銀行股頻現(xiàn)大宗交易 境外唱空藏玄機

　　盡管近日部分外資投行發(fā)出唱空言論，但A股銀行板塊20日集體強勢上漲。截至收盤，銀行板塊平均上漲4.91%，16只銀行股全線飄紅。其中，中信銀行漲停外，平安銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行等多只銀行股漲幅超過6%。

　　以招商證券為代表的多家內(nèi)資機構力挺銀行板塊，預計上漲行情仍將持續(xù)。招商證券預計今年銀行股會有20%以上的超額收益，銀行股業(yè)績超預期概率正在加大。在經(jīng)濟增長依舊向上的前提下，銀行股的估值可能很難回到“破凈”的地步。

　　中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，雖然部分外資投行唱空中資銀行股，但仍有號稱“QFII大本營”的交易席位通過上交所大宗交易平臺積極買入上市銀行A股。根據(jù)上交所披露的信息，今年農(nóng)歷春節(jié)至今共發(fā)生19筆銀行股的大宗交易，合計4967.45萬股，成交金額約2.3億元，多數(shù)買方來自“QFII大本營”。

　　市場人士分析，摩根大通等外資投行對中國銀行業(yè)的唱空可能重演“唱空不做空”的歷史，可能是配合自身及客戶的操作而刻意唱空。

　　銀行股頻現(xiàn)大宗交易

　　與摩根大通、野村證券唱空中資銀行股不同，匯豐、花旗、美銀美林等外資投行對中資銀行股的看法頗為樂觀。

　　美銀美林大中華區(qū)經(jīng)濟學家陸挺認為，今年中國經(jīng)濟發(fā)展平穩(wěn)，全年經(jīng)濟增速將比去年有所上升，社會融資總額將增長16%。預計貨幣供應不會在短期內(nèi)突然收緊，新增貸款還將維持在高位。

　　國際三大信用評級機構之一標準普爾認為，今年中國內(nèi)地經(jīng)濟向好，內(nèi)地銀行展望評級為“穩(wěn)定”，相信風險程度仍可控。

　　根據(jù)上交所披露的信息，今年初至今，上交所大宗交易平臺共發(fā)生70筆銀行股大宗交易，共計26667.41萬股，成交金額約12.23億元。今年農(nóng)歷春節(jié)至今，上交所大宗交易平臺共發(fā)生19筆銀行股大宗交易，成交金額約2.3億元，其中超過80%的買方是海通證券股份有限公司國際部、中國國際金融有限公司上?；春Ｖ新纷C券營業(yè)部等市場熟知的“QFII大本營”。

　　分析人士表示，QFII資金對銀行股的建倉暫不會止步。一方面，目前QFII機構普遍看好我國未來經(jīng)濟發(fā)展尤其是城鎮(zhèn)化帶來的投資機會，銀行股和基建股理應首先受益；另一方面，銀行等藍籌股具有較強流動性，適合大資金配置。

　　唱空背后或藏玄機

　　摩根大通亞洲區(qū)兼新興市場首席策略師Adrian Mowat日前在一份研究報告中建議投資做空內(nèi)地四大國有商業(yè)銀行H股的金融衍生品。報告稱，中國經(jīng)濟增長勢頭正在放緩，加上經(jīng)濟政策趨緊，形勢不容樂觀。野村證券也發(fā)表研究報告稱，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)歐美2008年金融危機前相似的特征，杠桿化率快速升高、經(jīng)濟潛在增長速度下滑、房價上升是不應忽視的三個警示信號，銀行業(yè)則首當其沖。對此，不少市場人士認為，外資機構在此時唱空難免有打壓股價以趁機吸籌的嫌疑。

　　據(jù)媒體報道，香港輝立投資咨詢董事陳星宇表示，摩根大通做空的說法為時過早，此舉可能是摩根大通為了配合自身操作。“國際投資銀行某些報告的觀點與它們的實際操作有時截然相反，只是出于策略的考量?！?/p>

　　摩根大通去年曾發(fā)表過類似的唱空言論。去年9月，摩根大通發(fā)布研究報告，將民生銀行H股評級從“增持”下調至“中性”，目標價下調22%至7.25港元。民生銀行H股在去年10月底一度跌至7.25港元，其后震蕩走高，一度漲至12.32港元，目前維持在10港元上方。港交所公開信息顯示，去年9月至今，摩根大通并未減持民生銀行H股，反而出手增持。

　　多名內(nèi)地券商分析師表示，雖然今年A股上市銀行確實存在外資研報提到的風險因素，但投資者不必過度悲觀，不必過分看重外資的唱空言論。抑制銀行股的負面因素在短期內(nèi)確實不能消除，但一方面，現(xiàn)階段不是銀行股的風險爆發(fā)期；另一方面，當前中國經(jīng)濟弱復蘇趨勢已基本形成，對銀行股走強構成支撐。在經(jīng)濟增長依舊向上的前提下，銀行股的估值可能很難回到“破凈”的地步，更大的可能是隨著經(jīng)濟周期的波動而震蕩。

　　銀行業(yè)績依然穩(wěn)健

　　雖然上市銀行業(yè)績高速增長已成往事，但多數(shù)市場人士仍認為銀行股能維持穩(wěn)健的業(yè)績增長。多家上市銀行發(fā)布的2012年業(yè)績顯示，去年業(yè)績增速普遍超過25%。

　　銀監(jiān)會主席尚福林在今年全國兩會期間接受中國證券報記者采訪時表示，在推進利率市場化改革后，雖然商業(yè)銀行運營的壓力較大，業(yè)績增速可能有所下降，“但不能說就是業(yè)績拐點”。時任中國銀行董事長肖鋼表示，未來銀行利潤增長確實存在壓力，但一些新業(yè)務、中間業(yè)務的利潤增長能在一定程度上予以彌補。

　　招商證券首席分析師羅毅認為，今年銀行股會有20%以上的超額收益。銀行股業(yè)績穩(wěn)定增長且超預期概率加大。無論是QFII、RQFII，還是未來地方社保資金入市、新基金設立，都將加大配置銀行股的力度。

　　東方證券認為，改革的深層次推進將改善銀行經(jīng)營的實業(yè)基礎，改革的態(tài)度將提升市場風險偏好，從而對市場估值整體構成支撐。盡管利率市場化、多層次資本市場的發(fā)展以及直接融資比重增加會降低銀行業(yè)資本回報率，但即使降低至15%以內(nèi)，銀行股的市凈率仍可在1.5倍以上。

　　對于銀行業(yè)資產(chǎn)質量問題，瑞銀財富管理亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝認為，內(nèi)地銀行不良貸款存在一定的風險，但是風險仍處于可控范圍內(nèi)。

來源：中國證券報

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