銀監(jiān)會(huì)要求銀行信貸支持?jǐn)U大內(nèi)需

　　就銀行業(yè)在信貸投放上支持?jǐn)U大內(nèi)需方面，意見要求，推進(jìn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，支持居民家庭首套自住購房、大宗耐用消費(fèi)品、教育、文化、旅游等消費(fèi)信貸需求。推進(jìn)消費(fèi)金融公司試點(diǎn)。支持中小套型普通商品住房建設(shè)。按照風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則，支持保障性安居工程建設(shè)。創(chuàng)新和靈活運(yùn)用多種金融工具，加大對(duì)民間投資的融資支持。

　　中國銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)的關(guān)于銀行業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見要求，2013年銀行業(yè)在信貸投放上支持?jǐn)U大內(nèi)需、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。意見提出，銀行信貸要支持中小套型普通商品住房建設(shè)。

　　就銀行業(yè)在信貸投放上支持?jǐn)U大內(nèi)需方面，意見要求，推進(jìn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)發(fā)展，支持居民家庭首套自住購房、大宗耐用消費(fèi)品、教育、文化、旅游等消費(fèi)信貸需求。推進(jìn)消費(fèi)金融公司試點(diǎn)。支持中小套型普通商品住房建設(shè)。按照風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)原則，支持保障性安居工程建設(shè)。創(chuàng)新和靈活運(yùn)用多種金融工具，加大對(duì)民間投資的融資支持。

　　在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，意見提出，加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)信貸支持。支持服務(wù)業(yè)特別是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，加大對(duì)服務(wù)貿(mào)易和服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)支持力度。

　　在推進(jìn)綠色信貸方面，意見要求，支持綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)先支持國家節(jié)能環(huán)保重點(diǎn)工程或重點(diǎn)項(xiàng)目，支持企業(yè)節(jié)能環(huán)保升級(jí)改造，支持市場效益好、自主創(chuàng)新能力強(qiáng)的節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展，對(duì)不符合國家節(jié)能環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)項(xiàng)目不予提供信貸支持。

　　在支持城鎮(zhèn)化建設(shè)方面，意見稱，要探索城鎮(zhèn)交通、通訊、能源、水務(wù)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)商業(yè)化融資模式。

　　意見要求，加強(qiáng)三農(nóng)和小微企業(yè)金融服務(wù)。保障糧食生產(chǎn)和重要農(nóng)產(chǎn)品有效信貸需求，加大對(duì)生產(chǎn)大戶、家庭農(nóng)場、農(nóng)民專業(yè)合作社及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)等農(nóng)村新型生產(chǎn)經(jīng)營主體支持力度，支持社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)。確保涉農(nóng)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速，涉農(nóng)信貸總量持續(xù)增加。重點(diǎn)支持符合國家產(chǎn)業(yè)和環(huán)保政策、有市場、有需求、可持續(xù)發(fā)展的小微企業(yè)。

　　意見指出，要嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要落實(shí)貸款資金發(fā)放和支付管理要求，防止貸款資金被挪用、轉(zhuǎn)借或者改變用途，確保信貸資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。要嚴(yán)控表外業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格規(guī)范理財(cái)、代付以及各類跨業(yè)合作業(yè)務(wù)。要嚴(yán)防影子銀行、民間融資和非法集資等外部風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳染滲透，嚴(yán)禁銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)工作人員參與民間融資、違規(guī)擔(dān)保和非法集資活動(dòng)。

　　同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口調(diào)研 銀監(jiān)會(huì)無意整頓

　　脆弱的市場往往草木皆兵。

　　近日，銀監(jiān)會(huì)向大型銀行和股份制銀行下發(fā)了梳理同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的通知，要求大中型商業(yè)銀行上報(bào)同業(yè)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，并對(duì)最大五家同業(yè)的敞口數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理。這一通知被市場解讀為銀監(jiān)會(huì)對(duì)“同業(yè)業(yè)務(wù)大摸底”，并將出臺(tái)監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行整頓。

　　事實(shí)上，“這只是一次單純的調(diào)研行為，而并非要對(duì)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行整頓?！?權(quán)威人士稱。

　　為國際組織提供數(shù)據(jù)

