政策松綁 券商直投發(fā)展迎來新契機

“中國股權(quán)投資市場經(jīng)過十多年發(fā)展，目前競爭環(huán)境十分激烈?！毙胚_證券總經(jīng)理助理武贈祥在5日召開的“證券公司直接投資業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展”專題會上提出的觀點引起參會嘉賓共鳴。國內(nèi)領(lǐng)先機構(gòu)的明顯先發(fā)優(yōu)勢和境外知名投資機構(gòu)的競爭對券商直投行業(yè)的生存空間形成強烈的擠壓和挑戰(zhàn)，而《證券公司直接投資業(yè)務(wù)規(guī)范》的發(fā)布為券商直投行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來了新的契機。

充分利用自身優(yōu)勢

目前中國領(lǐng)先PE機構(gòu)已在國內(nèi)投資市場摸爬滾打十多年，先發(fā)優(yōu)勢十分明顯，品牌影響力使其更容易取得潛在被投資企業(yè)的信任。相比之下，起步較晚的券商直投機構(gòu)在綜合實力、客戶網(wǎng)絡(luò)、資金規(guī)模、團隊建設(shè)、投資能力、風(fēng)險控制等均存在明顯差距。

與此同時，境外知名投資管理機構(gòu)也紛紛進入中國市場，包括以高盛為代表的境外投資銀行旗下的投資機構(gòu)，以及以黑石、KKR、凱雷集團、TPG等為代表的境外知名投資管理機構(gòu)。而且，這些境外投資機構(gòu)都開始募集設(shè)立人民幣投資基金，憑借其雄厚的資金實力、靈活的經(jīng)營機制、成熟的投資團隊以及多年積累的投資經(jīng)驗，他們將迅速成為中國境內(nèi)股權(quán)投資市場的重要競爭力量。更多境外投資機構(gòu)進入中國市場，將對券商直投行業(yè)的生存空間構(gòu)成強烈的擠壓和挑戰(zhàn)。

武贈祥認為，《規(guī)范》的發(fā)布為券商直投行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來了新的契機。作為有著券商背景的股權(quán)投資公司，券商直投子公司的優(yōu)勢在于更貼近資本市場、更熟悉資本運作規(guī)則、擁有強大母公司的資源平臺和品牌優(yōu)勢、擁有沉積多年的客戶資源、擁有行業(yè)自律組織的支持。券商直投子公司只有充分地利用、整合這些優(yōu)勢，并最終形成自身的核心競爭力，才能在新一輪PE行業(yè)洗牌的過程中立于不敗之地。

建議適時降低投資門檻

為促進直投行業(yè)進一步快速發(fā)展，安信乾宏等公司在會上提出多條政策建議。

比如，豁免券商直投轉(zhuǎn)持義務(wù)、放開管理公司控股要求、放寬投資者的資格要求等。在部分券商看來，社保劃轉(zhuǎn)的問題與券商直投的切身利益關(guān)系大，能否豁免或者減輕券商直投轉(zhuǎn)持義務(wù)，并放松豁免備案條件，將券商直投公司均納入豁免國有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和國有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國有股轉(zhuǎn)持義務(wù)的范圍。

此外，建議在券商直投能實質(zhì)控制直投管理公司的情況下，放開直投公司控股權(quán)不能低于51%的限制；根據(jù)股權(quán)投資基金市場的情況，適時降低投資金額1000萬元和法人機構(gòu)投資者的條件，使得高凈值的高端個人客戶能參與直投基金。

來源：中國證券報 蔡宗琦

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