花旗給予百度賣出評級(jí)：牽手金山可能性不大

　　新浪科技訊 北京時(shí)間1月14日晚間消息，花旗集團(tuán)今天發(fā)布投資報(bào)告，給予百度股票Nasdaq:BIDU“賣出”評級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)定為95.1美元。

　　以下為報(bào)告內(nèi)容摘要：

　　近日有傳聞稱，百度可能收購或戰(zhàn)略投資金山網(wǎng)絡(luò)，對抗奇虎360。市場普遍認(rèn)為，這對百度有利，對奇虎不利。 但我們認(rèn)為，這種可能性不大。

　　背后的邏輯

　　金山提供安全軟件，奇虎也是如此。與百度結(jié)盟，金山將成為奇虎360在安全市場的強(qiáng)勁競爭對手。我們認(rèn)為，這種邏輯是沒有依據(jù)的：

　　1與付費(fèi)產(chǎn)品相比，大部分用戶還是喜歡免費(fèi)產(chǎn)品。銷售安全軟件是金山三大核心業(yè)務(wù)之一新浪科技注：金山毒霸2010年11月宣布永久免費(fèi)，目前已不再通過銷售殺毒軟件盈利，導(dǎo)航等業(yè)務(wù)才是其主要營收來源，而奇虎的全功能安全軟件是免費(fèi)的；

　　2百度缺乏分銷渠道；

　　3如果上述兩點(diǎn)還不足以令人信服，那么看看騰訊2011年7月戰(zhàn)略投資金山，同樣未能阻止奇虎主導(dǎo)該市場。

　　我們無法判斷這筆交易究竟是否會(huì)發(fā)生，但確實(shí)意義不大。

　　百度面臨下面三方面挑戰(zhàn)

　　1通用PC搜索引擎，如奇虎和搜狗；

　　2垂直Web搜索，如電子商務(wù)；

　　3移動(dòng)操作系統(tǒng)和應(yīng)用帶來的“去中介化”disintermediation，去掉產(chǎn)品到讀者之間的中間商。

　　去年12月，百度發(fā)行15億美元債券，預(yù)計(jì)將進(jìn)行一些戰(zhàn)略并購來提升核心競爭力。但解決移動(dòng)操作系統(tǒng)問題并不是一件容易的事情，因?yàn)橐苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)的接入點(diǎn)已經(jīng)從瀏覽器轉(zhuǎn)向操作系統(tǒng)和應(yīng)用。

　　我們認(rèn)為，沒有哪家移動(dòng)創(chuàng)業(yè)公司能夠在18個(gè)月至24個(gè)月提升百度的移動(dòng)商業(yè)化能力。此外，百度也不可能輕而易舉地排除PC搜索領(lǐng)域的競爭。

　　但是，百度可以購買一些Web產(chǎn)品，如汽車、房地產(chǎn)和金融信息等，正如百度2011年投資去哪兒強(qiáng)化PC互聯(lián)網(wǎng)市場的主導(dǎo)地位。這些垂直業(yè)務(wù)用戶的流量具有較高的商業(yè)價(jià)值，收購上述業(yè)務(wù)不僅能提升百度在PC市場的盈利能力，還可以穩(wěn)步進(jìn)軍移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場。因此我們認(rèn)為，百度在移動(dòng)領(lǐng)域不足的解決方案很可能在PC產(chǎn)品上。

　　估值

　　我們給予百度股票“賣出”評級(jí)，將目標(biāo)股價(jià)定為95.1美元。（李明）

來源：新浪科技

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