產(chǎn)品運作管理存異 銀行理財產(chǎn)品收益有保障

銀行理財產(chǎn)品也是參與債券投資的重要渠道，產(chǎn)品以短期理財工具為主。目前，各大商業(yè)銀行所發(fā)行的理財產(chǎn)品中，有相當(dāng)一部分就是投向于貨幣及債券市場，具體的投資對象包括國債、金融債、中央銀行票據(jù)、銀行存款、債券回購、資金拆借、高信用級別的企業(yè)債、公司債、短期融資券、中期票據(jù)、非公開定向債務(wù)融資工具等。

根據(jù)普益財富的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，以9月8日至9月14日這一周的發(fā)行產(chǎn)品為例，投向于人民幣債券市場的銀行理財產(chǎn)品就占到了43.36%，與信貸類產(chǎn)品占比45.22%形成了理財產(chǎn)品的兩大流派。

收益固定期限較短

與債券基金、券商產(chǎn)品等同樣投向于債券市場的產(chǎn)品相比，投向于債券市場的理財產(chǎn)品收益較為固定，期限較短。

在理財產(chǎn)品的分類中，投資于債券市場的理財產(chǎn)品通常屬于風(fēng)險級別較低的品種，經(jīng)常被劃歸入固定收益產(chǎn)品或是保本不保證收益型產(chǎn)品。但是，從近兩年銀行產(chǎn)品的運作來看，這一類型的產(chǎn)品預(yù)期收益率實現(xiàn)的可能性較高，投資者能夠獲得的收益基本都擁有保障。但是，與低風(fēng)險相對應(yīng)，為了保證產(chǎn)品的安全性，銀行理財產(chǎn)品債券投資所使用的策略也較為保守，這就使得這一類型產(chǎn)品的收益性不具備太大的優(yōu)勢。

投資債券市場的理財產(chǎn)品期限較短，從目前市場發(fā)行的情況來看，產(chǎn)品的期限集中在6個月以下，更加適合滿足投資者短期理財?shù)男枰Ｒ虼?，希望在注重投資安全的基礎(chǔ)上，獲得一些高于同期儲蓄利息收益的短期投資者，不妨多關(guān)注投向于債券市場的銀行理財產(chǎn)品。

產(chǎn)品運作管理存異

值得一提的是，由于銀行在財富管理中更多地起到了平臺的作用，將多個渠道的產(chǎn)品進行整合，以理財產(chǎn)品的形式銷售給個人投資者。因此，投向于債券市場的理財產(chǎn)品運作上也有著一些差異。

產(chǎn)品類型1：銀行既是發(fā)行人，也是管理人

典型產(chǎn)品：建行利得盈2012年第108期人民幣債券型非保本型理財產(chǎn)品

產(chǎn)品的運作期間為35天，產(chǎn)品將募集資金投資于銀行間債券市場國債、政策性金融債、央行票據(jù)、企業(yè)短期融資券、中期票據(jù)、回購、同業(yè)存款等，以及其他監(jiān)管機構(gòu)允許交易的金融工具。根據(jù)產(chǎn)品所制定的投資組合，測算得到的預(yù)期年化收益率大約為3.8%，扣除產(chǎn)品的托管費用后，投資者能夠獲得的預(yù)期年化收益率為3.75%。此外，如果產(chǎn)品實際獲得的收益率達到產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率，則對于超出3.75%以上的部分將作為銷售管理費，由產(chǎn)品發(fā)行人收取。

【分析】這款產(chǎn)品的特點是，銀行既是產(chǎn)品的發(fā)行人，也是產(chǎn)品的管理人，一般來說，此類型產(chǎn)品的設(shè)計較為簡單，預(yù)期年化收益率實現(xiàn)的機率也比較高。這也是較為普遍的一種產(chǎn)品形式。

