經(jīng)濟(jì)軟著陸為資本市場(chǎng)走勢(shì)關(guān)鍵

　　就投資者關(guān)注的資本市場(chǎng)相關(guān)問題，上交所今日發(fā)布《熱點(diǎn)問答（一）》。對(duì)于“近期市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，A股是否開啟一輪新的牛市？”的問題，上交所表示，證券市場(chǎng)漲跌受一系列因素影響，除上市公司業(yè)績(jī)、發(fā)展前景預(yù)期等，對(duì)外受到國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，對(duì)內(nèi)受到國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。短期來看，因經(jīng)濟(jì)、政治等因素震蕩；長期來看，則遵循經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡。

　　上交所表示，近期導(dǎo)致A股市場(chǎng)回暖的原因較多。一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇導(dǎo)致市場(chǎng)上漲。歐洲債務(wù)危機(jī)、全球資本市場(chǎng)震蕩下行等利空漸漸遠(yuǎn)去；我國宏觀調(diào)控措施影響下導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速回落見底，近幾個(gè)月的PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，企業(yè)訂單穩(wěn)健擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于預(yù)期。另一方面，A股市場(chǎng)整體估值水平相對(duì)較低，顯現(xiàn)了相當(dāng)?shù)耐顿Y價(jià)值，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者都積極進(jìn)入，市場(chǎng)成交量的不斷放大則進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)信心。

　　市場(chǎng)能否延續(xù)牛市行情，從長期看取決于我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期的持續(xù)性。過去幾個(gè)月，我國各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)趨暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期更強(qiáng)，這些都是中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的積極信號(hào)。

　　但未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度仍有待于觀察，目前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段，同時(shí)物價(jià)上漲的隱患仍然存在，如何化解這些風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸對(duì)資本市場(chǎng)走勢(shì)起著關(guān)鍵作用。

　　上交所建議投資者堅(jiān)守價(jià)值投資、長期投資的理念，理性研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及上市公司的財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況，用更多的知識(shí)武裝自己并結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好特性，選擇合適的投資工具，構(gòu)建自己的投資組合，理性投資。

　　上交所表示，日前發(fā)布的《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》，立足于交易所對(duì)上市公司的自律監(jiān)管職能，重在引導(dǎo)，制度設(shè)計(jì)以非強(qiáng)制性為主?！吨敢芬庠诔珜?dǎo)現(xiàn)金分紅的最佳行為規(guī)范，并非強(qiáng)制公司分紅，主要是通過引入市場(chǎng)化約束機(jī)制和鼓勵(lì)性措施，引導(dǎo)、鼓勵(lì)和支持上市公司作出有利于股東利益的現(xiàn)金分紅決策，具體分紅政策由上市公司根據(jù)其自身實(shí)際情況來選擇和實(shí)施。

　　對(duì)于目前正向社會(huì)公開征求意見的《上海證券交易所上市公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購股份業(yè)務(wù)指引（2013年修訂）（征求意見稿）》，上交所表示，在目前市場(chǎng)情況下，鼓勵(lì)符合條件的公司進(jìn)行回購或增持，能夠減少公司的發(fā)行股份數(shù)量，從而增厚每股利潤等指標(biāo)，起到向市場(chǎng)傳達(dá)信心、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等作用，值得肯定。但同時(shí)，這種回購或增持行為不應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)定價(jià)造成很大的沖擊，造成對(duì)投資者的誤導(dǎo)。從歷史數(shù)據(jù)看，受多重因素影響，上市公司回購后，其股價(jià)走勢(shì)不一，并非都會(huì)上漲。因此再次提醒投資者，進(jìn)行任何投資決策之前都要謹(jǐn)慎考慮，理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

　　關(guān)于債券市場(chǎng)發(fā)展，上交所表示，目前正在積極制定相關(guān)規(guī)劃，本著發(fā)展債券市場(chǎng)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本目標(biāo)，圍繞產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，穩(wěn)步推動(dòng)債券市場(chǎng)的各項(xiàng)創(chuàng)新工作，促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)的大發(fā)展，為投資者提供更多元、更豐富的債券產(chǎn)品，滿足各類投資者的理財(cái)需求。

來源：中國證券報(bào)

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