銀行理財(cái)新規(guī)理財(cái)產(chǎn)品收益率可能降低

　　大跌，并拖累股指調(diào)整。但在各銀行的理財(cái)柜臺(tái)上，正在發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品銷售如常，部分市民對(duì)是否繼續(xù)持有中小銀行的理財(cái)產(chǎn)品有所疑慮。業(yè)內(nèi)人士分析，新規(guī)將導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率降低，規(guī)模可能縮小，并有可能推動(dòng)更多逐利資金進(jìn)入股票市場(chǎng)。

　　銀行理財(cái)產(chǎn)品如常發(fā)售

　　就銀監(jiān)會(huì)最近發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，昨天上午，本報(bào)記者采訪多家銀行發(fā)現(xiàn)，各行的理財(cái)產(chǎn)品照常發(fā)售，并沒有受到太大影響。

　　招商銀行一位理財(cái)經(jīng)理說，27日起發(fā)售的一款65天、年化收益率4.6%的產(chǎn)品昨天已經(jīng)售罄，建議記者購(gòu)買更長(zhǎng)期的理財(cái)產(chǎn)品。她說，銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)主要是針對(duì)一些小銀行，對(duì)招行的產(chǎn)品沒有影響。

　　在興業(yè)銀行某支行，記者遇到一些銀行儲(chǔ)戶正在向理財(cái)經(jīng)理咨詢新規(guī)對(duì)自己已購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品是否有影響。該銀行的理財(cái)經(jīng)理對(duì)客戶解釋說，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)是針對(duì)前段時(shí)間部分銀行代售的信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題，并不是說所有的理財(cái)產(chǎn)品都是有問題的。

　　平安銀行華僑城支行的理財(cái)經(jīng)理則向記者推銷面向高端客戶的穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品。對(duì)于銀監(jiān)會(huì)新規(guī)的影響，該經(jīng)理表示，銀監(jiān)會(huì)每個(gè)季度都會(huì)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行檢查，并多次強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管，此次新規(guī)可能導(dǎo)致今后銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率降低，建議記者購(gòu)買長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品以鎖定較高收益。

　　理財(cái)產(chǎn)品收益率或降低

　　據(jù)分析，銀監(jiān)會(huì)新規(guī)主要是加強(qiáng)了理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理和披露要求，具體而言包括以下幾個(gè)方面：

　　商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)現(xiàn)每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)標(biāo)的物的對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。

　　商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額，在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。

　　某國(guó)有大行的理財(cái)經(jīng)理透露說，該行內(nèi)部對(duì)新規(guī)影響評(píng)估是，今后銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率將走低，規(guī)模也會(huì)縮小。此前一些中小銀行為吸引儲(chǔ)戶推出了較高收益率的理財(cái)產(chǎn)品，在提升了風(fēng)險(xiǎn)管理門檻后，可能不得不舍棄一些較高風(fēng)險(xiǎn)的投資，在理財(cái)產(chǎn)品的營(yíng)銷上更趨穩(wěn)健。受此影響，逐利資金可能更多流向其他能夠帶來較高回報(bào)的投資渠道，例如指數(shù)基金、保本基金等。

　　據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，截至2013年3月22日，境內(nèi)共發(fā)行個(gè)人銀行理財(cái)產(chǎn)品7666款，這一數(shù)字基本與去年持平，但收益率方面則有所下降，低于2012年全年水平。

　　新規(guī)有利于資本市場(chǎng)穩(wěn)定

　　新規(guī)出臺(tái)后，多家分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為將對(duì)中小銀行構(gòu)成較大影響。如申銀萬國(guó)證券認(rèn)為，第八條規(guī)定“商業(yè)銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)保或回購(gòu)承諾”，銀監(jiān)會(huì)此次提到隱性回購(gòu)承諾，為未來打擊同業(yè)資產(chǎn)埋下了伏筆。其中大型銀行受到的影響微弱，而興業(yè)、民生、華夏等銀行受影響較大，特別是興業(yè)，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的影響達(dá)到21%。

　　申銀萬國(guó)還認(rèn)為，新規(guī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能甚于對(duì)銀行的影響。從影子銀行融資結(jié)構(gòu)來看，目前受到影響的銀銀同業(yè)、銀證合作這部分，目前占到整體融資的3.9%，對(duì)增速的貢獻(xiàn)度達(dá)到10%。

　　一些私募機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)，中長(zhǎng)期利好銀行和資本市場(chǎng)發(fā)展，銀行股未來仍有機(jī)會(huì)。明曜投資董事長(zhǎng)、投資總監(jiān)曾昭雄指出，隨著銀行理財(cái)?shù)囊?guī)范，未來市場(chǎng)大類資產(chǎn)分布也會(huì)回歸常態(tài)。從中長(zhǎng)期來看，不僅有利于經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，對(duì)銀行業(yè)的影響也是非常正面的，“未來一年或許就能看到效果”。

　　格雷投資總經(jīng)理張可興也表示，規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，短期來看對(duì)銀行業(yè)績(jī)有一定的影響，但影響不大，而長(zhǎng)期來講利好整個(gè)銀行業(yè)的發(fā)展。

