全球經(jīng)濟(jì)大勢(shì)不妙 股票市場(chǎng)高興太早

近幾個(gè)月來(lái)，全球金融市場(chǎng)普遍上漲，顯示投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景非常看好。但世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織兩大機(jī)構(gòu)日前卻先后下調(diào)了今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并警告下行風(fēng)險(xiǎn)仍然相當(dāng)大。全球金融市場(chǎng)是否過(guò)度樂(lè)觀？

　　樂(lè)觀情緒升溫

　　近幾個(gè)月來(lái)，全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)不少樂(lè)觀跡象，一些股票指數(shù)已升至全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高水平。其中，摩根士丹利國(guó)際投資公司全球股指自去年下半年以來(lái)已上漲約13%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已逼近1500點(diǎn)，與2007年10月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)相比僅差約4個(gè)百分點(diǎn)，或許要不了多久就將創(chuàng)下新的歷史紀(jì)錄。

　　通常被視為市場(chǎng)恐慌情緒衡量指標(biāo)的VIX指數(shù)也回落至2007年4月來(lái)的最低水平，似乎近一段時(shí)間美國(guó)兩黨的財(cái)政博弈僵局并未對(duì)投資者造成太大影響。

　　三大原因推高

　　分析認(rèn)為，近期全球金融市場(chǎng)情緒明顯改善的首要原因是相關(guān)決策當(dāng)局取得進(jìn)展，投資者最擔(dān)憂的一些問(wèn)題并未成為現(xiàn)實(shí)，例如美國(guó)暫時(shí)避免跌落“財(cái)政懸崖”，歐元區(qū)解體風(fēng)險(xiǎn)明顯降低，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。

　　其二，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行陸續(xù)推出的超寬松貨幣政策導(dǎo)致金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒下降。歐洲央行去年9月出臺(tái)了不設(shè)上限的新購(gòu)債計(jì)劃，雖然到目前尚未真正購(gòu)買(mǎi)一歐元國(guó)債，但歐元區(qū)重債國(guó)主權(quán)債券收益率已大幅下降。此外，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行也已相繼出臺(tái)開(kāi)放式的量化寬松政策。這些政策推動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。

　　其三，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象。國(guó)際貨幣基金組織23日發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》指出，主要受新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增通和馬基特經(jīng)濟(jì)研究公司編制的全球制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)也顯示全球制造業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)，該指數(shù)于去年12月升至50.2，為去年5月以來(lái)首次回到擴(kuò)張與收縮分界線50水平上方。

　　何去何從

　　雖然自去年下半年以來(lái)全球金融市場(chǎng)環(huán)境已明顯改善，但這些樂(lè)觀信號(hào)還未傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。世界銀行15日將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2.4%，低于去年6月份報(bào)告中3%的預(yù)測(cè)值；國(guó)際貨幣基金組織23日將今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至3.5%，較去年10月份的預(yù)測(cè)值下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，兩大機(jī)構(gòu)均警告全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍然相當(dāng)大，包括歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能再度遭遇挫折，以及美國(guó)近期可能采取大幅財(cái)政緊縮。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融市場(chǎng)表現(xiàn)背離的趨勢(shì)并不會(huì)持續(xù)太久，要么是當(dāng)前金融市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀、即將迎來(lái)回調(diào)；要么是實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇滯后，即將迎來(lái)反彈。在全球金融危機(jī)已過(guò)去四年、全球央行紛紛祭出“無(wú)限寬松”最后“殺手锏”的當(dāng)口，全球經(jīng)濟(jì)似乎也在2013年初走到了新的十字路口——是跟上市場(chǎng)樂(lè)觀情緒的腳步，還是將市場(chǎng)重新拖入動(dòng)蕩，將取決于各國(guó)決策者如何利用當(dāng)前難得的市場(chǎng)平靜期進(jìn)行不可避免的財(cái)政整固和結(jié)構(gòu)改革。

　　如果各國(guó)決策者繼續(xù)推行有序的財(cái)政整固和結(jié)構(gòu)改革，那么危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，金融環(huán)境繼續(xù)改善，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將強(qiáng)于預(yù)期；而如果決策者驕傲自滿，止步于目前取得的進(jìn)展甚至后退，那么金融市場(chǎng)將再度陷入動(dòng)蕩，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也可能半路夭折，更令人擔(dān)憂的是全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表恐怕已無(wú)法繼續(xù)承受下一輪的衰退與危機(jī)。

來(lái)源：中華工商時(shí)報(bào)

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