中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力依舊

近30年來(lái)，中國(guó)以年均10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率主導(dǎo)了人類歷史上最偉大的經(jīng)濟(jì)革命，一躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但是2011年以來(lái)，中國(guó)季度GDP增長(zhǎng)率已連續(xù)六個(gè)月回落，最近一季度已回落到7.4%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前階段的放緩是意味著高增長(zhǎng)歷史的終結(jié)，還是在醞釀下一個(gè)高增長(zhǎng)周期？這一問(wèn)題無(wú)疑已成為各界和資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的判斷可以從以下三個(gè)層面進(jìn)行分析。

1。世界成功經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明中國(guó)具有克服“中等收入陷阱”的制度和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)

世界上絕大多數(shù)的低收入國(guó)家不能擺脫低收入陷阱，但中國(guó)通過(guò)改革開(kāi)放做到了；世界上絕大多數(shù)的中等收入國(guó)家不能擺脫中等收入陷阱，中國(guó)現(xiàn)在是中等收入國(guó)家，也面臨同樣的考驗(yàn)。

當(dāng)然，中等收入陷阱并非無(wú)法避免，世界上更不乏成功經(jīng)驗(yàn)。研究表明，從二次世界大戰(zhàn)以后，全世界總共有13個(gè)經(jīng)濟(jì)體，平均每年的增長(zhǎng)速度達(dá)到7%或者更高，而且持續(xù)了25年或更長(zhǎng)的時(shí)間，成功擺脫了低收入陷阱和中等收入陷阱。根據(jù)世界銀行增長(zhǎng)委員會(huì)的研究，這13個(gè)成功的經(jīng)濟(jì)體有五個(gè)共同的特點(diǎn)：第一，它們都是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)，并且利用世界上已經(jīng)有的知識(shí)來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新，也就是在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的時(shí)候利用了世界上已經(jīng)有的知識(shí)來(lái)進(jìn)行創(chuàng)新；第二，它們都達(dá)到了宏觀的穩(wěn)定；第三，它們共同的特性就是高儲(chǔ)蓄、高投資；第四，它們都是市場(chǎng)化經(jīng)濟(jì)體；第五，它們都有一個(gè)高效并積極的政府，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中扮演著重要作用。

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)政府不斷加大經(jīng)濟(jì)的對(duì)外開(kāi)放度，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)成為發(fā)展中國(guó)家中最為開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體，成為經(jīng)濟(jì)全球化最大的受益者。與此同時(shí)，中國(guó)目前接近50%的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率明顯高于世界其他經(jīng)濟(jì)體，大量的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄為國(guó)內(nèi)的高投資，以及高投資帶來(lái)的快速增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。近年來(lái)，中國(guó)政府提出加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，反映了我國(guó)面對(duì)中等收入轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)而做出的戰(zhàn)略調(diào)整。中國(guó)具有克服“中等收入陷阱”的制度和經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，這將確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)沿著東亞經(jīng)濟(jì)體所走過(guò)的“黃金增長(zhǎng)路徑”繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，而不會(huì)像南美經(jīng)濟(jì)體那樣落入“中等收入陷阱”。

2。東亞經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展歷史表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有高速增長(zhǎng)的潛力

根據(jù)賓西法尼亞大學(xué)編制的購(gòu)買力平價(jià)數(shù)據(jù)，中國(guó)的人均GDP在1995-2010年期間由3000美元提高到10000美元2005年不變價(jià)。這相當(dāng)于日本在1951-1967年，臺(tái)灣地區(qū)在1970-1987年以及韓國(guó)在1970-1989年的發(fā)展階段。如果我們?cè)诟L(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)觀察這些成功轉(zhuǎn)型的亞洲經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)，可以發(fā)現(xiàn)兩個(gè)特征：第一，它們都呈現(xiàn)了一種高速增長(zhǎng)模式。這些經(jīng)濟(jì)體從初期低收入水平和低增長(zhǎng)的狀態(tài)出發(fā)，之后都經(jīng)歷了一段長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅加速的過(guò)程，然后隨著它們的收入水平趨近于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平，增長(zhǎng)開(kāi)始逐步減速。第二，這些經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持很好的持續(xù)性，在相對(duì)長(zhǎng)的時(shí)期維持了較高的增速，歷史經(jīng)驗(yàn)表明當(dāng)時(shí)的日本、新加坡、臺(tái)灣和韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)后來(lái)又高速增長(zhǎng)了15-20年。

