2012：中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵年

國家統(tǒng)計局發(fā)布今年第三季GDP增長率為7.4%，創(chuàng)下近三年半來最低的季度GDP增長，也是中國GDP增長連續(xù)第七季下跌，但與此同時，如果以“按季增長”的角度看，在今年第一季的1.5%達(dá)到谷底后，接續(xù)二、三兩季分別為2.0%與2.2%，已出現(xiàn)一季高于一季現(xiàn)象；不只如此，9月工業(yè)增加值較上年同期增長9.2%，高于8月8.9%的增速；9月社會消費(fèi)品零售額較上年同期增長14.2%，高于8月13.2%的增速；前9個月固定資產(chǎn)投資較上年同期增長20.5%，也高于前8個月的20.2%。種種跡象顯示，雖然總體GDP增長率是否已經(jīng)觸底還未能確認(rèn)，但相關(guān)主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均已普遍呈現(xiàn)回穩(wěn)之跡象，看來中國經(jīng)濟(jì)在第四季度出現(xiàn)溫和回升的可能性不小。

中國經(jīng)濟(jì)在世紀(jì)金融海嘯2008年9月爆發(fā)之后，表現(xiàn)得相當(dāng)出色，連續(xù)三年保八成功從2009年到2011年，增長率分別為9%、10%、9%，成為全球經(jīng)濟(jì)的中流砥柱，但從2011年第四季經(jīng)濟(jì)增長跌破9%8.9%開始，進(jìn)入到2012年，似乎遭遇了亂流，明顯下行，季增長率分別為8.1%、7.6%，以及第三季的7.4%。各方相當(dāng)關(guān)注，中國經(jīng)濟(jì)會不會出現(xiàn)硬著陸，“末日博士”魯比尼教授甚至擔(dān)心，萬一中國出現(xiàn)硬著陸，那么，在全球經(jīng)濟(jì)的主要幾個火車頭，像歐盟、美國及日本均告熄火的情況下，全球經(jīng)濟(jì)的動力就幾乎是全軍覆沒了——是謂“完美風(fēng)暴”。

就目前形勢觀察，歐盟前景未明，且不排除隨時出現(xiàn)狀況；美國在推出以鄰為壑的QE3之后，經(jīng)濟(jì)下墜趨勢雖告穩(wěn)住，但明年初的“財政資產(chǎn)”又是一個巨大的變數(shù)；日本去年遭311地震海嘯沖擊，元?dú)馄椿謴?fù)，今年又因釣魚島事件，與中國碰撞，全球第二、第三兩大經(jīng)濟(jì)體的摩擦讓全球經(jīng)濟(jì)雪上加霜，又豈止是“完美風(fēng)暴”而已。

所幸，這一切悲觀的氛圍，或有可能因為最近一個季中國若干經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的轉(zhuǎn)好而有所改善。不只如此，新披露的指標(biāo)，還可以讓人看到其中蘊(yùn)含著不少令人欣慰的結(jié)構(gòu)性的變化：1今年前三季，消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)超過了投資，占比達(dá)55%；2服務(wù)業(yè)比重繼續(xù)上升，占GDP比重比去年增加0.7個百分點(diǎn)而為43.8%；3新興產(chǎn)業(yè)增速快于總體工業(yè)平均增長；4能源消耗率下降；5在外需疲弱凈出口對增長的貢獻(xiàn)率為-5.5%，前三季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬人，已超過全年目標(biāo)900萬人，之所以如此，應(yīng)與消費(fèi)及服務(wù)業(yè)比重之上升有關(guān)……所有這一切，均顯示了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在出現(xiàn)一種良性的調(diào)整，對中國經(jīng)濟(jì)今后長期可持續(xù)發(fā)展意義相當(dāng)重大。

2008年9月世紀(jì)金融海嘯爆發(fā)，對全球經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊，中國決策當(dāng)局迅即采取極大程度的擴(kuò)張政策拉動內(nèi)需，且設(shè)定保八目標(biāo)，結(jié)果雖然連續(xù)三年保八成功，但也產(chǎn)生了許多后遺癥，包括產(chǎn)能過剩、重復(fù)投資、樓市泡沫、物價膨脹、地方債、金融風(fēng)險、國進(jìn)民退等等。這又迫使執(zhí)政當(dāng)局不得不針對與民生攸關(guān)的CPI與樓市進(jìn)行調(diào)控，除了限購、限貸外，還持續(xù)調(diào)高存準(zhǔn)率，后者對于急須調(diào)度資金的企業(yè)，主要是民企，造成巨大壓力，不得不尋求民間借貸，于是又滋生了高利貸問題，這也是GDP增長指標(biāo)從去年第一季開始迄今已連續(xù)出現(xiàn)七個季度下行的主要背景。

面對著經(jīng)濟(jì)下行，政策當(dāng)局雖然在貨幣政策上進(jìn)行了微調(diào)，數(shù)次調(diào)降存準(zhǔn)率及利率，但分寸拿捏得相當(dāng)謹(jǐn)慎，至于樓市調(diào)控則毫不動搖，還積極推出保障房政策，顯然已經(jīng)從前一輪過度擴(kuò)張的政策及由之而造成了諸多后遺癥中汲取了教訓(xùn)，政策宣示也從一貫的“保增長”調(diào)整為“穩(wěn)增長”，這對決策當(dāng)局而言，無疑是一個嚴(yán)峻的考驗。因為如果經(jīng)濟(jì)因此出現(xiàn)急劇的下滑或硬著陸，就必然會倒逼決策部門再度修改政策，重回過度擴(kuò)張的老路。

很幸運(yùn)，最新形勢的發(fā)展腳步證明“穩(wěn)增長”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”的做法是正確的。經(jīng)濟(jì)雖然下行，但看來是一種軟著陸；相關(guān)結(jié)構(gòu)也開始朝好的方向調(diào)整之中。2012，也因此很可能是中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵年。石齊平

來源：理財周刊

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