低迷市道異軍突起 杠桿債基小步快漲

股市低迷與債市三季度調(diào)整，反而為杠桿債基再次崛起提供了契機(jī)。近期杠桿債基再度發(fā)力，整體逆市上漲，其中增利B自9月19日以來(lái)截至目前累計(jì)漲幅超過(guò)20%。從分級(jí)債基場(chǎng)內(nèi)份額數(shù)據(jù)也可以看出，近期一直呈現(xiàn)增長(zhǎng)。而分級(jí)債基A份額場(chǎng)內(nèi)價(jià)格走低，同期整體下跌了0.6%。

分析人士指出，分級(jí)債基持有人以機(jī)構(gòu)為主，激進(jìn)類份額持有人更看好債市后市以杠桿來(lái)博取反彈，穩(wěn)健類份額持有人多持看空觀點(diǎn)。一漲一跌表明這場(chǎng)多空對(duì)決日結(jié)果漸清晰，機(jī)構(gòu)多看好四季度債市將再度機(jī)會(huì)來(lái)臨。但目前投資者應(yīng)謹(jǐn)慎追漲，以免成為炒作的犧牲品。

場(chǎng)內(nèi)量?jī)r(jià)飆升

經(jīng)過(guò)三季度調(diào)整，近期杠桿債基展開(kāi)逆襲。數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后以來(lái)截至10月16日，泰達(dá)宏利聚利B、長(zhǎng)信利鑫分級(jí)B價(jià)格漲幅均在6%以上，海富通穩(wěn)進(jìn)增利B漲幅達(dá)10.29%。此外，價(jià)格暴漲同時(shí)伴隨著交易量飆升。海通金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，杠桿債基近7日的日均成交額平均為524.3萬(wàn)元，較節(jié)前一周的平均日成交額307.7萬(wàn)元增長(zhǎng)了70.4%。

實(shí)際上，在9月19日當(dāng)市場(chǎng)還沉浸在對(duì)債市調(diào)整程度的觀望之中時(shí)，海富通穩(wěn)進(jìn)增利B、泰達(dá)宏利聚利B等杠桿債基已開(kāi)始“發(fā)酵”，10月11日開(kāi)始連續(xù)三根陽(yáng)線將杠桿債基價(jià)格如上臺(tái)階般一路推高。Wind數(shù)據(jù)顯示，自9月19日起計(jì)算，截至10月16日，杠桿債基場(chǎng)內(nèi)價(jià)格平均漲幅為7.11%，其中海富通穩(wěn)進(jìn)增利B、泰達(dá)宏利聚利B和長(zhǎng)信利鑫分級(jí)B漲幅分別高達(dá)20.7%、12.9%和10.9%。

與杠桿債基價(jià)格表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，分級(jí)債基的穩(wěn)健類份額卻顯著降溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月19日以來(lái)，分級(jí)債基的穩(wěn)健類份額場(chǎng)內(nèi)價(jià)格平均下跌了0.6%，其中兩只基金跌幅在3%以上。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)債券后市看好是催生杠桿債基行情重演的主要原因。杠桿債基場(chǎng)內(nèi)份額也于近期不斷擴(kuò)張，9月19日以來(lái)分級(jí)債基場(chǎng)內(nèi)份額逐漸增加，10月以來(lái)規(guī)模增長(zhǎng)進(jìn)一步加快。這可以表明投資者對(duì)后續(xù)債市看好的信心。

溢價(jià)率攀升

杠桿債基凈值漲幅不足以支撐其價(jià)格飛升，導(dǎo)致杠桿債基溢價(jià)率近日上升。海通證券600837數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，杠桿債基簡(jiǎn)單算術(shù)平均溢價(jià)率為5.27%，較9月28日的4.81%增長(zhǎng)了0.46個(gè)百分點(diǎn)，而在9月18日，該數(shù)值僅為0.07%。

業(yè)內(nèi)人士指出，從基金數(shù)量上看，多數(shù)杠桿債基仍處于折價(jià)狀態(tài)，主要是嘉實(shí)多利進(jìn)取愛(ài)基，凈值，資訊高達(dá)90%的溢價(jià)率拉高了平均水平。不過(guò)，由于杠桿債基價(jià)格漲幅高于其本身的基礎(chǔ)價(jià)值，因此未來(lái)折價(jià)空間會(huì)進(jìn)一步收窄。金牛理財(cái)網(wǎng)研究員蓋明鈺表示，目前來(lái)看，未來(lái)債市整體風(fēng)險(xiǎn)有限，但趨勢(shì)性行情并不突出，可以波段操作適度把握機(jī)會(huì)。建議穩(wěn)健型投資者持有A份額，更容易獲得穩(wěn)定收益。

還有基金分析人士指出，鑒于債市調(diào)整后尚未恢復(fù)到位，投資者可選擇杠桿債基來(lái)獲取債市反彈收益，建議投資者選擇折價(jià)率較大、持有高等級(jí)信用債的杠桿債基，折價(jià)率較大的基金安全墊更厚。目前債市產(chǎn)品中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是中低等級(jí)信用債違約風(fēng)險(xiǎn)，因此不要只看哪種基金價(jià)格漲幅多少，還需辨別其主要投資標(biāo)的，持有高等級(jí)信用債的基金凈值上漲基礎(chǔ)更好。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 曹淑彥

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