影子銀行迎“大考”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇添變數(shù)

　　《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》影響發(fā)酵，昨日銀行股大跌，居板塊跌幅之首，大盤受此拖累，大跌60點，跌幅2.82%，對此，接受《金融投資報》記者采訪的有關(guān)人士認(rèn)為，《通知》對實體經(jīng)濟(jì)影響有限，對銀行業(yè)的影響短空長多，對股市影響較大。

　　實體經(jīng)濟(jì)影響有限

　　中原證券研究所所長袁緒亞說，目前我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)分為兩大塊：一塊是表內(nèi)資產(chǎn)，即向社會吸收的銀行存款；另外一塊是表外資產(chǎn)，即通過發(fā)行銀行理財產(chǎn)品獲得的資產(chǎn)?！般y監(jiān)會此次發(fā)布的《通知》主要是針對非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的，因為這部分資產(chǎn)主要進(jìn)入房地產(chǎn)市場，雖然有土地使用權(quán)作抵押，但其風(fēng)險不可控，同時流動性較差?！痹w亞說，只要有一個環(huán)節(jié)出了問題，則風(fēng)險就會顯示出來。

　　袁緒亞說，目前我國商業(yè)銀行非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)大約在4000到5000億元之間，這個規(guī)模雖然不是很大，但隨著《通知》的實施，可能使社會資金價格抬升，市場風(fēng)險偏好降低，投資要求回報率上升，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添變數(shù)，改變市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期?！疤貏e值得一提的是，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)主要進(jìn)入了房地產(chǎn)市場，《通知》可能會改變?nèi)藗儗Ψ康禺a(chǎn)行業(yè)的預(yù)期?！痹w亞說，

　　不過，首創(chuàng)證券研究所副所長王劍輝對此另有看法。他說，既然非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)主要流入了房地產(chǎn)市場，而不會流入中小企業(yè)。那么，《通知》實施后，對真正意義上的實體經(jīng)濟(jì)影響不大。

　　銀行行業(yè)短空長多

　　“事實上，《通知》只是對銀行表外資產(chǎn)的運作進(jìn)行一定范圍、一定程度的規(guī)范?！蓖鮿x解釋說，說它只是在“一定范圍”的規(guī)范，是因為銀監(jiān)會并沒有禁止商業(yè)銀行投資標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)；說它只是在“一定程度”的規(guī)范，是因為銀監(jiān)會并沒有完全禁止銀行投資非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，只是要求投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)不得超過理財產(chǎn)品余額35%及銀行上年度總資產(chǎn)4%。

　　王劍輝說，從短期來看，那些投資的非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比大，特別是超過了理財產(chǎn)品余額35%及銀行上年度總資產(chǎn)4%的銀行，《通知》對其業(yè)績的負(fù)面影響較大，但從整個銀行業(yè)來看，影響業(yè)績增速下降不會超過3個白分點。但從中長期來看，有利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。“按照《通知》的要求，商業(yè)銀行將有10個月時間的過渡期，在過渡期內(nèi)，銀行可以通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)使其達(dá)標(biāo)?！蓖鮿x認(rèn)為。

　　袁緒亞說，《通知》對銀行股的短期影響為負(fù)面，可能改變市場對銀行業(yè)績的預(yù)期，對銀行股的影響為負(fù)面；而中長期則有利于銀行理財業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，對銀行股的影響為中性偏正面。

　　股市影響最為直接

　　王劍輝說，對股票市場資金面的影響并不大，因為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)不會流入股票市場，而主要是流入了房地產(chǎn)市場。對股市大盤的影響主要來自兩個方面：一是因為《通知》實際上是在抑制影子銀行的擴(kuò)張，使全社會預(yù)期流動性下降；二是因為銀行股在A股市值中的占比大，是整個市場的“定海神針”。銀行股漲，大盤漲；銀行股跌，大盤跌。昨天的盤面表現(xiàn)已經(jīng)證明了這一點。

　　袁緒亞說，此消息對銀行股造成沖擊，投資者可注意風(fēng)險，雖說市場上有預(yù)期會提高股市估值，但短期該消息仍然偏空，并且當(dāng)前公募基金在銀行上獲利空間較大，在重大不確定面前，選擇出局或是最優(yōu)選擇?！笆艿接绊懙牟粌H有銀行股，還包括地產(chǎn)股、券商股和與之相關(guān)的其他股票。

來源：金融投資報

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