短期理財(cái)基金業(yè)績分化 運(yùn)作似易實(shí)難

股市跌破2000點(diǎn)后，投資者對(duì)于股市更加謹(jǐn)慎，偏股基金也一地雞毛。而固定收益類產(chǎn)品受到投資者青睞，基金公司不斷發(fā)力短期理財(cái)產(chǎn)品。

規(guī)模上升迅速

資料顯示，從第一只產(chǎn)品問世，到首募總規(guī)模突破2000億元，短期理財(cái)基金只用了不到半年時(shí)間，短期理財(cái)基金無疑是今年最為火熱的基金產(chǎn)品。在近半年時(shí)間里，共計(jì)有24只短期理財(cái)基金發(fā)行成立，共計(jì)募資達(dá)到了2166.96億元，其中實(shí)力雄厚的大基金公司以及具備股東優(yōu)勢(shì)的銀行系基金成為這場(chǎng)理財(cái)盛宴的主導(dǎo)。工銀瑞信的2只短期理財(cái)產(chǎn)品憑借優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，自首募后均保持著較高的客戶留存率，目前合計(jì)規(guī)模超過360億元，占據(jù)著短期理財(cái)領(lǐng)域近五分之一的市場(chǎng)份額。而招商基金旗下首只短期理財(cái)基金招商理財(cái)7天債券基金也于12月3日起發(fā)行，欲在火爆的市場(chǎng)中分一杯羹。

業(yè)績不如人意

盡管規(guī)模大放光彩，但業(yè)績并不滿盤皆紅。有部分產(chǎn)品因預(yù)期收益不盡如人意，而承受著后期保有量過低的“陣痛”。目前短期理財(cái)基金業(yè)績?nèi)遮叿只?。一些績?yōu)產(chǎn)品7日年化屢超4%，收益欠佳的則不足3%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，在過去的1個(gè)月中，7日年化平均收益率排行榜顯示，最高的達(dá)4.52%長盛添利30天B，而最低的只有2.45%嘉實(shí)理財(cái)寶7天A。工銀瑞信旗下的2只短期理財(cái)基金業(yè)績也在同類運(yùn)作周期的產(chǎn)品中穩(wěn)居前列。

運(yùn)作似易實(shí)難

分析人士指出，短期理財(cái)基金之所以受歡迎，主要源自其投資門檻低、流動(dòng)性好、注重投資安全性三大特點(diǎn)。通常，零售客戶通過銀行存款只能獲得基準(zhǔn)利率，但不能獲得銀行間市場(chǎng)的同業(yè)存款利率，而如果投資于理財(cái)債基，發(fā)揮集合理財(cái)優(yōu)勢(shì)，相當(dāng)于“小資金變機(jī)構(gòu)”，便可以機(jī)構(gòu)投資者的議價(jià)能力，參與銀行同業(yè)存款等投資品種。

從基金操作看，短期理財(cái)基金運(yùn)作似易實(shí)難，有實(shí)力團(tuán)隊(duì)護(hù)航的產(chǎn)品收益更具吸引力?！霸诶适袌?chǎng)化的背景下，體量巨大的理財(cái)基金將擁有單一客戶所無法擁有的談判優(yōu)勢(shì)?？剂康嚼碡?cái)類產(chǎn)品主要投資于銀行協(xié)議存款、債券，體量越大的理財(cái)產(chǎn)品將具有非常明顯的談判優(yōu)勢(shì)，越有可能為投資者爭取到利率更高的協(xié)議存款?！惫ゃy瑞信7天、14天基金經(jīng)理魏欣表示。

魏欣認(rèn)為，如果將貨幣政策看作是鞭子，一系列資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)與敏感程度分布在鞭子的不同位置，短期產(chǎn)品距離鞭子桿部最近，對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)最早，波幅最小；股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)分布在鞭子末梢，傳導(dǎo)時(shí)間較長，波幅較大。

魏欣指出，在貨幣政策變動(dòng)過程中，只有做到同步起落才是投資最舒服的狀態(tài)，否則一定會(huì)被抽打到。如靠近鞭子底部的短端產(chǎn)品一旦錯(cuò)過了，就來不及反應(yīng)，留下的只有獨(dú)自撫摸鞭子抽打的痕跡與傷痛；如果不服輸再跳一下，那么一定是再挨一鞭。因此，短期理財(cái)產(chǎn)品做出收益差異的難度遠(yuǎn)大于債基和股基，能否準(zhǔn)確判斷宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策以及資金利率是理財(cái)基金運(yùn)作的難點(diǎn)和核心。

分析人士認(rèn)為，盡管從投資策略的角度，短期理財(cái)基金較傳統(tǒng)貨幣基金并沒有什么本質(zhì)的改變，在失去流動(dòng)性的情況下，定期本身未必能夠給投資者以更高的收益回報(bào)，但理財(cái)基金占盡了風(fēng)頭，并且看上去應(yīng)該還能夠持續(xù)下去。

來源：理財(cái)周刊 張學(xué)慶

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