股市表現(xiàn)令人扼腕 債券市場大有可為

最近三年的股市表現(xiàn)令人扼腕，但并不是所有人都在證券市場投資中敗北。不少機構(gòu)和個人投資者直接或間接在債券市場中獲得不錯的收益，充分體會到審時度勢、分散投資的好處。

具有優(yōu)秀固定收益投資團隊的建信基金，多年來債券投資業(yè)績不俗。成立不久的雙周安心理財債券基金，也在同類產(chǎn)品中不斷展現(xiàn)自己的特點。其基金經(jīng)理高珊回顧，金融危機以來，受國內(nèi)外各種因素影響，以股票為典型代表的高風(fēng)險類資產(chǎn)出現(xiàn)不同程度的損失。此外，受房地產(chǎn)調(diào)控政策、實體經(jīng)濟領(lǐng)域盈利下滑等因素影響，傳統(tǒng)的投資渠道不暢，卻催生了2010、2011年貴金屬、藝術(shù)品等領(lǐng)域的投資熱潮。與此同時，貨幣市場、債券市場等低風(fēng)險類理財品種也成為穩(wěn)健理財?shù)睦硐氘a(chǎn)品。

高珊認(rèn)為，分散風(fēng)險，資產(chǎn)配置，是投資的第一要義。對百姓理財而言，房產(chǎn)、股票、基金、外匯、另類投資等等，都是可選擇的品種，關(guān)鍵是對宏觀面、資金流動趨勢與方向有一個基本判斷。目前受歐美影響，出口還處于低迷期；車房限購，抑制了消費；投資方面，項目啟動要滯后發(fā)改委審批后半年，而基建、高鐵等方面則有不同程度的負(fù)面消息。從目前情況看，谷底可能就在四季度，隨后，新開工項目將拉動相關(guān)數(shù)據(jù)，當(dāng)然同時要看歐美情況。對中國而言，關(guān)鍵還是調(diào)結(jié)構(gòu)，多創(chuàng)造，而不是簡單制造，提高生活水平和就業(yè)率。給老百姓帶來真正實惠。筑底的過程也許漫長，但7.5%左右的增長率仍明顯高于他國。

高珊說，未來一段時間，抗通脹不會是政策重點，保增長才是重中之重，管理層將繼續(xù)進行預(yù)調(diào)微調(diào)，貨幣政策和財政政策趨于積極。寬松的資金面也給債券市場提供了基礎(chǔ)，將使流動性環(huán)境不斷改善。所以，目前經(jīng)濟基本面對債市仍然有利。因此，預(yù)期風(fēng)險較低、流動性較好的理財產(chǎn)品仍是投資者進行資產(chǎn)配置的重點。

由于貨幣基金因可以自由申購贖回，無法預(yù)測每日最大贖回量，且容易受到短期因素影響而造成流動性沖擊，流動性管理難度較大，因而收益率呈現(xiàn)明顯的波動。短期理財產(chǎn)品收益率則主要受利率和資金面供求關(guān)系影響，其收益相對穩(wěn)定。也就是說，后者以稍低的流動性為代價，換取相對于前者的高收益。年化3.5%左右的收益率可以讓人基本滿意。而從資產(chǎn)配置上來說，短期理財產(chǎn)品彌補了投資組合久期的缺陷，短期實現(xiàn)穩(wěn)健收益，分散投資組合的流動性及收益性方面的風(fēng)險，既保留了銀行理財產(chǎn)品的收益優(yōu)勢，又吸取了基金產(chǎn)品的低門檻、低費率、高透明度等優(yōu)勢。

高珊介紹，目前市場上正在運作的短期債基主要以一月以上投資期限為主，建信雙周安心理財基金的封閉周期更短，只有十四天，因而流動性更好。此外，由于采用“每日申購，相應(yīng)份額封閉運作”的運作模式，其投資品種不受“剩余期限短于產(chǎn)品剩余運作期”的約束，其投資品種剩余期限可延長至397天，平均剩余期限投資組合平均剩余期限延長至134天以內(nèi)。較其他短期理財債券基金而言，建信雙周安心理財基金投資對象的剩余期限更長，即使市場利率下行，其收益率也高于投資品種受更多局限、期限更短的類似產(chǎn)品。

以最困難的打算面對各種可能出現(xiàn)的贖回局面；科學(xué)合理的資產(chǎn)布局；較強的債券一級市場議價能力；依據(jù)宏觀及資金面周期判斷市場波段，等等，這些都是專業(yè)的負(fù)責(zé)任的債券投資者所必備的利器。高珊說，在大有可為的債券市場，不論是理財產(chǎn)品還是純債產(chǎn)品，對于各類機構(gòu)和個人投資者，都是可考慮的選擇。

來源：中國證券報

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