券商競(jìng)爭(zhēng)“白熱化”自營(yíng)收益大幅增長(zhǎng)

“去年以來自營(yíng)和資管業(yè)務(wù)對(duì)凈利潤(rùn)的貢獻(xiàn)不小?！蹦炒笮腿谈笨偛脤?duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，創(chuàng)新業(yè)務(wù)還需“生根發(fā)芽”，但傳統(tǒng)投資業(yè)務(wù)已能夠?yàn)槿特暙I(xiàn)穩(wěn)定收益。

　　自營(yíng)收益大幅增長(zhǎng)

　　統(tǒng)計(jì)顯示，去年僅有兩家券商的投資收益出現(xiàn)虧損，幾乎所有券商投資收益均出現(xiàn)上升，在其他業(yè)務(wù)收益下降的同時(shí)，自營(yíng)收益的貢獻(xiàn)度大大上升。

　　根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)日前披露的全行業(yè)2012年數(shù)據(jù)顯示，114家券商實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)329.30億元，證券投資收益含公允價(jià)值變動(dòng)290.17億元。也就是說，投資收益占凈利潤(rùn)的比例達(dá)88%。2011年證券公司證券投資收益含公允價(jià)值變動(dòng)僅為49.77億元，2012年該數(shù)據(jù)飆至290.17億元，漲幅483.02%，其中僅四季度證券投資收益金額就達(dá)75.8億元。

　　“雖然全年業(yè)績(jī)還沒有全部公布，但僅從前三季度的情況看，券商自營(yíng)收益還是很可觀的?！庇凶C券行業(yè)分析師表示，以上市券商為例，前三季度上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)自營(yíng)收入108億元，是去年同期的4.6倍。同時(shí)，自營(yíng)所占券商業(yè)務(wù)比重也越來越高。前三季度，上市券商平均收入結(jié)構(gòu)中，經(jīng)紀(jì)、承銷、自營(yíng)、資管分別為35%、12%、23%、3%，自營(yíng)收入占比超過了承銷收入。

　　“弱市中券商的自營(yíng)投資獲得成功，在于大部分券商的投資精力轉(zhuǎn)向了債券等固定收益的投資。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的控制也比較好?！边@位分析師表示，去年業(yè)績(jī)彈性最高的券商主要因?yàn)樽誀I(yíng)業(yè)務(wù)收入大增。

　　自營(yíng)投資范圍的擴(kuò)大，增加了更多的利潤(rùn)來源。有券商表示，券商自營(yíng)未來的發(fā)展空間會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)參與衍生品套保套利等手段也將對(duì)平滑業(yè)務(wù)起到實(shí)質(zhì)作用。

　　資管規(guī)模迅速擴(kuò)張

　　券商資產(chǎn)管理規(guī)模正在迅速擴(kuò)張。截至2012年年底，證券資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)1.89萬(wàn)億元，尤其是10月證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新管理辦法出臺(tái)后迎來大爆發(fā)，其中集合管理計(jì)劃規(guī)模2000多億元，定向的是16000多億，專項(xiàng)資產(chǎn)管理規(guī)模不到35億元。

　　券商去年通道業(yè)務(wù)規(guī)模大增，主要受益于銀證票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。因此，在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，券商資管業(yè)務(wù)的投資收益沒有同步跟上。在2012年以前成立的257款老產(chǎn)品中，僅有116只產(chǎn)品取得正收益，占比45.14%；2012年以后成立的138款新產(chǎn)品由于大部分成立時(shí)間較短無法對(duì)其業(yè)績(jī)作出評(píng)價(jià)，但一些去年上半年成立的產(chǎn)品凈值已經(jīng)出現(xiàn)大幅下跌，為投資者帶來賬面虧損。

　　統(tǒng)計(jì)來看，排除現(xiàn)金管理型產(chǎn)品，在已公布凈值的券商集合產(chǎn)品中，共有200只產(chǎn)品在2012年全年取得凈收益，約占總數(shù)的一半。盡管全年滬指漲3.17%，略高于上半年1.18%的漲幅，但集合理財(cái)產(chǎn)品凈收益比例與去年上半年的近七成相比仍然下降明顯，顯示不少集合理財(cái)產(chǎn)品在下半年長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的單邊下跌過程中受傷頗深，也未能充分享受去年最后一個(gè)月大漲所來的“紅利”。

　　一方面是規(guī)模擴(kuò)張迅速，一方面是“通道費(fèi)”微薄，業(yè)內(nèi)人士表示，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，券商資管并不能倚靠通道服務(wù)類獲取傭金，而應(yīng)當(dāng)通過給投資人獲取投資回報(bào)分成和提取管理費(fèi)。隨著越來越多的券商資管進(jìn)入集合理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈。資產(chǎn)管理規(guī)模較大的管理人在產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模擴(kuò)張上表現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)，前幾大公司集中度將趨于增加。

來源：中國(guó)證券報(bào) 朱茵

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