適度擴大財政赤字 助力經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

　　財政部近日公布的財政收支狀況表明，2012年我國實施的積極財政政策有力地支持了經(jīng)濟穩(wěn)增長，而財政收入和支出的結(jié)構(gòu)優(yōu)化也較好地促進(jìn)了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。雖然這一定程度上加大了我國的財政負(fù)擔(dān)，但考慮到財政赤字空間仍較大，未來幾年我國仍可以利用擴大財政赤字的方式來更好實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)增長和促轉(zhuǎn)型。

　　積極財政政策效果明顯

　　2012年以來，財政支出增速高于財政收入增速，兩者之差達(dá)到2.3%，近10年來僅次于2008年和2009年。財政支出占GDP的比例，也達(dá)到23%的歷史最高值，這都充分顯示了政府利用積極財政政策刺激經(jīng)濟的力度。從具體的財政方向看，政府利用積極財政政策擴大投資以實現(xiàn)穩(wěn)增長的意圖也比較明顯。固定資產(chǎn)投資資金來源中國家預(yù)算內(nèi)資金去年增速為29.7%，比2011年高出18.9個百分點，近10年來增速也僅次于2008年、2009年。

　　2012年財政政策不僅表現(xiàn)在積極方面，財政收支結(jié)構(gòu)優(yōu)化也是亮點，這也較好地支持了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

　　在財政收入結(jié)構(gòu)方面，自2011年地方財政收入占比首次超過中央后，2012年該趨勢得到延續(xù)，地方財政收入占比為52.11%，比2011年提高1.5個百分點。而如果將中央財政對地方的稅收返還和轉(zhuǎn)移支付也計入廣義地方財政收入，地方政府財政收入占比還會更加突出，比例高達(dá)90.8%，比2011年上升6個百分點。這無疑有利于提高地方政府的財政支出能力，使之能與不斷擴大的地方政府事權(quán)相匹配。

　　在財政支出結(jié)構(gòu)方面，2012年民生財政的特性也更加突出，無論是廣義的還是國際通行的狹義民生支出僅包括教育、醫(yī)療、社保和就業(yè)、保障房占財政支出的比重都明顯提高。其中，前者為63.34%，較上年增加1.4個百分點；后者也從2011年的34.4%提高至2012年的36.1%。這都對弱勢居民的生活福利的改善發(fā)揮了積極的作用。

　　財政政策繼續(xù)支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

　　2012年積極財政政策的運用也使得去年財政赤字?jǐn)U大，財政赤字占GDP比例為1.6%，高于2011年的1.3%，與2010年相當(dāng)。為支持穩(wěn)中求進(jìn)的經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)，2013年財政赤字的規(guī)模還將擴大，而結(jié)構(gòu)上也將繼續(xù)優(yōu)化。

　　首先，化解過去幾年累積的財政風(fēng)險。過去兩年，由于清理地方政府債務(wù)，不少地方政府為了繼續(xù)支持當(dāng)?shù)鼗ê凸媸聵I(yè)發(fā)展，都不得不利用影子銀行融資，這就使得地方政府債務(wù)余額并沒有實質(zhì)性的大幅度下降。根據(jù)我們的估算，考慮到近兩年城投債和信托發(fā)行，2013年應(yīng)償還的債務(wù)與2012年基本相當(dāng)，接近1.8萬億元。這種將財政風(fēng)險可能傳遞給金融市場的行為目前已經(jīng)受到中央的關(guān)注。近期四部委已經(jīng)提出了一系列措施制止地方政府違法違規(guī)融資行為，要求各地除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，需要財政性資金償還債務(wù)的公益類平臺公司將禁止通過非金融機構(gòu)、金融機構(gòu)以及個人直接或間接融資，這無疑會給地方政府財政資金運用造成較大的壓力，也客觀上倒逼今年中央政府不得不加大對于地方的轉(zhuǎn)移支付以緩解地方的財政支出困局。

　　其次，適應(yīng)今年發(fā)展新型城鎮(zhèn)化的需要。新型城鎮(zhèn)化的重要目標(biāo)是加快戶籍改革，將更多的農(nóng)民工轉(zhuǎn)為市民。由于戶籍制度改革會增大地方政府財政壓力，目前很多地方因此并不熱心。為此，只有進(jìn)一步增大那些流動人口較多的地區(qū)基本公共服務(wù)和民生支出投入，才能為大規(guī)模的戶籍改革推廣鋪平道路。

　　再次，地方財政逐漸“去土地化”的必然結(jié)果。可以預(yù)計，隨著政府進(jìn)一步加大對于被征地人權(quán)益的保護(hù)，如提高農(nóng)地補償標(biāo)準(zhǔn)，今年地方所能獲得的土地純收益還將減少。由于當(dāng)前許多民生支出已和土地收益掛鉤，它們的剛性增長需求也必然要求中央給予更多的財政支持。

　　最后，客觀上仍要求政府持續(xù)增大民生投入。我國目前狹義的民生支出的財政支出占比大大低于發(fā)達(dá)國家的水平。其中，以社會保障支出為例，目前我國社保支出占財政支出的比重為12%，也遠(yuǎn)低于中等收入國家的20%左右的占比。

　　因此，2013年地方的財政支出增速將不會比去年低，而財政收入增速雖然受益于經(jīng)濟企穩(wěn)而比去年小幅提高，但受多方面因素影響，增速仍會受到限制。今年除了全國更多地區(qū)試行營改增外，還會有更多結(jié)構(gòu)性減稅措施，初步估計2013年我國整體減稅至少達(dá)到2000億元以上。為此，全國不少地區(qū)都下調(diào)了今年的財政收入預(yù)算目標(biāo)。

　　這就決定了中央層面，除了繼續(xù)在財政收入分配方面繼續(xù)讓利于地方外，還會通過擴大財政赤字支持地方財政，今年的財政赤字率也就會繼續(xù)提高，初步估算為2.1%。當(dāng)然，中長期內(nèi)只有加快各類財政改革步驟，如強化財政資金的使用效率、減少政府行政及經(jīng)濟支出、增加地方政府新的公平合理的財源及負(fù)債能力等，才能在保證財政風(fēng)險可控的情況下更好地為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型助力。

來源：中國證券報

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