新興券商進(jìn)步債券承銷格局或洗牌

去年債市承銷情況塵埃落定，傳統(tǒng)券商保持優(yōu)勢(shì)，一批新興券商表現(xiàn)不俗。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年券商整體發(fā)力有可能進(jìn)一步改變銀行獨(dú)大局面，債券承銷機(jī)構(gòu)之爭(zhēng)在今年可能更加激烈，傳統(tǒng)老牌券商獨(dú)大的現(xiàn)況將面臨洗牌。

　　新興券商進(jìn)步明顯

　　從2012年債券承銷份額看，四大國(guó)有銀行保持第一梯隊(duì)序列，建行、工行、中行、農(nóng)行去年的承銷額分別為16.12億元、19.3億元、13.82億元和14.06億元。從承銷的只數(shù)看，建行的占比首次超過(guò)工行，而國(guó)開行由于今年發(fā)行的金融債較多，在承銷只數(shù)的占比上與排名第四的農(nóng)行相近。在債券總承銷排名前20位中，銀行占據(jù)11家，剩余9家為券商。

　　值得注意的是，國(guó)開證券在其掛牌不到兩年的時(shí)間里，其承銷的金額與只數(shù)已經(jīng)超過(guò)海通、國(guó)泰君安等券商。國(guó)開證券承銷的896億元中，643億元來(lái)自企業(yè)債，其余來(lái)自政府支持機(jī)構(gòu)債。國(guó)開證券人士表示，從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，公司的企業(yè)債來(lái)源項(xiàng)目與國(guó)開行的聯(lián)系比較密切，而承銷鐵道部發(fā)行的部分債券給公司帶來(lái)較大收益。雖然在國(guó)債、金融債方面占比很小，但這將是未來(lái)業(yè)務(wù)拓展的方向。

　　承銷金額排名前50的機(jī)構(gòu)中有不少新興券商，比如高盛高華、瑞信方正、信達(dá)證券、中德證券等。這些券商2012年的承銷金額明顯上升。海通證券人士表示，新興券商的業(yè)務(wù)主要集中在公司債和中票方面，而傳統(tǒng)的國(guó)債、金融債的承銷并不占優(yōu)勢(shì)，這要?dú)w因于監(jiān)管部門的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。一些新興業(yè)務(wù)如資產(chǎn)支持票據(jù)、證券化、私募債等業(yè)務(wù)的開展，使得這些中小規(guī)模的券商找到業(yè)務(wù)的發(fā)力點(diǎn)。另外，優(yōu)厚的待遇是這些券商業(yè)務(wù)爆發(fā)的重要原因。華英證券人士表示，新興券商的人員大都來(lái)自老牌券商，雖然業(yè)務(wù)儲(chǔ)備不多，但是較好的待遇、靈活的考核機(jī)制和較大的發(fā)展空間也是激勵(lì)人才，從而提升公司業(yè)績(jī)的重要原因。

　　債券承銷格局或洗牌

　　2012年信用債凈增量達(dá)到2.3萬(wàn)億元，明顯超過(guò)往年1.2萬(wàn)億元-1.6萬(wàn)億元的水平。其中，非金融類信用債凈增量2.15萬(wàn)億元，年增速達(dá)到63%。一些機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)，今年信用債的發(fā)行將達(dá)到2.4萬(wàn)億元-2.5萬(wàn)億元。此外，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也會(huì)有進(jìn)一步的發(fā)展?？傮w而言，信用債的繼續(xù)放開將是今年債券市場(chǎng)發(fā)展的重大推動(dòng)力。雖然目前地方政府融資平臺(tái)受到較為嚴(yán)厲的控制，且從微觀層面看，不同行業(yè)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)差異，但從整體環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，企業(yè)發(fā)債的動(dòng)力和好處顯而易見。

　　渤海證券固定收益部分析師林思認(rèn)為，今年可能是券商發(fā)力債券承銷的好時(shí)機(jī)，從目前一些公司的申報(bào)和業(yè)務(wù)儲(chǔ)備看，中票、短融、企業(yè)債成為不少券商業(yè)務(wù)爭(zhēng)奪的重點(diǎn)。此外，與大行合作積極拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)也成為一些公司的業(yè)務(wù)重心，如中信證券、海通證券等正在準(zhǔn)備相應(yīng)項(xiàng)目。

　　國(guó)泰君安證券固定收益部分析師周文淵認(rèn)為，今年券商之間的爭(zhēng)奪可能會(huì)異常強(qiáng)烈，在股票融資形勢(shì)還未明朗，而債券發(fā)展比較確定的背景下，多數(shù)公司會(huì)將重點(diǎn)放在債券承銷上，預(yù)計(jì)今年各家券商在業(yè)務(wù)、人才、儲(chǔ)備項(xiàng)目方面會(huì)有不同的側(cè)重，傳統(tǒng)老牌券商獨(dú)大的現(xiàn)況將面臨洗牌。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 張?zhí)┬?/br>

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