產(chǎn)品類型2：信托、基金等產(chǎn)品再包裝

典型產(chǎn)品：平安銀行2012年84期聚財寶強債A計劃人民幣理財產(chǎn)品Y68213

產(chǎn)品投資期限153天，預(yù)期年化收益率4.8%

這款產(chǎn)品籌集的資金將用于購買長安國際信托股份有限公司設(shè)立的“平安穩(wěn)健固定收益資金信托計劃”，據(jù)介紹，這一信托計劃60%~90%投資于交易所/銀行間市場的國債、金融債、央行票據(jù)、企業(yè)債券、公司債券、銀行間市場、交易商協(xié)會批準發(fā)行的各類債務(wù)融資工具等；0%~30%投資于貨幣市場工具，包括但不限于現(xiàn)金銀行存款、大額可轉(zhuǎn)讓存單、短期債券、逆回購等；0%~20%投資于固定收益類產(chǎn)品股權(quán)受益權(quán)信托計劃的優(yōu)先級、票據(jù)受益權(quán)轉(zhuǎn)讓信托計劃的優(yōu)先級、證券投資權(quán)益類信托計劃的優(yōu)先級以及有主體評級在AA及以上的對手擔(dān)保承諾的投資類信托計劃等。

【分析】事實上，這款產(chǎn)品將信托計劃二次包裝為理財產(chǎn)品，由于信托產(chǎn)品的投向為債券市場，因此投資者透過這一產(chǎn)品進行債券投資。

這一產(chǎn)品的優(yōu)勢在于，降低了產(chǎn)品投資的資金門檻，一般信托產(chǎn)品的銷售門檻為50萬元～200萬元，而銀行理財產(chǎn)品的銷售起始額一般設(shè)置為5萬元。

但是，投資者也需要關(guān)注的是，產(chǎn)品二次包裝是否會增加管理費用？對于信托產(chǎn)品可能出現(xiàn)的風(fēng)險，理財產(chǎn)品中是否有防范與制約的機制？

產(chǎn)品類型3：混合型產(chǎn)品

典型產(chǎn)品：2012年陽光理財e理財?shù)?6期產(chǎn)品EB4032

產(chǎn)品期限67天，預(yù)期年化收益率4.6%

產(chǎn)品投資范圍為國內(nèi)市場具有良好收益性與流動性的金融工具，包括銀行存款、貨幣市場工具、債券類產(chǎn)品、新股申購類信托計劃和準債券類產(chǎn)品。其中，銀行存款、貨幣市場工具、債券類產(chǎn)品投資占比不低于30%；新股申購類信托計劃和準債券類產(chǎn)品投資占比不高于70%準債券類產(chǎn)品：指通過信托公司等符合國家法律法規(guī)規(guī)定的方式投資于具有固定收益回報特征的債權(quán)。

【分析】可以看到的是，這款產(chǎn)品涵蓋的投資范圍較廣，債券產(chǎn)品也是投資方向之一。目前發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中，混合型產(chǎn)品也占到了較大的比重，主要的投資方向是債券和信貸類資產(chǎn)。

相比較基金產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品在信息披露環(huán)節(jié)有很大的不足，產(chǎn)品的投資范圍也沒有嚴格的限定，很多投資者都無法了解到購買的理財產(chǎn)品究竟是如何賺錢的。

理財基金門檻更低

此外，短期理財基金的投資對象包括現(xiàn)金、銀行定期存款、大額存單、債券回購、債券等，也是短期債券投資的一種途徑。這類產(chǎn)品和開放式基金類似，由基金公司管理，銀行代銷。

與銀行理財產(chǎn)品相比較，短期理財基金的門檻低得多。按照目前理財基金的分類銷售情況，A類份額1000份基金起售，投資者最低1000元就可參與投資；同時，短期理財基金的信息更加公開透明，對于短期理財基金的資金投向、業(yè)績比較標(biāo)準、實際運作、收益率披露等，基金合同中均有嚴格的規(guī)定，投資者們能夠全面了解到產(chǎn)品的投資信息。

短期理財基金的期限已經(jīng)發(fā)展到7~90天，共有5個期限檔供投資者選擇，形成了投資期限的全格局，投資者可以根據(jù)自己的需求來進行產(chǎn)品期限的選擇。也可以使用滾動投資的策略，在保證流動性的同時，也有效提高了資金的運作效率。

短期理財基金的收益計算方式與貨幣市場基金相同，基金凈值為1元，每日公布7天年化收益率及萬份收益，并累計收益，待產(chǎn)品到期時，進行收益的派發(fā)，當(dāng)然投資者也可以“利滾利”，將收益與本金共同投入到下一個投資期。

來源：理財周刊

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