四部委規(guī)范地方政府融資信托反應(yīng)不一

近日，財政部、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，要求地方各級政府不得授權(quán)融資平臺公司承擔(dān)土地儲備職能和進行土地儲備融資，不得將土地儲備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲備業(yè)務(wù)無關(guān)的項目。

用益信托工作室分析師廖鶴凱告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，該政策明顯指向基建類信托，目前主要的信托公司都做在基建類信托，因此該政策基本影響到所有信托公司。而對商業(yè)銀行，有分析師認為銀行在這波政策中不會受太大影響。

信托業(yè)績分化將愈發(fā)明顯

四部委此次明確規(guī)定，嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資?！氨姸嗳谫Y平臺公司通過內(nèi)部集資購買信托，并與信托公司協(xié)議好內(nèi)部募集資金與信托公司募資配比吸引投資者，這種配比模式在信托發(fā)行中不占少數(shù)，現(xiàn)在可操作的空間將被完全堵死?！币晃恍磐腥耸糠Q。

來自中國信托業(yè)協(xié)會第三季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域占比達23.34%。

“由于基建類信托產(chǎn)品背后往往有地方政府隱性擔(dān)保和財政支持，無論是銀行、第三方理財機構(gòu)，還是信托內(nèi)部的財富管理中心，都在積極爭搶基建類信托產(chǎn)品銷售額度?！币晃唤ㄐ判磐腥耸糠Q，“但這種現(xiàn)象在去年12月突然發(fā)生變化，基建類信托發(fā)行量明顯減少，可能是有些信托公司早已得到消息?！?/p>

2012年，基建信托平均收益率一直在9%以上，據(jù)用益信托工作室首席分析師李?估算,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托前三季度成立規(guī)模共計新增7550億元，而基建類信托大致占60%～65%，因此基建類信托新增規(guī)模在5000億元左右。

“基建規(guī)模太大，監(jiān)管層為把控風(fēng)險，才出臺政策將基建類信托渠道堵死。”格上理財研究中心分析師王燕娛向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，可以預(yù)見至少今年上半年，基建類信托將難有作為。

“但是，每年政府仍然有基建的巨大缺口，這部分的資金問題又如何解決呢？”一位證券業(yè)人士表示疑問。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全了解，大多數(shù)銀行和非銀機構(gòu)都還在探索嘗試解讀新的政策，但沒有任何一家有明確說法到底該如何去做。

格上理財研究中心肖偉向《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，投向地方政府平臺的信托產(chǎn)品未來會受到比較明顯的影響，信托公司的主動管理能力將更深層次影響信托公司的發(fā)展，信托公司的綜合實力及業(yè)績分化也將愈發(fā)明顯。

對銀行或影響不大

“在地方融資平臺貸款中，信托的資金量遠遠小于銀行，四部委的通知將會對銀行影響更大?！苯ㄐ判磐幸晃恍磐薪?jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，政府必須防止銀行把這些債務(wù)重新包裝成金融產(chǎn)品，從理財產(chǎn)品的資金流向來看，多數(shù)理財產(chǎn)品流向房地產(chǎn)以及政府融資平臺。

“到目前為止，商業(yè)銀行在控制地方融資平臺貸款存量、增量方面取得了一定進展，之前市場擔(dān)心的房地產(chǎn)貸款及地方融資平臺貸款在2012年都未出現(xiàn)大的風(fēng)險，銀行的撥備率和當(dāng)前項目預(yù)期盈利能夠吸收地方融資平臺一定的不良貸款，更為關(guān)鍵的是，銀行貸款項目大都是優(yōu)質(zhì)項目。因此新政策對商業(yè)銀行影響不大?！敝袊y行戰(zhàn)略發(fā)展部分析師李佩珈向《每日經(jīng)濟新聞》記者說道。

在李佩珈看來，地方融資平臺貸款質(zhì)量的主要長期風(fēng)險在于，當(dāng)前房地產(chǎn)市場調(diào)控的環(huán)境下，很多地方政府仍缺乏財政自律且進一步融資的沖動較強。四部委的通知明為控制地方融資平臺風(fēng)險，實際卻是為調(diào)控房地產(chǎn)政策打下伏筆。2012年年末，全國多地房地產(chǎn)供銷兩旺，價格明顯回升。但如果先嚴(yán)控房地產(chǎn)政策，則地方融資平臺風(fēng)險急劇攀升，因此監(jiān)管層或許是想先釋放地方融資平臺風(fēng)險。

監(jiān)管層對地方政府融資平臺進一步加強監(jiān)管，部分地方投資主導(dǎo)的基建項目進度或有延緩。但長期來看，地方政府的投資意愿和沖動并未改變，雖然各類金融機構(gòu)并未找到出口，但可以預(yù)見，一些創(chuàng)新的融資方式將會出現(xiàn)并支撐地方基建項目的繼續(xù)推進。

來源：每經(jīng)網(wǎng)－每日經(jīng)濟新聞

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