券商自營新三板 場外市場迎生機

據(jù)悉，開展做市商業(yè)務(wù)的券商將以其自有資金和證券與投資者進行雙向交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)自身利潤?！兑?guī)定》實際上是為今后券商開展做市商業(yè)務(wù)拉開了一個口子。

日前，證監(jiān)會就修訂《關(guān)于證券公司證券自營業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項的規(guī)定》簡稱《規(guī)定》公開征求意見。其中一條內(nèi)容即是擴大券商自營品種范圍至新三板，新三板市場有望迎來新的資金入場，并為做市商制度提供了政策依據(jù)；被稱為“中國版納斯達克”的新三板交易機構(gòu)——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司已在國家工商總局注冊成立，并有望近期在北京掛牌……種種跡象表明,包括新三板在內(nèi)的非上市公眾公司股票交易將成為場外市場的重要投資對象。

為做市商制度埋下伏筆

西部證券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明說，證監(jiān)會將新三板證券排為券商自營業(yè)務(wù)范圍，這實際在政策層面上已經(jīng)為做市商制度的實施掃清了障礙。憑借著對輔導(dǎo)公司的了解，券商在新三板上的投資存在天然優(yōu)勢?！凹热粚θ藤I入和賣出新三板證券沒有數(shù)量與合作比例方面的限制性規(guī)定，那這就意味著券商可以在市場上大量買入和賣出新三板證券，券商實際上成為了做市商?！背虝悦髡J為，這對證券是重大利好，對新三板市場也是重大利好。

程曉明進一步分析，這一規(guī)定對活躍新三板市場的作用力度將取決于市場的活躍程度。事實上，券商參與程度與市場活躍程度互為因果關(guān)系：只有市場活躍程度提高了，流動性增強了，賺錢效應(yīng)明顯了，券商參與度才會提高；而券商的高度參與又增加了新三板市場的資金供給，促進市場進一步活躍。

在程曉明看來，市場的活躍需要以下配套措施：首先，股東人數(shù)不受200人之限，而這已經(jīng)在不久前出臺的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》中得到了政策許可。

第二，拆細交易。目前只允許機構(gòu)投資者參與新三板交易，且最低交易單位為3萬股，普通投資者不能參加。市場傳聞將降低交易單位至1000股，如果這一傳聞成為現(xiàn)實，將極大地活躍市場交易。

第三，連續(xù)競價。目前新三板實行撮合交易，是一種“愿者上鉤”被動交易規(guī)則。這意味著新三板不像滬深市場那樣，能夠“看行情”，有固定的交易大廳。新三板交易只能通過主辦券商代辦，進行委托報價轉(zhuǎn)讓，不能看實時行情，也不能像炒股一樣直接進場交易，更不可能連續(xù)競價。“上述具體的交易制度改革，明年應(yīng)該會放行?！背虝悦髡J為，《規(guī)定》的出臺實際上將“為實施‘做市商制度’埋下伏筆。”

成都券商的某投行經(jīng)理說，新三板做市商制度呼之欲出，征求意見后的券商自營范圍肯定會包括新三板證券。監(jiān)管層的這個動作實際上是為今后券商開展做市商業(yè)務(wù)拉開了一個口子。

據(jù)悉，開展做市商業(yè)務(wù)的券商將以其自有資金和證券與投資者進行雙向交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)自身利潤。

成都券商備戰(zhàn)場外市場

“同時值得注意的是，包括新三板在內(nèi)的非上市公眾公司股票交易將成為場外市場的重要投資對象?！鄙鲜鐾缎薪?jīng)理說，被稱為“中國版納斯達克”的新三板交易機構(gòu)——全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司已于日前在國家工商總局注冊成立，并有望近期在北京掛牌。雖然名稱不是“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，但內(nèi)容是一致的，是將原來的北京中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即新三板平移過來。今后，新三板公司和非上市公眾公司股票都將在這里掛牌交易。

作為全國性場外市場的運營管理機構(gòu)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的證券交易場所，直屬于中國證監(jiān)會。該機構(gòu)的經(jīng)營范圍包括：為非上市股份公司的股份公開轉(zhuǎn)讓、融資、并購等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù)；為市場參與者提供信息、技術(shù)服務(wù)。

在此背景下，川內(nèi)本土券商也在積極備戰(zhàn)場外市場，華西證券已經(jīng)成為成都高新區(qū)10多家擬在新三板掛牌企業(yè)的主辦券商。同時，華西證券還與四川省宏圖物流有限公司、瀘州市興瀘投資集團有限公司、四川川煤廣旺水泥有限公司、四川安泰繭絲綢集團有限公司等多家非上市公眾公司簽訂了合作協(xié)議。國金證券也與四川廣漢士達炭素股份有限公司、四川依格絲家紡股份有限公司、四川死海旅游度假有限公司等多家非上市公眾公司簽訂了合作協(xié)議。

按照新三板公司掛牌的“五大流程”，目前大多數(shù)公司正在進行擬掛牌的股份制改造。管理部門對擬掛牌公司設(shè)立專門的項目小組，以財務(wù)、法律和行業(yè)三個方面為中心，開展對擬掛牌公司的盡職調(diào)查，建立健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司運作。

來源：金融投資報

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