資本市場愈演愈烈并購活動持續(xù)升溫

　　近期資本市場舉牌事件連續(xù)上演，卓爾系第五次舉牌漢商集團(tuán)，復(fù)星集團(tuán)增持豫園商城，茂業(yè)舉牌大商股份，眾多產(chǎn)業(yè)資本覬覦上市公司，通過資本市場展開的并購活動愈演愈烈。業(yè)內(nèi)人士指出，未來政策上將更加支持和鼓勵資本市場并購，資本市場有望迎來并購大時(shí)代。此外，資本更關(guān)注總股本較小、股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的公司。

　　產(chǎn)業(yè)資本來勢洶洶

　　漢商集團(tuán)遭到卓爾系第五次舉牌。3月6日漢商集團(tuán)公告，卓爾控股在1月17日至3月4日期間，通過上交所證券交易系統(tǒng)增持漢商集團(tuán)股份約645.9萬股，占漢商集團(tuán)總股本的3.7%。截至3月4日收盤，卓爾控股累計(jì)持有漢商集團(tuán)股份約2900萬股，占漢商集團(tuán)總股本的16.61%。此前，卓爾控股董事長閻志持有漢商集團(tuán)股份590.97萬股，占漢商集團(tuán)總股本的3.385%。

　　此次增持后，湖北首富閻志及其一致行動人卓爾控股合計(jì)持有漢商集團(tuán)20%的股份。漢商集團(tuán)三季報(bào)顯示，控股股東漢陽區(qū)國資委持股量占26.82%，卓爾系與控股股東的持股比例僅差6.82個百分點(diǎn)。

　　一位券商分析師表示，閻志相對控股漢商集團(tuán)的可能性是存在的。在武漢市國資委旗下四個商業(yè)類上市公司中，漢商集團(tuán)的盈利能力最差，資產(chǎn)規(guī)模最小，武漢國資和漢陽國資可能都無力再為之籌資增持。海通證券分析師王偉指出，卓爾控股只要再舉一次牌，就會實(shí)質(zhì)性威脅漢陽國資委的控股地位，而再舉兩次牌就可能會觸發(fā)要約收購。

　　豫園商城3月5日公告稱，公司間接控股股東復(fù)星集團(tuán)在二級市場斥資2.89億元購買了公司3942萬股，約占豫園商城總股本的2.74%。加上豫園商城控股股東復(fù)星產(chǎn)業(yè)投資17.26%的持股比例，復(fù)星系合計(jì)持有豫園商城20%的股份。這是復(fù)星集團(tuán)自入主豫園商城11年來，對上市公司首度增持。

　　之前遭到茂業(yè)系舉牌的大商股份則在春節(jié)后的首個交易日宣布停牌。大商股份2月7日接到茂業(yè)商廈通知，該公司已累計(jì)持有大商股份5%的股份。2月19日大商股份又發(fā)布公告，稱公司股東正在籌劃相關(guān)重大事項(xiàng)，公司股票自2月19日起繼續(xù)停牌，并不遲于2月26日復(fù)牌。

　　有市場人士分析，大商股份停牌或意味著第一大股東大商國際已經(jīng)意識到茂業(yè)商廈的威脅，此次籌劃重大事項(xiàng)應(yīng)是應(yīng)對茂業(yè)舉牌的舉措，可能的形式包括與其他股東簽訂一致行動人協(xié)議、直接增持或注入資產(chǎn)以提升持股比例等。目前大商股份第一大股東大商國際持股8.80%，第二大股東國商公司持股8.53%，茂業(yè)商廈則為第三大股東，持股5%。

　　并購活動持續(xù)升溫

　　不僅是商業(yè)類公司頻頻被舉牌，在整個二級市場上，產(chǎn)業(yè)資本對上市公司并購的欲望迅速升溫。

　　之前大舉減持湘鄂情的實(shí)際控制人孟凱，在2月5日至28日期間買入三特索道5.03%股權(quán)，并放出豪言將通過增持成為第一大股東。對于孟凱的增持動機(jī)，業(yè)內(nèi)議論紛紛。有分析師認(rèn)為孟凱計(jì)劃從遭遇困境的湘鄂情中抽身，戰(zhàn)略投資三特索道。另有部分分析師則認(rèn)為孟凱僅是財(cái)務(wù)投資，博取短期投資收益。

　　閻志旗下的卓爾控股對漢商集團(tuán)的增持，則被認(rèn)為是意在奪取控股權(quán)。閻志雖然已經(jīng)控制兩家香港上市公司，但在A股市場一直缺少平臺。若能控股漢商集團(tuán)，則對閻志旗下多項(xiàng)業(yè)務(wù)整合，及通過A股市場融資提供便利。

　　資本市場并購已經(jīng)受到管理層的重視。在今年兩會上，全國人大代表、深交所總經(jīng)理宋麗萍建議，資本市場應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮并購的經(jīng)濟(jì)作用，鼓勵跨行業(yè)跨區(qū)域并購。并購將是今年深交所的重點(diǎn)工作，爭取優(yōu)化政策條件，簡化程序，提高并購效率，提高上市公司核心競爭力。讓優(yōu)勢企業(yè)利用資本市場平臺做強(qiáng)做大，推動行業(yè)整合，淘汰落后產(chǎn)能，為市場再造一條存量優(yōu)化的新路。

　　一位策略分析師表示，受到產(chǎn)業(yè)資本關(guān)注并舉牌的上市公司，通常總股本較小，股權(quán)結(jié)構(gòu)比較分散，股價(jià)較低，不需要太多資金就可以對大股東的控股地位構(gòu)成威脅。如漢商集團(tuán)，總股本不到2億股，第一大股東持股比例約26%，外部產(chǎn)業(yè)資本通過二級市場增持、取得控股權(quán)的難度較小。

　　從并購的行業(yè)分布看，商業(yè)百貨類公司受關(guān)注更多。除了漢商集團(tuán)，大商股份、中百集團(tuán)、東百集團(tuán)和鄂武商A等都曾遭到過舉牌，這可能與百貨業(yè)近年來的境況有關(guān)。隨著電商崛起，傳統(tǒng)百貨商場受到巨大沖擊，導(dǎo)致其股價(jià)表現(xiàn)不佳，給外部投資者低價(jià)介入的機(jī)會。有分析師則指出，老牌百貨公司大多占據(jù)城市絕版地段，商業(yè)地產(chǎn)有很大潛力，并購之后，很可能產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)。

　　不過，有些投資人宣稱舉牌的目的是爭奪控股權(quán)，引來市場跟風(fēng)，待股價(jià)拉高后再拋出獲利，這需要投資者特別注意。

來源：中國證券報(bào)

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