周小川：防止貨幣政策出現(xiàn)“超調(diào)”

昨日，在以“金融業(yè)發(fā)展與金融中心建設(shè)”為主題的首屆金融街論壇上，央行行長(zhǎng)周小川在簡(jiǎn)短的致辭中直言，金融危機(jī)中國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控“出手快，出手重”，但任何調(diào)控都會(huì)有些副作用，所以要防止貨幣政策出現(xiàn)“超調(diào)”，有些刺激性的政策也應(yīng)適時(shí)退出。

周小川指出，在全球金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)迅速采取措施，并很快向全世界宣布了包括將財(cái)政政策調(diào)整為積極財(cái)政政策、將貨幣政策調(diào)整為適度寬松貨幣政策在內(nèi)的一攬子刺激計(jì)劃，同時(shí)利率、存款準(zhǔn)備金率、財(cái)政安排等一系列調(diào)控工具迅速跟上。最終，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球率先復(fù)蘇，對(duì)整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)都是鼓舞，在全球范圍內(nèi)獲得贊譽(yù)。

“任何一種調(diào)控都不可能是有百利而無一害的，都會(huì)產(chǎn)生擴(kuò)充、超調(diào)、震蕩等副作用?！敝苄〈ㄌ寡浴：?jiǎn)單而言，“超調(diào)”是由于貨幣政策的調(diào)整過度，造成短期內(nèi)利率的調(diào)整幅度超出長(zhǎng)期均衡水平，產(chǎn)生一定的波動(dòng)。而周小川則解釋，“超調(diào)”就是反應(yīng)過度，所以具體操作部門來進(jìn)行調(diào)解的時(shí)候，首先要落實(shí)調(diào)整方向，第二就是落實(shí)調(diào)整數(shù)量，第三就是根據(jù)時(shí)間特性進(jìn)行調(diào)整，先調(diào)快一點(diǎn)后放慢一點(diǎn)，或者先放慢一點(diǎn)后調(diào)快一點(diǎn)。此前，中國(guó)社科院發(fā)布的2012年《金融藍(lán)皮書》就曾表示，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于下行通道的條件下，政策不僅會(huì)滿足資金面的需求，也存在“超調(diào)”可能。

此外，周小川還談到調(diào)控的前瞻性和調(diào)控有效性衡量等問題?！罢哒{(diào)控的前瞻性，不應(yīng)該根據(jù)已經(jīng)變化的數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，而是在數(shù)值剛出現(xiàn)變化時(shí)就計(jì)算出應(yīng)該采取什么樣的工具，這樣才能避免調(diào)控的滯后性。”

來源：北京商報(bào) 閆瑾

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