　　據(jù)記者了解，巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)中有一個(gè)大額風(fēng)險(xiǎn)集中度研究小組，該小組主要負(fù)責(zé)大額風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管研究。而不久前，巴塞爾委員會(huì)考慮計(jì)劃將同業(yè)大額敞口風(fēng)險(xiǎn)納入監(jiān)管范疇，但目前各國同業(yè)大額敞口的詳細(xì)數(shù)據(jù)并不全面。為此，銀監(jiān)會(huì)此次向銀行調(diào)研同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，一方面是為巴塞爾委員會(huì)提供研究數(shù)據(jù)，另一方面也是想掌握國內(nèi)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的具體情況。而并非是市場解讀的“同業(yè)業(yè)務(wù)大摸底”，也并非要針對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)出臺(tái)監(jiān)管規(guī)則。

　　市場對(duì)爆發(fā)式增長產(chǎn)生憂慮

　　而銀監(jiān)會(huì)的調(diào)研之所以被市場過度解讀，源于近年來同業(yè)業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長所產(chǎn)生的監(jiān)管憂慮。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，近年來，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)增長迅速。銀行已將發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)視為改善其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的一大法寶。

　　平安銀行坦言，資金同業(yè)業(yè)務(wù)收入已成為銀行重要利潤來源之一。招行表示高度重視同業(yè)等新利潤增長點(diǎn)。同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展不僅使得銀行的總資產(chǎn)快速增加、現(xiàn)金流大幅增長，還使得貸款在資產(chǎn)總額中占比下降，使得銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)快速變化。

　　建行2012年年報(bào)顯示，該行存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金利息收入208.6億元，較上年增加150億元，增幅為257%；民生銀行年報(bào)顯示，該行存放和拆放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)利息收入達(dá)到343.65億元，同比增幅56.34%，占全部利息收入已達(dá)到22.63%。

　　同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍可控

　　不過，同業(yè)業(yè)務(wù)由于市場同向性較強(qiáng)，其快速發(fā)展可能會(huì)帶來派生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。因此，銀行也逐漸意識(shí)到要加強(qiáng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模和敞口管理，有效控制派生風(fēng)險(xiǎn)。去年，銀監(jiān)會(huì)也專門針對(duì)同業(yè)代付業(yè)務(wù)進(jìn)行了規(guī)范，要求同業(yè)代付資金一律入表管理，以避免通過表外繞貸款規(guī)模。就目前上市銀行披露的情況看，銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然是可控的。

　　銀監(jiān)會(huì)摸底風(fēng)險(xiǎn)敞口 同業(yè)業(yè)務(wù)整肅將啟幕

　　昨日，多名知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》證實(shí)，銀監(jiān)會(huì)近日要求政策性銀行及國有、股份制商業(yè)銀行在5月8日前上報(bào)同業(yè)敞口的風(fēng)險(xiǎn)管理情況。

　　一家上市股份制銀行金融市場部負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)稱：“此舉可能是為下一步制定具體的同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)范摸底。”

　　另一名資深銀行業(yè)分析師則告訴本報(bào)：“在8號(hào)文出來之后，監(jiān)管部門對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)下手是遲早的事情?！?/p>

　　但截至記者發(fā)稿，銀監(jiān)會(huì)新聞處相關(guān)人士對(duì)此不予置評(píng)。

　　摸底同業(yè)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口

　　路透社昨日引述消息人士的話稱，這是銀監(jiān)會(huì)針對(duì)集中性風(fēng)險(xiǎn)的一次摸底，亦想了解中資銀行的同業(yè)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口情況。

　　據(jù)記者了解，銀監(jiān)會(huì)此舉與巴塞爾委員會(huì)最新動(dòng)向緊密相關(guān)。今年3月下旬，巴塞爾委員會(huì)公布了測量及控制大額風(fēng)險(xiǎn)敞口的監(jiān)管框架建議，包括銀行、證券、基金和信托等金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口，被建議納入大額風(fēng)險(xiǎn)敞口限額約束范圍，要求最大單家同業(yè)敞口不得高于銀行一級(jí)資本或核心一級(jí)資本的25%。

　　在上述監(jiān)管框架建議中，巴塞爾委員會(huì)表示，此次金融危機(jī)帶來的一個(gè)關(guān)鍵教訓(xùn)是，一家系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的實(shí)質(zhì)性損失，可以對(duì)其他系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的償付能力造成影響，由此可能會(huì)對(duì)全球金融穩(wěn)定帶來潛在的災(zāi)難性后果?；诖?，巴塞爾委員會(huì)認(rèn)為，大額風(fēng)險(xiǎn)敞口框架這個(gè)工具可被用于緩和全球系統(tǒng)重要性銀行之間的風(fēng)險(xiǎn)傳染，由此支撐金融穩(wěn)定。

