庫存壓力抑制銀價(jià) 貨幣貶值周期仍看好銀市

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再現(xiàn)復(fù)蘇跡象，COMEX銀庫存依然高企，來自各方面的壓制使得白銀上行動力不足，但印度、中國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來將使得白銀需求有所提升，預(yù)計(jì)近期仍將在31.5-33美元/盎司區(qū)間盤整，反彈尚需等待。

大選為市場添活力

舉世矚目的美國大選于上周落下帷幕。過去四年中，奧巴馬曾用大手筆的經(jīng)濟(jì)刺激措施艱難地將美國經(jīng)濟(jì)從衰退扶正到“溫和復(fù)蘇”的軌道上，但大量美元的注入導(dǎo)致流動性泛濫，美元迅速貶值，而同期金銀憑借避險(xiǎn)及抵抗膨脹的屬性迎來了一波喜人漲勢。奧巴馬的又一次勝出，意味著美國在未來四年將繼續(xù)實(shí)施現(xiàn)有的拉動經(jīng)濟(jì)增長、提高就業(yè)的各項(xiàng)舉措。美聯(lián)儲方面，持續(xù)現(xiàn)有政策的概率很大，甚至?xí)觾A向于擴(kuò)大當(dāng)前的貨幣操作規(guī)模，同時超低利率政策也很可能在整個奧巴馬的第二任期內(nèi)持續(xù)。此前，在美聯(lián)儲QE3瓜熟蒂落后，貴金屬價(jià)格于10月份陷入回調(diào)，而此次奧巴馬的當(dāng)選可以說是為美國延續(xù)寬松貨幣政策提供了保障，也將為金銀注入活力。

然而大選利好兌現(xiàn)后，市場關(guān)注的目光迅速轉(zhuǎn)向“財(cái)政懸崖”問題，或者說轉(zhuǎn)向奧巴馬對這一問題的解決方案。據(jù)悉，奧巴馬將于本周邀請國會領(lǐng)袖造訪白宮討論“財(cái)政懸崖”問題，周末兩黨均釋放出妥協(xié)信號試圖避免明年起自動展開6000億美元規(guī)模的自動減支和增稅，但奧巴馬堅(jiān)持任何妥協(xié)都必須包含對富裕階層增稅這一項(xiàng)。若財(cái)政懸崖問題得不到妥善解決，奧巴馬此前的努力很可能會付諸東流，美國將重新陷入危機(jī)。一方面，危機(jī)本身會再次激發(fā)白銀的避險(xiǎn)屬性，推動價(jià)格上漲；另一方面，大宗商品和美股大幅下挫，商品屬性又將使白銀走勢受到拖累，銀價(jià)上行注定不會一帆風(fēng)順。

光伏產(chǎn)業(yè)帶來利好

英國商業(yè)研究與咨詢公司的一份報(bào)告顯示，近年來，白銀在新技術(shù)尤其是太陽能光伏領(lǐng)域的應(yīng)用正在為其創(chuàng)造一個高而穩(wěn)定的市場需求。據(jù)統(tǒng)計(jì)，約有90%的晶硅光伏太陽能電池都需要用到銀漿，它主要用于聚集電子，并將電子傳輸?shù)浇M件外部，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)發(fā)電。通常，一塊光伏組件只包含20克銀。在未來十年內(nèi)，應(yīng)用于太陽能光伏領(lǐng)域的白銀量有望從2010年的6400萬盎司增加到8450萬盎司。

受美國、歐洲反傾銷問題的影響，我國光伏行業(yè)的發(fā)展正經(jīng)受嚴(yán)重考驗(yàn)，但近期國家電網(wǎng)[]的一項(xiàng)扶持政策為該行業(yè)帶來了曙光。國家電網(wǎng)宣布，自11月1日起對符合條件的分布式光伏項(xiàng)目提供系統(tǒng)方案制訂、并網(wǎng)檢測、調(diào)試等全過程的免費(fèi)服務(wù)，并全額收購富余電力。該舉措為我國光伏產(chǎn)業(yè)帶來了曙光，對白銀產(chǎn)業(yè)也是非常大的利好。隨著中國在白銀消費(fèi)市場上所占的比重不斷提高，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)用銀需求的增加必然會對全球銀價(jià)形成強(qiáng)而有力的支撐。

庫存壓力抑制銀價(jià)

CME公布的數(shù)據(jù)顯示，紐約銀庫存近期持續(xù)增加，于上周五再次占上1.43億盎司的高位。紐約銀庫存自去年12月以來一路攀升，至6月中旬達(dá)到歷史高點(diǎn)后雖略有回落，但一直維持在1.4億盎司左右的高位水平。庫存的累積毫無疑問將會令銀價(jià)承壓，只要庫存不減，這種壓力將持續(xù)存在。

投資需求方面，CFTC上周公布的持倉報(bào)告同樣表現(xiàn)悲觀。截至11月2日當(dāng)周，白銀CFTC基金凈多頭持倉量回落至34119手，至此凈多頭持倉連續(xù)三周出現(xiàn)下滑，平均降幅5.26%。但全球最大白銀ETF基金SLV的持銀量在上周五達(dá)到10075.52噸，是自10月份以來首次突破萬噸大關(guān)。持銀量處于年內(nèi)高位，顯示機(jī)構(gòu)投資者在流動性泛濫的貨幣貶值周期中仍看好銀市。

來源：中國證券報(bào)

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