短期化險(xiǎn)為夷 反彈空間仍不樂觀

上周A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心快速上移的趨勢。但成交量一直未能有效放大，這漸成為多頭的一大心病。而上周末歐美股市再度疲軟，尤其是油價(jià)、金價(jià)的急跌，更加劇了多頭的擔(dān)憂。我們認(rèn)為，短線A股仍可依賴金融地產(chǎn)股的主線以及二、三線白酒股等后備儲備品種的活躍，削弱外圍市場不振以及成交量低迷的局面，不過中長線趨勢尚不易過分樂觀。

短期多頭掌握主動(dòng)權(quán)

的確，成交量已成為近期A股市場持續(xù)漲升的瓶頸因素。成交量低迷，意味著新增資金仍然沒有大舉加倉的意愿，之所以如此，是因?yàn)樾略鲑Y金認(rèn)為當(dāng)前A股市場所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚不足以改變他們的觀望思路。既如此，成交量低迷其實(shí)就說明了當(dāng)前A股市場缺乏持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)背景。更何況，成交量的低迷，也就意味著市場缺乏后續(xù)強(qiáng)大的買盤。缺乏新增買盤，A股自然欲振乏力。

不過，多頭認(rèn)為量能不足固然制約A股的彈升空間，但對短線趨勢來說，成交量低迷并不是實(shí)質(zhì)性的問題，因?yàn)樗麄兡壳皳碛兄辛Φ奈淦?。一是?qiáng)大的維穩(wěn)氛圍，不僅僅是目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善使得多頭持股底氣提振，而且還在于目前的維穩(wěn)時(shí)間窗口也意味著相關(guān)各方不敢逆勢做空，從而為多頭的震蕩前行策略提供了樂觀的輿論氛圍。二是多頭業(yè)精于勤，專注金融地產(chǎn)股，尤其是地產(chǎn)股在近期的持續(xù)活躍極大地提振了市場人氣，使得A股在量能低迷的背景下，仍然憑著清晰的做多主線驅(qū)動(dòng)滬深兩市重心上移。

據(jù)此，分析人士認(rèn)為，雖然成交量不足、外圍市場不振，但多頭只要仍然著力于金融地產(chǎn)股，尤其是二、三線地產(chǎn)股，那么A股市場的做多能量就不會迅速泄氣。更何況，多頭也對三季度季報(bào)業(yè)績進(jìn)行了重新梳理，發(fā)現(xiàn)二、三線白酒股的業(yè)績也是超預(yù)期，尤其是伊力特行情股吧資金流等個(gè)股，故此類個(gè)股也有望成為多頭的后備儲備力量。如此的信息就意味著當(dāng)前多頭仍然能夠掌握著市場的主動(dòng)，有能力化險(xiǎn)為夷，驅(qū)動(dòng)A股市場的維穩(wěn)行情得以延續(xù)。

彈升空間不宜樂觀

近期上證指數(shù)持續(xù)回穩(wěn)，不過也不能過度樂觀。一方面是因?yàn)锳股市場的長期調(diào)整趨勢尚未有根本性的改變，另一方面則是因?yàn)锳股市場仍面臨著更為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，說明A股所背靠的反彈基礎(chǔ)其實(shí)也并不扎實(shí)。

這主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)。一是國際市場的能源變局背后究竟反映出全球經(jīng)濟(jì)怎樣的變化尚難有定論。近期一系列信息顯示出美國一改前些年的能源政策，加大對本土石油資源的勘探力度，從而使得美國有望重返全球石油第一生產(chǎn)國。這必然會對全球油價(jià)乃至傳統(tǒng)能源以及整個(gè)資源格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。上周五，不僅僅是黃金等貴金屬出現(xiàn)了急跌，而且石油價(jià)格更是有破位下行的趨勢，如此可能對A股的中國石油行情股吧資金流、中國石化行情股吧資金流以及煤炭股乃至整個(gè)資源股的股價(jià)走勢產(chǎn)生較大的壓力。而且，美國為何在此時(shí)點(diǎn)開始重啟本土石油的勘探計(jì)劃？對全球能源格局乃至全球經(jīng)濟(jì)的影響如何？這些問題均需要重新考究。在此背景下，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)政策也需要予以重新考究，比如貨幣政策的寬松程度、房地產(chǎn)調(diào)控程度等，這必然會影響著當(dāng)前存量資金以及新增資金對A股市場中長期趨勢的判斷。

二是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向的確面臨著轉(zhuǎn)變的可能性。雖然近些年來，我國經(jīng)濟(jì)增長取得了令世人矚目的成就，但不可否認(rèn)的是，環(huán)境問題已不可避免地提上議事日程。與此同時(shí)，我國老齡化的趨勢、勞動(dòng)力成本的剛性提升，對我國的出口，甚至基建、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)均產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響。這無疑會驅(qū)動(dòng)著基金、保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、社?；鸬戎T多機(jī)構(gòu)資金隊(duì)伍重新考量A股的中長期演變趨勢。

在此背景下，當(dāng)前A股市場成交量低迷的格局難以改變，而且上述諸多因素也會制約A股的彈升。因此，短線A股市場固然可以依賴金融地產(chǎn)股的主線以及二、三線白酒股等后備儲備品種的活躍，從而削弱外圍市場不振以及成交量低迷的局面，卻難以改變A股市場的長期演變格局。也就是說，短線存量資金可以通過集中力量于一點(diǎn)，達(dá)到維穩(wěn)行情延續(xù)的目的，但就中長線而言，如果沒有新增資金的關(guān)注，如果經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向不清晰，那么A股的趨勢尚不易過分樂觀。百臨全息金融博弈模型顯示，當(dāng)前新增資金依然袖手旁觀，不愿意加倉?？磥恚局苌献C指數(shù)將在2100點(diǎn)至2150點(diǎn)的狹窄的空間里作強(qiáng)勢震蕩。

謹(jǐn)慎中關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會

綜上所述，在操作中，短線尚可進(jìn)一步持倉或調(diào)倉。目前可主要關(guān)注兩個(gè)方面：一是三季度業(yè)績超預(yù)期的品種，地產(chǎn)股、白酒股已作出表率，此類個(gè)股的短線趨勢依然樂觀，尤其是冠城大通、福星股份等二、三線地產(chǎn)股；與此同時(shí)，近期產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)回升的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈以及部分化工產(chǎn)品也值得關(guān)注，比如衛(wèi)星石化、贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等。

二是能源格局變化所帶來的機(jī)會。其中，煤炭股的股價(jià)走勢可能會受到制約，畢竟煤價(jià)回落壓力增強(qiáng)，但對于火電股來說則是利好，B股中的東電B已經(jīng)運(yùn)行在新的上升通道中，就是例證。所以，對皖能電力、京能熱電、上海電力、長源電力、建投能源等個(gè)股可跟蹤。

來源：中國證券報(bào)

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