基本面支持股市走穩(wěn) 后市仍有望延續(xù)反彈

在三季度業(yè)績風(fēng)險釋放結(jié)束，企業(yè)盈利有望回升等因素作用下，A股有望在2000點(diǎn)以上止住下跌之勢。

市場盡管近期難有起色，但繼續(xù)調(diào)整壓力并不大，后市仍有望延續(xù)反彈。

首先，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面支持股市走穩(wěn)。10月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年9月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤4643億元，同比增長7.8%。這是工業(yè)企業(yè)利潤增速6個月來首度轉(zhuǎn)正。這次利潤增速回升與去年底及今年3月不同的是，決定企業(yè)利潤的兩大因素：主營業(yè)務(wù)收入增速及毛利率都出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，如9月主營業(yè)務(wù)收入增速為10.1%，比8月高2.3個百分點(diǎn)，創(chuàng)出今年3月以來新高；9月企業(yè)毛利率為14.9%，比8月上升0.8個百分點(diǎn)，為今年2月以來的最高值。

可以看出，目前企業(yè)利潤增速具有較強(qiáng)的持續(xù)性。而從當(dāng)前具體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，也支持企業(yè)利潤增速走穩(wěn)。如受益于四季度基建投資增速的持續(xù)回升以及房地產(chǎn)市場復(fù)蘇啟動帶來的新一輪房地產(chǎn)投資周期開啟，投資增速持續(xù)回升仍是比較確定的；歐債危機(jī)繼續(xù)緩解以及美國經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步回升。

第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算實(shí)際增長2%，增速高于第二季度的1.3%，使得我國出口增速繼續(xù)企穩(wěn)的可能性較大；需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)還將會帶動企業(yè)加快去庫存，如9月產(chǎn)成品資金增速同比增長10.1%，比上月回落1.2個百分點(diǎn)，而這也是今年以來該增速首次低于主營業(yè)務(wù)收入增速，表明當(dāng)前銷售增速已經(jīng)開始超過企業(yè)積累的庫存增速，企業(yè)已從前期的主動去庫存轉(zhuǎn)為被動去庫存狀況。在此階段，企業(yè)生產(chǎn)有望逐漸回穩(wěn)，產(chǎn)品價格也有望更加穩(wěn)定，而這一方面有利于企業(yè)營收增速的持續(xù)提高，另一方面也有利于單位產(chǎn)品費(fèi)用的減少及產(chǎn)品毛利率水平的回升。

其次，當(dāng)前海外資金看多中國資產(chǎn)的熱情高漲。近期人民幣連續(xù)升值，并出現(xiàn)了罕見的漲停，這無疑會吸引更多的資金流入國內(nèi)市場，如全球最大的上市基金管理公司——富蘭克林鄧普頓基金集團(tuán)推出18年以來首只中國股票基金“鄧普頓中國機(jī)會基金”，國內(nèi)基金公司在香港推出的RQFLL產(chǎn)品也受到海外投資人的熱捧。

綜合來看，在三季度業(yè)績風(fēng)險釋放結(jié)束，企業(yè)盈利有望回升，海外資金看多中國資產(chǎn)熱情高漲、以QFII為代表的價值型投資人加大入市力度的情況下，A股有望在2000點(diǎn)以上止住下跌之勢，延續(xù)反彈。

來源：金融投資報

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