濟回升力度疲弱的條件下，預計政策放松的內(nèi)容和4月以來相比不會有重大改變，只是力度上可能會強于今年二季度平均水平，但較溫和。

對比2008年出臺4萬億刺激政策，巴曙松指出，本輪經(jīng)濟回落的環(huán)境比2008年好一些，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)值明顯比2008年好，回落比較溫和。另外有一些指標開始企穩(wěn)，企業(yè)盈利還在下降，但情況略有好轉(zhuǎn)。這和2008年、2009年相比，不需要大規(guī)模的減存貨，一兩個月減存貨結(jié)束后，就會有生產(chǎn)恢復。在政策沒有明顯放松的情況下，房地產(chǎn)銷售迅速回暖，部分城市房價回升，這使決策者對房地產(chǎn)調(diào)控更加警惕，放松政策方面非常謹慎。

中歐國際工商學院教授黃明指出，A股的估值調(diào)整還沒有到位，中國資本市場還不夠成熟，遠遠沒有達到經(jīng)濟和人民幣國際化對其需求。

慢牛投資公司董事長張化橋表示，目前A股估值仍然偏高。中國的信托產(chǎn)品收益率約為6%，市場利率即使按5%計算，加上風險溢價3%，要達到8%，這就對應(yīng)要求股市每年提供的年回報率在12%左右，至少要達到10%，意味著市盈率在8至10倍區(qū)間。

來源：中國證券報

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