　　專家認(rèn)為:

　　新規(guī)將讓理財(cái)業(yè)務(wù)回歸代客理財(cái)

　　去年以來，“銀行理財(cái)資金池龐氏騙局”、“影子銀行暗藏風(fēng)險(xiǎn)”等諸多議論不絕于耳。27日，銀監(jiān)會(huì)祭出重拳，規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作，并禁止了“理財(cái)資金池”模式。專家指出，這將有助于讓理財(cái)業(yè)務(wù)真正回歸到代客理財(cái)?shù)膶?shí)質(zhì)，讓投資者能了解自己的錢投到哪里了。

　　獨(dú)立核算增加銀行操作成本

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品余額從2007年底的5000多億元增至目前的7.1萬億元。迅猛增長(zhǎng)的背后，隱憂開始凸顯，其中“理財(cái)資金池”期限錯(cuò)配、以新還舊等問題甚至被指是一場(chǎng)擊鼓傳花的“龐氏騙局”。

　　分析人士認(rèn)為，資金池模式下，不同的理財(cái)產(chǎn)品資金投入一個(gè)混合的資金池進(jìn)行統(tǒng)一投資調(diào)度，往往無法做到“分賬經(jīng)營(yíng)”，對(duì)每一產(chǎn)品組合的信息披露不足，資金甚至可能投向房地產(chǎn)、平臺(tái)貸款等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，這使得投資者和監(jiān)管者都難以跟蹤和判定單個(gè)產(chǎn)品的具體投向、投資損益、風(fēng)險(xiǎn)暴露等，理財(cái)產(chǎn)品的獨(dú)立性、透明性不足。

　　“獨(dú)立核算對(duì)于資金池模式占比大的銀行，造成的影響比較大。銀行整體上要對(duì)這種模式掌控把握，也就是‘解包’，做到一對(duì)一，銀行的操作成本肯定增加，資金使用效率也會(huì)降低，認(rèn)購(gòu)費(fèi)管理費(fèi)也可能增加?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)記者表示。

　　理財(cái)產(chǎn)品資金去向難再含糊

　　每到季末，銀行通過發(fā)行高收益理財(cái)產(chǎn)品攬儲(chǔ)的招數(shù)便會(huì)卷土重來。而這些高收益理財(cái)產(chǎn)品的募集資金究竟投向何方，往往經(jīng)過銀行和第三方機(jī)構(gòu)的層層包裝，讓普通投資者摸不著頭腦。

　　上海市民龔小姐到銀行網(wǎng)點(diǎn)咨詢一款預(yù)期收益率為5.1%的理財(cái)產(chǎn)品，銀行理財(cái)經(jīng)理表示，“募集資金投到哪里，這個(gè)很復(fù)雜，跟你說了你也不懂，一般來說不會(huì)虧的?！?/p>

　　銀監(jiān)會(huì)要求銀行明確理財(cái)業(yè)務(wù)的具體資金去向，并充分披露有關(guān)信息。即使是和“天書”一樣難懂的理財(cái)產(chǎn)品說明書，銀行也要做到向消費(fèi)者披露自己的錢最終到哪里去了。

　　實(shí)際上，這樣既有利于投資者，也有利于銀行。中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，加大理財(cái)產(chǎn)品信息的披露，有利于明確風(fēng)險(xiǎn)處置的規(guī)則，區(qū)別對(duì)待不同原因造成的不能償付。“如果是銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制出了問題，如涉嫌欺詐等惡性事件，銀行需要擔(dān)負(fù)責(zé)任；如果是在風(fēng)險(xiǎn)披露充分的情況下，投資者也需要為存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的收益率承擔(dān)責(zé)任。”

　　讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸代客理財(cái)本質(zhì)

　　除了“理財(cái)資金池”模式外，銀監(jiān)會(huì)還對(duì)近些年迅猛發(fā)展的通道業(yè)務(wù)筑上一道“防火墻”。銀監(jiān)會(huì)指出，“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)合理控制理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的總額，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限?！?/p>

　　這實(shí)際指的就是銀信合作、銀證合作等通道業(yè)務(wù)。普益財(cái)富研究員吳濘江指出，商業(yè)銀行大舉借券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)開展類似信托的通道業(yè)務(wù)，通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)銀行信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)，幫助銀行將資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外，這是一種監(jiān)管套利，因而業(yè)務(wù)發(fā)展具有不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

　　“監(jiān)管升級(jí)加大了市場(chǎng)對(duì)宏觀流動(dòng)性的擔(dān)憂?！钡谌截?cái)富管理機(jī)構(gòu)諾亞財(cái)富認(rèn)為，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是“影子銀行”借道的一部分，“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)通過實(shí)體借貸直接影響到部分社會(huì)融資風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，嚴(yán)查“影子銀行”風(fēng)險(xiǎn)，意在改變以間接融資為主的傳統(tǒng)融資傾向，拓寬社會(huì)融資方式，以此清理經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過程中的沉疴，降低社會(huì)融資成本，助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和優(yōu)化社會(huì)資源配置。

來源：深圳特區(qū)報(bào) 范京蓉

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