中國(guó)過(guò)去30年的增長(zhǎng)軌跡基本上重復(fù)了日本和亞洲“四小龍”在經(jīng)濟(jì)追趕過(guò)程的前期階段所走過(guò)的道路。不過(guò)，與他們相比，由于我們相對(duì)穩(wěn)定的政治制度、較早較快實(shí)現(xiàn)的人口轉(zhuǎn)型、在建國(guó)初期由醫(yī)療和教育改善而帶來(lái)的人力資源的快速積累以及改革開(kāi)放政策帶來(lái)的生產(chǎn)力提高，我們?cè)谳^低的發(fā)展水平上就開(kāi)始了經(jīng)濟(jì)起飛，并且在30年的時(shí)間內(nèi)維持了一個(gè)更快的增長(zhǎng)速度。目前中國(guó)的人均收入水平僅僅處在東亞經(jīng)濟(jì)體黃金增長(zhǎng)期的前半段，隨著市場(chǎng)化體制改革的深入和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功推進(jìn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期內(nèi)仍有高速增長(zhǎng)的潛力。

3。美國(guó)經(jīng)濟(jì)70年代的轉(zhuǎn)型歷程揭示當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的啟動(dòng)期

從長(zhǎng)周期看，在經(jīng)歷三十多年的高速增長(zhǎng)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在近兩三年放緩可能難以避免。這種轉(zhuǎn)型階段存在一些歷史共性，美國(guó)、日本和德國(guó)等大國(guó)經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史階段中都曾發(fā)生過(guò)。

中美都是大國(guó)經(jīng)濟(jì)體，在資源稟賦、勞動(dòng)力和區(qū)位要素上，具備驚人的相似性。美國(guó)在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和潛在增速下降的歷史階段，發(fā)生了一些與中國(guó)十分類似的現(xiàn)象。自上世紀(jì)60年代開(kāi)始的“肯尼迪革命”，將美國(guó)工人的工資和福利推上高速上漲的過(guò)程，極大地增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，通脹壓力高企。另一方面，開(kāi)始于20世紀(jì)40年代的第三次科技革命浪潮給經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)率提高在70年代變得弱化，使得企業(yè)無(wú)法通過(guò)生產(chǎn)率的快速提升來(lái)消化成本上升的壓力，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)率不斷下滑，社會(huì)私人投資增速出現(xiàn)下滑，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?0年代的年均4.85%放緩至70年代的年均2.95%。到了80年代，里根政府改變了美國(guó)的政策理念，財(cái)政貨幣政策由寬貨幣緊財(cái)政轉(zhuǎn)變?yōu)閷捸?cái)政緊貨幣，通過(guò)積極的財(cái)政政策以刺激內(nèi)需，通過(guò)投資優(yōu)惠政策帶動(dòng)私人投資和技術(shù)革新，同時(shí)緊縮貨幣來(lái)抑制通貨膨脹。隨著以微電子、生物工程、新材料、新能源等為代表的新科技革命開(kāi)始興起，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了多年的轉(zhuǎn)型后終于重拾上升態(tài)勢(shì)。

對(duì)比美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前表現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)和通脹一起回落，微觀層面的企業(yè)盈利下滑等現(xiàn)象正是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的共有特征。在工業(yè)體系基本建立、人口素質(zhì)顯著提高、科技水平不斷進(jìn)步、資本大量積累的有利條件下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的矛盾沖突可以通過(guò)改革和發(fā)展來(lái)解決。中國(guó)政府主動(dòng)應(yīng)對(duì)、深化改革以釋放經(jīng)濟(jì)潛力和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)在趨勢(shì)將是未來(lái)經(jīng)濟(jì)再上臺(tái)階的主要驅(qū)動(dòng)力。一方面，政策邏輯轉(zhuǎn)向?qū)捸?cái)政穩(wěn)貨幣，各種補(bǔ)貼政策和減稅措施相繼推出，以促進(jìn)民間投資和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；另一方面，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型催生了新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的萌發(fā)，中國(guó)政府已提出要用科技的力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，選擇若干重點(diǎn)領(lǐng)域作為突破口，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)盡早成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè)，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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