經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)入“七上八下”新常態(tài)

近日，中國(guó)銀行發(fā)布宏觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)展望報(bào)告。對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速，報(bào)告預(yù)計(jì)，2012全年GDP將增長(zhǎng)7.8%左右，略高于7.5%的調(diào)控目標(biāo)。而2013年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將溫和回升，GDP增長(zhǎng)8%左右，但回升動(dòng)力依然較弱，CPI將上漲3%左右。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良表示，包括2013年在內(nèi)的未來(lái)若干年，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素和不利因素并存，經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)"七上八下"即經(jīng)濟(jì)增速維持在7%-8%之間的"新常態(tài)"。同時(shí)，報(bào)告顯示，我國(guó)社會(huì)融資總量發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，"影子銀行"快速發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入"七上八下"

報(bào)告分析，支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去三十年高增長(zhǎng)的一些因素正在發(fā)生著重大變化，過(guò)去的發(fā)展戰(zhàn)略正面臨系統(tǒng)性重估和調(diào)整。具體而言：第一，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速成長(zhǎng)的"三大紅利"，即人口紅利、市場(chǎng)紅利和全球化紅利雖然繼續(xù)存在，但效應(yīng)開(kāi)始衰減；第二，此前由"投資-出口"這個(gè)外循環(huán)拉動(dòng)的高增長(zhǎng)不可持續(xù)，但要從外循環(huán)轉(zhuǎn)為"投資-消費(fèi)"形成的內(nèi)循環(huán)需要一段時(shí)間，并且這個(gè)動(dòng)力的切換能否順利，尚需要時(shí)間的進(jìn)一步驗(yàn)證；第三，當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)面臨再平衡挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升以及資源環(huán)境壓力不斷增大，出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略面臨重估和調(diào)整，這是一項(xiàng)艱巨而重要的系統(tǒng)工程，不能一蹴而就。

宗良預(yù)計(jì)，包括2013年在內(nèi)的未來(lái)若干年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素和不利因素并存，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)"七上八下"的"新常態(tài)"。

2012年前三個(gè)季度，在總需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)中，消費(fèi)占55%，投資占50.5%，并且消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度超過(guò)投資。與此同時(shí)，外需增長(zhǎng)乏力，對(duì)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)為-0.4%，延續(xù)了2011年對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)拉動(dòng)態(tài)勢(shì)。2013年，外部不確定性依然較多，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將由"三駕馬車(chē)"轉(zhuǎn)為"雙輪驅(qū)動(dòng)"，內(nèi)需尤其是消費(fèi)將逐步成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎。

政策刺激使固定資產(chǎn)投資維持較快增長(zhǎng)。2012年投資還呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是中西部地區(qū)投資增速大大快于東部地區(qū)，二是地方項(xiàng)目增長(zhǎng)快于中央項(xiàng)目，三是自籌資金增長(zhǎng)快于國(guó)內(nèi)貸款。2013年，固定資產(chǎn)投資預(yù)增21.5%左右，增速將略高于2012年。

從國(guó)際環(huán)境上看，美國(guó)"財(cái)政懸崖"問(wèn)題和歐債危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)隱患依舊存在，人民幣匯率仍將在波動(dòng)中升值，不利于外向型企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)力，勞動(dòng)力成本仍將保持升勢(shì)，融資成本上升，不利于外貿(mào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，各國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義措施存在增多趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2013年出口增長(zhǎng)8%左右，進(jìn)口增長(zhǎng)6%左右，凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍然保持為負(fù)。

社會(huì)融資總量結(jié)構(gòu)性變化

2012年社會(huì)融資總量持續(xù)增長(zhǎng)，前10月累計(jì)為13萬(wàn)億元，比去年同期的10.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)了23.8%，顯示出2012年貨幣政策總體中性偏松。從結(jié)構(gòu)上看，新增人民幣貸款在社會(huì)融資總量中的比重持續(xù)下降，外幣貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、企業(yè)債券融資出現(xiàn)了大幅上升。10月，新增貸款在社會(huì)融資總量中的比重已降至39.16%，表明金融脫媒步伐加快。

報(bào)告顯示，2012年二季度以來(lái)，企業(yè)債券融資和新增信托貸款占社會(huì)融資總量的比重則大幅提升兩者在10月末的占比分別為23.19%和11.20%。通過(guò)債券和信托進(jìn)行融資的方式已逐漸為企業(yè)所熱衷，銀行信貸已不再是企業(yè)融資的唯一渠道，私人部門(mén)的流動(dòng)性資產(chǎn)逐漸通過(guò)直接融資的方式體現(xiàn)。報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)將從以銀行間接融資為主逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯尤谫Y和間接融資并重。在提高直接融資比重的政策支持下，預(yù)計(jì)非金融企業(yè)股票和債券融資占社會(huì)融資總量比重可望達(dá)到15%以上。

"影子銀行"快速發(fā)展

近年來(lái)，直接融資比例上升、非銀行金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展、銀行表外業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)張等直接導(dǎo)致了"影子銀行"規(guī)模的日漸龐大。在我國(guó)，"影子銀行"體系不僅包括銀行內(nèi)部的、以商業(yè)銀行為依托的表外業(yè)務(wù)，還包括銀行體系以外的其他具有信用創(chuàng)造功能的工具、業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)，以及在監(jiān)管體系之外的民間金融等灰色地帶。報(bào)告援引野村國(guó)際香港的數(shù)據(jù)，2010年"影子銀行"貸款余額為8.5萬(wàn)億元，等于當(dāng)年銀行貸款余額的17.8%、當(dāng)年GDP的21%。

報(bào)告指出，"影子銀行"的發(fā)展一方面開(kāi)辟了新的融資渠道，另一方面擠壓了傳統(tǒng)的銀行融資體系，使得社會(huì)融資總量大幅提升的同時(shí)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資在社會(huì)融資規(guī)模中的占比持續(xù)下滑。從發(fā)展歷程來(lái)看，"影子銀行"的存在有其合理性。

但由于"影子銀行"長(zhǎng)期游離于金融監(jiān)管體系以外，監(jiān)管缺位使其可能超出規(guī)定范圍從事非法高息吸收公眾存款、發(fā)放高利貸等業(yè)務(wù)，為防范"影子銀行"體系面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn)，有必要對(duì)其活動(dòng)加強(qiáng)監(jiān)管。首先在消除"影子銀行"風(fēng)險(xiǎn)隱患的過(guò)程中，要保持流動(dòng)性的適度充裕，做好過(guò)渡性安排和應(yīng)急預(yù)案，維系"影子銀行"的穩(wěn)定性；其次要加強(qiáng)政策配套和監(jiān)管規(guī)范，適時(shí)修訂《貸款通則》，制定中小企業(yè)籌融資、理財(cái)業(yè)務(wù)、民間借貸等方面的法規(guī)，規(guī)范"影子銀行"業(yè)務(wù)；再次，需要進(jìn)一步加快金融體制改革，積極發(fā)展直接融資，推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持；最后，要加強(qiáng)商業(yè)銀行自律和監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行表內(nèi)外理財(cái)產(chǎn)品，逐步減少總量，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，對(duì)一些表外融資業(yè)務(wù)要逐步納入表內(nèi)核算與監(jiān)管。

來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào)

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