銀行資金借“配資”曲線入市

　　根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，目前銀行信貸資金不能進入股市。然而，在去年底以來的這波股市回暖、期貨市場回暖行情下，市場上處于灰色地帶的配資業(yè)務(wù)也相當火爆。記者近日調(diào)查發(fā)現(xiàn)，配資資金來源五花八門，竟有一些銀行系資金曲線借道進入股市，從而客觀上加大了相關(guān)資金風(fēng)險。

　　“配資”曲線入市

　　事實上，盡管配資這一業(yè)務(wù)屢受質(zhì)疑，但在去年底開始的這波A股大好行情推動下，游走在灰色地帶的配資仍然發(fā)展迅猛。記者了解到，進入到配資領(lǐng)域的，既有自有資金，也有民間集資資金，券商和信托介紹的客戶資金，而銀行貸款這種向來有著嚴格監(jiān)控程序的資金，近期也出現(xiàn)了通過不同渠道曲線入市“配資”的苗頭。

　　日前，業(yè)內(nèi)風(fēng)傳，南方一家配資公司從銀行獲得了高達2億元的貸款。傳聞“拿到的年息是6%，這算很便宜的”。 而深圳一位配資業(yè)內(nèi)人士告訴記者，6%類似的貸款一旦進入配資市場，按照配資行內(nèi)至少20%年化收益率的利息收入，這意味著配資公司有望從這筆貸款中獲利接近3000萬元。

　　銀行對貸款一般都有嚴格的審核機制，貸款資金流入股市更是被明令禁止，這類公司如何層層通過審核，將資金曲線入市的呢？ 記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在配資公司的融資鏈條中，存有多種路徑，其中主要方式為通過信托融資、通過實業(yè)公司貸款對資金騰挪。

　　中融信托廣東區(qū)域一位高級信托經(jīng)理魯先生（化名）向記者表示，配資公司要獲取銀行貸款，一般需要有相熟的實業(yè)公司配合貸款。比如，通過一家現(xiàn)金流比較好、現(xiàn)金需求大的批發(fā)貿(mào)易公司向銀行申請貸款后，再由批發(fā)公司通過虛假合同，將錢轉(zhuǎn)到有業(yè)務(wù)聯(lián)系的第三方，再由這個第三方把錢轉(zhuǎn)到配資公司所在的投資賬戶上?！斑@些公司表面上經(jīng)營良好，回款也及時，銀行審批起來也相對寬松?！彼硎荆?jīng)過兩三層資金轉(zhuǎn)移后，銀行就不容易跟蹤到資金的最終流向；而投向二級市場的配資資金流動性較好，只要風(fēng)控得當，一般不會有很大的漏子。

　　灰色生存空間漸小

　　而更為公開的平臺則來自信托系，和實業(yè)融資的模式不同，通過信托模式進行配資，往往是一些中小私募在行情來臨時快速擴大資金規(guī)模的捷徑。

　　近期私募排排網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，可靈活進行資產(chǎn)配置的傘形信托產(chǎn)品在2012年成立明顯增多。如中融信托、云南信托、上海國信、中信信托、平安信托等均為較大的傘形信托發(fā)行平臺。知情人士向記者透露，這種配資往往需要私募出具一定比例的抵押，這種比例一般是1：2到1：2.5之間，即抵押1000萬元可以獲取2000萬元配資額度。

　　一位曾經(jīng)尋求過這種配資機會的私募人士吳楠則向記者表示，信托資金之所以樂于向私募提供這方面的配資，是因為通過這種模式向私募配資，年利率一般都可以達到8%~10%，這對于信托發(fā)行方來說，即便是1%的利率增長，也可能意味著30%到50%幅度的利潤增長，而對于私募來說，這種做法也能在短期內(nèi)將操作的資金翻倍，行情好的時候在二級市場上快進快出賺一筆。

　　而在吳楠看來，在近期融資融券門檻大幅降低、市場上杠桿品種越來越多的情況下，處于灰色地帶的配資未來生存空間會越來越小?！爱吘褂懈叩娘L(fēng)險，而且正規(guī)途徑也越來越多，配資業(yè)務(wù)只能通過加大杠桿的模式來吸引那些希望賭一把暴富的人?！?

　　8號文當頭棒喝

　　銀監(jiān)會上周公布2013年第8號文——《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》。上述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，雖然第8號文并非明確針對配資業(yè)務(wù)，但從第8號文中體現(xiàn)的監(jiān)管精神來看，對配資業(yè)務(wù)的資金源頭有較為嚴格的收緊要求。

　　比如， 當下銀行理財產(chǎn)品被詬病最多的問題是不透明，資金池是銀行較多采用的操作方法，資產(chǎn)錯配與時限錯配是資金池的突出問題，不少資金池內(nèi)的資金借道信托流入配資等高風(fēng)險業(yè)務(wù)并不罕見。

　　“8號文要求銀行對理財產(chǎn)品做到‘一對一’，即要求商業(yè)銀行應(yīng)實現(xiàn)每個理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標的物）的對應(yīng)，做到每個產(chǎn)品單獨管理、建賬和核算。而且，商業(yè)銀行還負有信披義務(wù)。”中信建投分析師楊榮表示，這一規(guī)定對于像配資這樣的非常規(guī)資金去向是緊箍咒，而從近期銀行年報反映出來的逾期貸款風(fēng)險和整個8號文中體現(xiàn)的嚴格監(jiān)管影子銀行的監(jiān)管精神來看，未來一段時間內(nèi)，信貸監(jiān)管收緊也是大趨勢。

　　而有一些業(yè)內(nèi)人士則表示，未來監(jiān)管收緊，配資業(yè)務(wù)或收斂，而資金或會另覓途徑。

　　“在8號文出來后，肯定會對目前的銀行理財-信托通道的灰色資金造成沖擊。”廣發(fā)證券一位資管負責人向記者表示，如果理財對接券商的投顧業(yè)務(wù)，間接購買債權(quán)類資產(chǎn)，是否屬于非標業(yè)務(wù)也有灰色區(qū)域可循；如果是以投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等模式進行，就完全可以屬于標準化債權(quán)資產(chǎn)的范疇，規(guī)避文件要求還是有很大的操作空間。

　　這位負責人認為，由于信托和銀行歸銀監(jiān)會管理，券商資管可能是配資的主力，但券商系本身監(jiān)管要求也非常嚴格，資管通道很難成為私募配資的主要通道。

　　貸款資金流入股市被明令禁止，但也有可能通過層層審核將銀行資金曲線入市。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在配資公司的融資鏈條中，存在多種路徑，其中主要方式為通過信托融資、通過實業(yè)公司貸款騰挪資金。

　　信托配資往往是一些中小私募在行情來臨時快速擴大資金規(guī)模的捷徑。實業(yè)公司配資則一般經(jīng)過兩三層資金轉(zhuǎn)移后投向二級市場，這樣銀行就不容易跟蹤到資金的最終流向。

　　近期融資融券門檻大幅降低、市場上杠桿品種越來越多，處于灰色地帶的配資未來生存空間會越來越小。畢竟配資有更高的風(fēng)險，而且正規(guī)途徑也越來越多，配資業(yè)務(wù)只能通過加大杠桿的模式來吸引那些希望賭一把暴富的人。

來源：深圳商報 張琨

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