　　路透社報(bào)道稱，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)要求，如我國監(jiān)管層同樣采用25%同業(yè)敞口上限，各家銀行要上報(bào)這項(xiàng)政策會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)經(jīng)營造成哪些實(shí)質(zhì)性的影響。

　　“目前同業(yè)敞口沒具體規(guī)定，對(duì)公則有嚴(yán)格規(guī)定?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士稱?！渡虡I(yè)銀行法》第39條規(guī)定，“對(duì)同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過百分之十”，而同業(yè)間交易一直不受到該項(xiàng)規(guī)定約束。

　　此前，根據(jù)今年起實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法試行》，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)上調(diào)了商業(yè)銀行同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。其中，商業(yè)銀行對(duì)我國其他商業(yè)銀行債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%，其中原始期限3個(gè)月以內(nèi)含債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%；對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重統(tǒng)一為100%。

　　“銀監(jiān)會(huì)開展此次調(diào)查，應(yīng)該是想了解主要銀行同業(yè)大額風(fēng)險(xiǎn)敞口情況，為接下來進(jìn)一步規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)鋪路?！鄙鲜龉煞葜沏y行人士說。

　　意料之中的整頓

　　一家上市銀行地方分行負(fù)責(zé)人向本報(bào)表示，目前的同業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)超出了《商業(yè)銀行法》規(guī)定的范疇，諸如同業(yè)拆入，現(xiàn)在已經(jīng)變得具有投資性。銀行向同業(yè)拆入資金，并不是因?yàn)樽陨眍^寸不足，而是將拆入的資金再拆給更需要資金頭寸的銀行，從中賺取差價(jià)。

　　“這就使得銀行拆借變成了銀行的投資工具，并且規(guī)模越來越大；再加上拆借資金互相交錯(cuò)，并不透明，所以潛在風(fēng)險(xiǎn)不小?！痹撊耸空f。

　　實(shí)際上，《商業(yè)銀行法》禁止利用拆入資金發(fā)放固定資產(chǎn)貸款或者用于投資。拆出資金限于交足存款準(zhǔn)備金、留足備付金和歸還中國人民銀行到期貸款之后的閑置資金。拆入資金用于彌補(bǔ)票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸的不足和解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金的需要。

　　上述銀行業(yè)分析師對(duì)本報(bào)表示，對(duì)中小銀行而言，它們受資本約束和貸存比考核的影響更大，只能借同業(yè)等“創(chuàng)新”手段規(guī)避監(jiān)管，令其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷同業(yè)化，所以許多中小銀行一直呼吁放松存貸比管制。

　　瑞銀證券數(shù)據(jù)顯示，2012年A股上市股份制銀行和城商行生息資產(chǎn)規(guī)模增速均達(dá)到25%，其中貸款增速分別為17%、21%，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長則分別高達(dá)47%、44%，貸款外生息資產(chǎn)特別是同業(yè)資產(chǎn)的大幅增長是推動(dòng)規(guī)模增速維持較快水平的主要因素。

　　去年末以來，針對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門采取一系列的規(guī)范舉措。尤其在3月下旬，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》8號(hào)文，規(guī)定銀行資金池類業(yè)務(wù)的規(guī)模上限為理財(cái)產(chǎn)品余額的35%或總資產(chǎn)規(guī)模的4%孰低，同時(shí)規(guī)定該類資金池業(yè)務(wù)需在2013 年底按自營貸款計(jì)量加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

　　“8號(hào)文出來后，我們就認(rèn)為收緊同業(yè)不會(huì)太遠(yuǎn)了?！倍嗝麡I(yè)內(nèi)人士稱。

　　申銀萬國銀行業(yè)分析師倪軍早前表示，8號(hào)文第八條規(guī)定，“商業(yè)銀行不得為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)或股權(quán)性資產(chǎn)融資提供任何直接或間接、顯性或隱性的擔(dān)?；蚧刭彸兄Z”，這是“表外舞劍理財(cái)，意在表內(nèi)買入返售”。

