人民幣即期匯率觸及漲停 匯率維持雙向波動(dòng)

盡管在剛過(guò)去的11月人民幣即期匯率連續(xù)觸及漲停，但從全年的中間價(jià)走勢(shì)觀察，人民幣并未出現(xiàn)顯著升值。2011年12月30日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.3009；2012年12月20日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.2877，顯示人民幣對(duì)美元中間價(jià)今年以來(lái)僅升值0.2%。

業(yè)內(nèi)人士指出，這可能也是人民幣匯率明年的方向，即以雙向波動(dòng)為主，總體上看可能會(huì)出現(xiàn)小幅升值。

從升值幅度來(lái)看，2005年7月匯改至今人民幣對(duì)美元累計(jì)升幅已超過(guò)30%，名義和實(shí)際有效匯率也分別升值了20%和27%，升值幅度較大。從經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比率來(lái)看，該比率已經(jīng)從2007年的峰值10%降至2011年的不到3%，匯率重估壓力大為緩解，且在國(guó)內(nèi)加大經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、外部環(huán)境持續(xù)低迷的情況下，預(yù)計(jì)未來(lái)順差收窄將是大趨勢(shì)，該比率將保持在3%以下的較低水平。從長(zhǎng)期基本面因素來(lái)看，人民幣已經(jīng)不具備持續(xù)、大幅升值的條件。

此前央行官員也曾在多個(gè)場(chǎng)合表示，目前的人民幣匯率水平很可能已經(jīng)接近均衡水平。

連平認(rèn)為，過(guò)去三十余年，我國(guó)全要素生產(chǎn)率年均增長(zhǎng)約2%，極大推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是僅次于資本的第二動(dòng)力要素，這也是人民幣持續(xù)面臨升值壓力的根本原因。展望未來(lái)，盡管從投資效率提高、人力資本積累等方面來(lái)看，未來(lái)生產(chǎn)率仍有較大提升空間，但這依賴于市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深入推進(jìn)并取得突破性進(jìn)展。鑒于改革的艱巨性和漸進(jìn)性，未來(lái)我國(guó)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)難有快速提升，從而降低了人民幣升值壓力。

此外，明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，未來(lái)仍具增長(zhǎng)潛力，美元持續(xù)貶值的可能性不大。從雙邊匯率的角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面也是影響美元對(duì)人民幣匯率的根本因素之一。近幾個(gè)月美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)顯示出復(fù)蘇跡象，失業(yè)率下降，消費(fèi)似乎也穩(wěn)步回升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似已走上復(fù)蘇之路。從短期來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)綜合需求是人民幣匯率短期走勢(shì)的重要主導(dǎo)因素。

連平認(rèn)為，本輪人民幣升值過(guò)程并不會(huì)演變?yōu)榉€(wěn)定的長(zhǎng)期趨勢(shì)，同樣未來(lái)人民幣也難以出現(xiàn)持續(xù)大幅貶值過(guò)程。預(yù)計(jì)2012年底人民幣對(duì)美元匯率在6.28左右，2013年人民幣匯率仍以雙向波動(dòng)為主，并不會(huì)表現(xiàn)出明顯的升值或貶值態(tài)勢(shì)，波動(dòng)區(qū)間在6.25-6.35之間，全年可能小幅升值，年底在6.27左右。

業(yè)內(nèi)人士指出，明年人民幣對(duì)美元匯率保持基本穩(wěn)定，繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動(dòng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)并伴隨小幅升值的可能性較大，波動(dòng)區(qū)間可能在6.2-6.4。這樣的匯率運(yùn)行格局既有助于穩(wěn)定資本流出，也不會(huì)對(duì)資本流入帶來(lái)很大影響。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