發(fā)行市場火爆理財(cái)產(chǎn)品收益率或止跌

　　春節(jié)長假過后，市場資金面迅速恢復(fù)到寬松狀態(tài)，資金價(jià)格大幅走低。上周銀行理財(cái)市場匆匆結(jié)束了短暫且微弱的春節(jié)行情，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率再次大幅跳水，步入下行通道。金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率僅為4.34%，相比春節(jié)前大幅下跌9個基點(diǎn)。而與去年底最高點(diǎn)相比，收益率則已經(jīng)暴跌30個基點(diǎn)。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，央行在公開市場重啟正回購操作，資金價(jià)格下降空間或已不大，而隨著一季度末的臨近，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率在短期小幅走低后將企穩(wěn)。

　　發(fā)行市場依舊火爆

　　春節(jié)后的銀行理財(cái)發(fā)行市場依舊火爆，部分銀行呈繼續(xù)擴(kuò)張的勢頭。上周74家銀行共新發(fā)727款非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比節(jié)前一周2月2日-2月8日微減2款，單周發(fā)行量仍處于歷史高位。不過，由于市場資金面十分寬松，資金價(jià)格在低位徘徊，上周各銀行紛紛下調(diào)了產(chǎn)品的預(yù)期收益率。從收益率分布來看，上周僅有預(yù)期年化收益率在3%至4%區(qū)間的產(chǎn)品發(fā)行占比明顯增長，而4%至5%及5%以上的產(chǎn)品占比下降，表明收益率中樞下移。

　　從銀行類型來看，上周國有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行283款，環(huán)比節(jié)前增加23款，其預(yù)期收益率大幅下跌12個基點(diǎn)至4.06%；股份制銀行發(fā)行193款，環(huán)比減少46款，預(yù)期收益率下降5個基點(diǎn)至4.46%；城商行發(fā)行215款，環(huán)比多發(fā)26款，預(yù)期收益率下跌4個基點(diǎn)至4.6%；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行34款，環(huán)比持平，預(yù)期收益率止跌回升13個基點(diǎn)至4.43%。上周收益率最高的產(chǎn)品分布在城市商業(yè)銀行，收益率最低的產(chǎn)品則分布在股份制商業(yè)銀行。值得注意的是，國有商業(yè)銀行再次表現(xiàn)出靈敏的市場反應(yīng)，春節(jié)前資金面趨緊，其產(chǎn)品收益率持續(xù)上調(diào)，而在節(jié)后又率先下跌。城商行則表現(xiàn)出一貫的穩(wěn)定性，既不大漲也不大跌，上周城商行是跌幅最小的銀行。

　　從收益類型來看，上周保本類產(chǎn)品發(fā)行量和市場占比稍有上升，但各收益類型產(chǎn)品的發(fā)行結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定。收益率方面，各收益類型的預(yù)期收益率均有下跌，其中春節(jié)前漲幅明顯的保本浮動收益型產(chǎn)品收益率跌幅最大，而非保本浮動收益型跌幅最小。上周非保本浮動收益型產(chǎn)品共發(fā)行530款，環(huán)比春節(jié)前一周少發(fā)9款，平均預(yù)期收益率下降4個基點(diǎn)至4.53%；保證收益型發(fā)行61款，環(huán)比少發(fā)6款，平均預(yù)期收益率下降9個基點(diǎn)至3.85%；保本浮動收益型發(fā)行133款，環(huán)比增長16款，平均預(yù)期收益率暴跌16個基點(diǎn)至3.83%。

　　從投資期限來看，上周銀行理財(cái)市場的期限結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定，僅超短期和長期限產(chǎn)品發(fā)行量有所下降。而由于春節(jié)后資金面恢復(fù)寬松，主力期限的1至3個月和3至6個月期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率大幅下調(diào)。具體來看，上周1個月以下的產(chǎn)品共發(fā)行19款，環(huán)比節(jié)前一周少發(fā)8款，平均預(yù)期收益率上升5個基點(diǎn)至4.05%；1至3個月期限的產(chǎn)品發(fā)行435款，環(huán)比增加4款，預(yù)期收益率大幅下跌9個基點(diǎn)至4.20%；3至6個月期限的產(chǎn)品發(fā)行177款，環(huán)比增加8款，預(yù)期收益率下降8個基點(diǎn)至4.50%；6至12個月期限的產(chǎn)品發(fā)行88款，環(huán)比增加9款，預(yù)期收益率小幅下跌3個基點(diǎn)至4.68%；1年期以上產(chǎn)品發(fā)行8款，環(huán)比少發(fā)14款，平均收益率則大漲25個基點(diǎn)至5.33%。

　　盡管上周1個月以下期限的超短期產(chǎn)品收益率逆市上升，但并不表示該期限產(chǎn)品與主力期限產(chǎn)品有著不同的收益率走勢，這主要是由于14天以下產(chǎn)品發(fā)行量大幅減少，而30天左右產(chǎn)品占比上升導(dǎo)致了整體收益率抬升。同樣，一年以上產(chǎn)品收益率大幅飆升也是由于1至2年期產(chǎn)品發(fā)行量和占比大幅下降，而收益率較高的2年期以上產(chǎn)品占比上升導(dǎo)致了整體收益率上浮。

　　收益率跌勢或企穩(wěn)

　　春節(jié)長假過后，由于資金加速回流銀行體系，同時市場對外部流動性預(yù)期較高，市場資金面迅速恢復(fù)到較為寬裕的狀態(tài)。為穩(wěn)定資金利率，上周央行在時隔8個月后重啟正回購，單周凈回籠資金創(chuàng)歷史新高達(dá)9100億元。受此影響上周短期資金面小幅波動，市場利率小幅上升，但仍處低位。分析人士認(rèn)為，盡管短期資金面仍處寬松格局，但央行重啟正回購操作或意味著去年開展定期逆回購以來流動性寬松趨勢已經(jīng)見頂，資金價(jià)格已不太可能大幅下降。

　　對于銀行理財(cái)市場來說，春節(jié)行情結(jié)束后理財(cái)產(chǎn)品的收益率又步入下降通道。由于資金價(jià)格下降空間不大，同時一季度對銀行來說非常關(guān)鍵，銀行攬儲力度料將不會放松，對理財(cái)資金的爭奪也將持續(xù)。因此，預(yù)計(jì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率在短期小幅走低后將企穩(wěn)。節(jié)后高收益理財(cái)產(chǎn)品雖然有所減少，但部分銀行依然發(fā)行不少收益率比較誘人產(chǎn)品。從目前來看，高收益產(chǎn)品主要集中在城商行和股份制銀行，國有商業(yè)銀行也有收益較高的產(chǎn)品，但期限都在一年以上甚至更長。在收益率下行通道中，建議投資者根據(jù)自身資金條件，適當(dāng)延長產(chǎn)品投資期限。不過，投資者對一年期以上產(chǎn)品要慎重配置，切忌因僅高出一點(diǎn)點(diǎn)的收益而大大犧牲資產(chǎn)流動性。

來源：中國證券報(bào)

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