銀行理財收益降 電子國債利率高

銀行理財產(chǎn)品收益將微降

回顧2012年的銀行理財產(chǎn)品市場，銀行理財產(chǎn)品的平均收益率較2011年有顯著的下滑，這一點在下半年表現(xiàn)得尤為突出。主要的原因是，央行的降息和在公開市場逆回購，資金的供應(yīng)量增大，市場利率水平下降，作為利率市場化的試驗田，銀行理財產(chǎn)品也充分體現(xiàn)出收益的市場化特征。

然而，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模不降反升，在今年前10個月，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模就超過2011年。其中的原因也不難理解，證券市場哀鴻遍野，黃金、外匯等普遍未曾出現(xiàn)大規(guī)模的投資機會，風險低、收益穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品當仁不讓地成為了投資者的首選。

事實上，銀行理財產(chǎn)品既得益于利率市場化，最終又將被利率市場化所終結(jié)。在存款利率仍然由央行來公布確定的背景之下，當前，在2012年一個可喜的變化是：第一次，人民幣存款利率有了浮動空間；第一次，在A銀行和B銀行存款會有不相同的利息，但距離真正的市場化利率還有很長很遠的路。而銀行理財產(chǎn)品是一個理想的過渡品種，借助于銀行理財產(chǎn)品，人們能夠獲得比存款更加貼近市場的收益。當然，這種收益率水平受市場的影響也更大。但是，當利率水平真正實現(xiàn)市場化時，人們只需要進行存款，而不再需要購買銀行理財產(chǎn)品了。

所以，第一點結(jié)論是，在即將到來的2013年，銀行理財產(chǎn)品仍有很高的市場價值和影響力，仍將在理財投資中發(fā)揮出巨大的作用。

而和2012年相比，未來一年銀行理財產(chǎn)品的收益率還將微降。與前兩年相比，CPI漲幅已經(jīng)控制在很低的范圍內(nèi)，經(jīng)濟增長、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是宏觀經(jīng)濟的主要目標，與之相應(yīng)的是，貨幣政策也將順應(yīng)這一主基調(diào)。盡管在2012年央行沒有繼續(xù)使用降息的方式，而是使用了大量的公開市場操作，但起到的作用是一致的：增加資金供應(yīng)量、降低市場利率水平。從目前來看，未來這一趨勢還將繼續(xù)，理財產(chǎn)品的整體收益水平不會發(fā)生趨勢性變化。

另外一點是，其他市場的創(chuàng)新對提升銀行理財產(chǎn)品的收益也有一定的作用。如券商資管業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為一部分銀行運作理財產(chǎn)品的重要通道。盡管這種運作方式還存在著不小的爭議，但大幅降低的通道費用，已經(jīng)在一定程度上轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品的收益。

隨著銀行理財產(chǎn)品市場的地位越來越強大，加上銀行先天的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，銀行理財產(chǎn)品及銀行在產(chǎn)品銷售中所存在的一些問題和風險也開始暴露在投資者的面前。

典型的問題便是資產(chǎn)池的資金錯配、期限錯配問題。從2011年開始，資產(chǎn)池的清理就已進入監(jiān)管層的視野，前不久中行董事長肖鋼再次把銀行資產(chǎn)池中“發(fā)新償舊”的現(xiàn)象喻為“龐氏騙局”。在新的一年，“資產(chǎn)池”的問題很有可能面臨更加嚴格的監(jiān)管。

而近期華夏銀行上海分行事件再度把銀行產(chǎn)品銷售推向了風口浪尖。一直以來，銀行憑借其網(wǎng)點優(yōu)勢和信譽成為了投資理財?shù)闹匾脚_。但是，投資者有必要分清，對于銀行自有產(chǎn)品和銀行代銷產(chǎn)品，銀行所分別承擔的不同責任與義務(wù)，切勿對“銀行”這兩個字過度迷信。

長期電子國債具有投資價值

正是對于未來貨幣政策的預期，一些投資者希望通過長期限的產(chǎn)品達到鎖定利率的作用。不過，目前銀行理財產(chǎn)品的期限一般設(shè)置在一年以內(nèi)，低風險的產(chǎn)品中期限較長的主要有定期儲蓄和電子國債兩種選擇。

如果我們將定期儲蓄和電子國債進行比較，可以看到的是，電子國債更加具有優(yōu)勢，也更適合作為鎖定利率的投資對象。

如5年期定期儲蓄目前的利率基準水平為4.75%，一些小型銀行對5年期定期存款的利率也進行了上浮，最高可以達到5.225%。而11月所發(fā)行的電子國債，5年期品種的利率為5.32%。

事實上，定期儲蓄和電子國債的計息方式也是不一樣的。5年期定期儲蓄的利率為單利，一筆10萬元的存款，以存期5年，存款利率5.225%來計算的話，存款到期時獲得的利息收益為100000×5.225%×5=26250元，折算為復合年化收益率為4.77%。但電子國債所使用的是復利的計算方式，每年按照5.32%的利率水平派息一次，年化收益率達到5.32%。由此，兩個長期品種的利率差達到了0.55%。

對于低風險偏好的投資者來說，能夠獲得5.32%的長期年化收益率可以算是一個不錯的選擇。從這個角度上說，電子國債具有投資價值。

因此，如果下一期電子國債的收益率在5%左右，投資者不妨進行關(guān)注。不過由于電子國債的額度較小，投資者不妨及早進行籌劃和準備，一些銀行對部分網(wǎng)銀客戶已經(jīng)開通了電子國債的認購功能，可提前向銀行了解、確認投資信息。

“第二套房”可提前還貸

同樣備受關(guān)注的一個問題是“要不要提前還貸”，問題的答案最終取決于你的貸款成本。

現(xiàn)在，5年期以上貸款的基準利率為6.55%，但是在何時買的房、買的是第幾套房，實際適用的貸款利率有著很大的差距。如對于享受7折貸款利率優(yōu)惠的貸款人來說，實際的商業(yè)貸款利率成本為4.585%，上文中也提到了，5年期存款的利率最高可以達到5.225%，折算為復利為4.77%。因此，對于這一類貸款資源來說，同樣一筆資金，只用來購買定期存款的話，獲得的收益也要比提前還貸減少的利息要多，提前還貸看來并不是個明智的決定。

可是，對于在近兩年買房，且由于住房升級等需求購置的是“第二套房”的貸款人來說，就完全是另外一種情況了。以上浮10%的貸款利率來計，他們適用的實際貸款利率為7.205%，在低風險產(chǎn)品市場上顯然還不能輕松找到和這一利率相抗衡的選擇。加上新的一年其他市場的走勢還不明朗，在此種情況下，如果有閑置資金的話，不妨盡早到銀行辦理提前還貸吧。

來源：理財周刊 尹娟

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