經(jīng)濟(jì)回暖信號增強(qiáng) 人民幣升值利好地產(chǎn)股

A股的11月注定是一個(gè)不平凡的月份。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，以PMI為代表的數(shù)據(jù)預(yù)示中國經(jīng)濟(jì)有回暖趨勢；從海外市場看，港股市場熱錢涌入，牛氣沖天；從政策走向看，改革提速將會為市場帶來機(jī)遇。總之，A股已經(jīng)展開了五年熊市之后的融冰之旅，但是過程依舊波折，預(yù)計(jì)A股將在2000-2100點(diǎn)構(gòu)筑中長期底部，期待政策合力推動(dòng)股市反彈。

經(jīng)濟(jì)回暖信號增強(qiáng)

11月1日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.2%，比9月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，重新回到臨界點(diǎn)之上。11月3日公布的10月份的中國非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.5%，環(huán)比上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。除該指數(shù)外，新訂單和從業(yè)人員指數(shù)延續(xù)穩(wěn)定走勢，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)環(huán)比增幅明顯，達(dá)到63.4%。數(shù)據(jù)變化顯示，非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，且增速有所加快。不僅如此，前期發(fā)布的9月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)4643億元，同比增長7.8%，終結(jié)了4月份以來的負(fù)增長。

上述數(shù)據(jù)均表明，中國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖跡象，不過仍有多數(shù)投資者對此深感懷疑，原因依然來自于上市公司層面依然顯示經(jīng)濟(jì)偏冷，晴雨表預(yù)測功能與現(xiàn)實(shí)之間依然存在脫節(jié)。經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖信號，穩(wěn)增長政策依然功不可沒。10月17日以來，國家發(fā)改委官方網(wǎng)站陸續(xù)公布了多達(dá)30項(xiàng)各地區(qū)“以工代賑”基建投資計(jì)劃。9月份公布的數(shù)據(jù)來看，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比反彈0.3個(gè)點(diǎn)，環(huán)比季調(diào)反彈0.29個(gè)點(diǎn)，中央項(xiàng)目投資和地方投資均出現(xiàn)回升，鐵路、公路、水利投資增速分別加快了11.5%、2.5%和1.3%。

由此可見，穩(wěn)增長措施開始陸續(xù)見效，中國經(jīng)濟(jì)觸底回升也將值得期待。隨著經(jīng)濟(jì)回暖信號有所加強(qiáng)，投資者信心得到部分修復(fù)，股市上漲獲得基本面支撐。

人民幣升值利好地產(chǎn)股

熱錢涌入香港，AH溢價(jià)指數(shù)擊穿100，人民幣升值提升A股投資價(jià)值。美國推出QE3之后，熱錢開始大量涌入香港，不僅促使港元大幅升值，而且港股市場也開始展開了強(qiáng)勁的上漲行情，尤其是恒生國企指數(shù)，本輪反彈從9月6日最低8987點(diǎn)一路上漲至10900點(diǎn)，漲幅高達(dá)21.28%。由于H股指數(shù)的大幅上漲，A股原地踏步，AH溢價(jià)股指數(shù)大幅下挫，是繼今年2月20日擊穿100點(diǎn)之后再次擊穿100點(diǎn)，標(biāo)志著A股對H股重新處于折價(jià)狀態(tài)。而年初AH溢價(jià)股指數(shù)擊穿100后，A股展開了一輪反彈行情。從匯市來看，不僅港元大幅升值，人民幣近期也展開了大幅升值的走勢，人民幣匯率7天里6天觸及漲停。

由于熱錢大規(guī)模流入香港，不能不讓人聯(lián)想熱錢也是否會重新大規(guī)模流入國內(nèi)。由于國內(nèi)嚴(yán)厲的限購、限貸政策，外資涌入房地產(chǎn)市場渠道狹窄，A股市場能否成為外資關(guān)注的重點(diǎn)是本輪行情的重要看點(diǎn)。權(quán)威部門的監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，10月15日-19日當(dāng)周，QFII股票賬戶凈買入46億，創(chuàng)今年以來最大單周凈買入額。而過去一個(gè)月QFII的凈買入量，已超過前期七個(gè)月的凈買入總和。當(dāng)然，A股的反彈行情級別取決于熱錢流入的速度與總量，需要進(jìn)一步跟進(jìn)。人民幣升值受益最大的當(dāng)然是地產(chǎn)，所以近期地產(chǎn)板塊開始發(fā)力上攻，主要就是受益于人民幣加速升值。

積極布局來年行情

綜合分析A股目前所處的狀態(tài)，積極的因素開始增加，而限售股解禁壓力、年底資金回籠壓力依然存在。不僅如此，長達(dá)五年的熊市不僅套牢了大量的資金，而且也讓投資者信心嚴(yán)重受挫，所以A股反彈不僅有資金供求失衡的制約，更大的約束在于投資者信心的嚴(yán)重匱乏。總體上看，A股反彈已經(jīng)具備了經(jīng)濟(jì)、估值方面的基礎(chǔ)，但是能否得到投資者的普遍認(rèn)同仍然需要一個(gè)過程，需要制度層面的頂層設(shè)計(jì)變革。不僅政策層面，股市自身也需要賺錢效應(yīng)的產(chǎn)生吸引場外資金。筆者預(yù)計(jì)大盤未來有望在2000-2100點(diǎn)構(gòu)筑中期底部，新年后有望穩(wěn)步攀升，通過時(shí)間來化解五年熊市堅(jiān)冰。

在投資策略上，投資者已經(jīng)可以為來年行情做積極的準(zhǔn)備和布局。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在人民幣升值背景下，金融、地產(chǎn)有望重新成為主流投資品種，機(jī)構(gòu)投資者可以重點(diǎn)關(guān)注。針對普通投資者而言，穩(wěn)健、相機(jī)抉擇依然是首選，食品飲料、醫(yī)藥等品種可以繼續(xù)關(guān)注，而目前市場比較熱門的低價(jià)重組股板塊依然不適合普通投資者，建議謹(jǐn)慎參與。

來源：中國證券報(bào)

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