轉(zhuǎn)融券試點正式啟動 中期向上可期

轉(zhuǎn)融券試點正式啟動后，初期標的股票為90只。其增加做空規(guī)模，可能給大盤帶來負面沖擊，在心理層面或?qū)κ袌霎a(chǎn)生一定影響。

負面信息不斷

隨著轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點推出，以及宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳的影響，市場參與者的負面情緒有所增長。泰達宏利認為，股市單邊上漲的階段已經(jīng)過去。首先，外圍市場美元指數(shù)的企穩(wěn)回升和QE政策退出的消息使得國際熱錢有了一定幅度的回流。其次，前期A股部分板塊漲幅過大，一部分投資者在高位選擇獲利了結(jié)。再次，國務(wù)院出臺進一步調(diào)控房地產(chǎn)的政策，以及近來房價快速上漲，使得市場有關(guān)地產(chǎn)調(diào)控政策加碼的各種傳聞甚囂塵上。在上述多重因素共振的條件下，大盤開始調(diào)整。

轉(zhuǎn)融券試點開啟后，市場擔(dān)心做空動能釋放成為又一負面信息。不過業(yè)內(nèi)人士普遍預(yù)期，盡管券商對轉(zhuǎn)融券的期待值不低，但很多券商預(yù)期轉(zhuǎn)融券開閘以后，融券規(guī)模并不會迅速放大。因為實際情況可能是，轉(zhuǎn)融券開閘以后，一些券種的可借券源看起來會很多，但實際上真正有需求并被融走的并不多。短期內(nèi)影響將十分有限。

也有專業(yè)人士認為，轉(zhuǎn)融券本身并不會改變企業(yè)的真實價值，反而轉(zhuǎn)融券有利于提升目前A股的價值發(fā)現(xiàn)功能。考慮到融券收益之后，許多大盤藍籌公司每年的現(xiàn)金回報率可能顯著地增加，對政府養(yǎng)老金、保險公司和企業(yè)年金等長線投資者的吸引力應(yīng)會明顯提升。

另一個負面信號是，上周央行公開市場凈回籠9100億元，令節(jié)后資金面寬松預(yù)期迅速扭轉(zhuǎn)。市場開始擔(dān)心貨幣政策是否已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向緊縮。

南方基金認為，央行重啟正回購的原因是外匯占款，1月外匯占款可能達數(shù)千億元，甚至在5000~6000億元水平，疊加春節(jié)前央行投放的6000億元資金，即使當(dāng)前回收9000億元資金，近期基礎(chǔ)貨幣投放也會在2000~3000億元左右，事實上仍是寬松的。

中期向上仍可期

盡管短期面臨各種負面信息沖擊，但仍有相當(dāng)部分機構(gòu)投資者認為中長期向上的趨勢仍然存在。

交銀施羅德基金近日發(fā)布策略觀點認為，基本面及流動性等多方面因素助推了本輪A股的反彈行情，預(yù)計中期內(nèi)反彈邏輯或延續(xù)。但短期股指上漲已過快，應(yīng)注意市場風(fēng)險偏好上升引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險，大類資產(chǎn)配置可沿周期性行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈尋找機會。

交銀施羅德認為，經(jīng)濟基本面從去年底開始，各項宏觀經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)均顯現(xiàn)出回暖信號，新增政府基建項目、貨幣政策放松帶來的滯后效應(yīng)，以及國外經(jīng)濟的回暖等構(gòu)成了本輪股市反彈的基本面因素。流動性的超預(yù)期改善也成為助推動力。海外持續(xù)推動無限制的寬松貨幣政策已成為發(fā)達國家貨幣政策的主流，在去年四季度時展開的新一輪擴張，迅速帶動了全球資金面的寬松。中國央行自去年以來除常規(guī)逆回購之外，還啟用了公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具，平穩(wěn)了銀行間市場資金面不穩(wěn)定的預(yù)期，導(dǎo)致去年底以來市場資金面寬松狀況超于預(yù)期。

交銀施羅德認為，指數(shù)在前期上漲幅度過快，擇時指標顯示，當(dāng)前市場風(fēng)險偏好情緒相對較高，這顯示短期市場出現(xiàn)調(diào)整的概率較大，但預(yù)計回調(diào)空間也可能有限。此外從市場預(yù)期角度來看，目前對行業(yè)投資及消費鏈的終端數(shù)據(jù)反饋都很一般，雖然經(jīng)濟基本面預(yù)計在3、4月份會得到一定程度改善，但短期內(nèi)市場的預(yù)期可能不會那么樂觀。

來源：理財周刊 馮慶匯

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