　　據(jù)倪軍分析，實(shí)際上，影子銀行最需要監(jiān)管的部分是藏在銀行同業(yè)資產(chǎn)項(xiàng)下特別是買入返售資產(chǎn)下的表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)，這類資產(chǎn)名義上是買入返售同業(yè)資產(chǎn)，但通常都附帶給對(duì)手方隱性的回購承諾。

　　“銀監(jiān)會(huì)此次提到隱性回購承諾，為未來打擊同業(yè)資產(chǎn)埋下了伏筆。”倪軍認(rèn)為，如果部分銀行因?yàn)槔碡?cái)受限而將該類資產(chǎn)轉(zhuǎn)至同業(yè)項(xiàng)下，可能未來會(huì)招致銀監(jiān)會(huì)使用類似8號(hào)文的余額上限的方式對(duì)同業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，那么銀行的資產(chǎn)規(guī)?？赡軙?huì)進(jìn)一步收縮。

　　在上周五發(fā)表的一份研究報(bào)告中，倪軍并稱，下一步動(dòng)作極有可能是對(duì)買入返售的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別做出限制，控制銀行在同業(yè)項(xiàng)下買入非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)模，或者通過占比來約束同業(yè)資產(chǎn)的快速擴(kuò)張。

　　據(jù)倪軍測算，一旦采取余額上限方式收緊，大型銀行受到的影響較為微弱，而興業(yè)、民生、華夏、南京、寧波等銀行受影響較大，特別是興業(yè)，對(duì)資產(chǎn)規(guī)模的影響將達(dá)到21%。

　　地方債風(fēng)險(xiǎn)再遭警示 銀監(jiān)會(huì)開念“緊箍咒”

　　近期，對(duì)地方政府債的擔(dān)憂再度潮起。IMF、穆迪、惠譽(yù)及高盛等外資行紛紛表達(dá)對(duì)中國政府債務(wù)的擔(dān)憂，尤其是地方政府債務(wù)。國際貨幣基金組織IMF最新發(fā)布的《財(cái)政監(jiān)督報(bào)告》指出，受2008年刺激計(jì)劃影響，中國地方政府融資平臺(tái)加速發(fā)展，地方基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目融資或成為中國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)潛在源頭，80%被調(diào)查的城市稱會(huì)以銷售土地來償付債務(wù)。此前，消息稱銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，要求各銀行控制地方平臺(tái)貸款總量，不得新增融資平臺(tái)貸款規(guī)模。這被普遍認(rèn)為是，隨著平臺(tái)貸款集中到期壓力加大，監(jiān)管層再次對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)敲響警鐘。

　　不僅如此，有業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，這可能也是在對(duì)正在興起的城鎮(zhèn)化的“投資熱”念“緊箍咒”。因?yàn)榻刂聊壳?，不少地方城?zhèn)化建設(shè)開始，包括工、農(nóng)、中、建、國開行在內(nèi)的多家銀行都相繼出臺(tái)了城鎮(zhèn)化及配套建設(shè)相關(guān)的融資支持計(jì)劃。

　　根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年12月末，商業(yè)銀行不良貸款余額4929億元，同比上升647億元，不良貸款率為0.95%，同比下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　近年來，商業(yè)銀行按照監(jiān)管要求，不斷收縮平臺(tái)貸款的規(guī)模。2012年年報(bào)顯示，中行去年末地方政府融資平臺(tái)貸款同比減少23億元，農(nóng)行同比減少48億元，交行平臺(tái)貸占各項(xiàng)貸款余額的比例為8.49%。

　　實(shí)際上，近年來地方融資平臺(tái)一直都是監(jiān)管層防范風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域，始終沒有放松。并且采取名單制，對(duì)全口徑融資平臺(tái)包含退出類平臺(tái)按照“支持類、維持類、壓縮類”進(jìn)行信貸分類。

　　在2013年全國銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)明確提出，要守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)底線是首要任務(wù)，特別注意嚴(yán)防信用違約風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)執(zhí)行“總量控制、分類管理、區(qū)別對(duì)待、逐步化解”政策，控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，支持符合條件的地方政府融資平臺(tái)和國家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目的合理融資需求。證券日?qǐng)?bào)

　　解開地方債的綁定鏈條

　　化解地方政府性債務(wù)已經(jīng)成為全社會(huì)共識(shí)。4月17日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議在分析一季度經(jīng)濟(jì)形勢時(shí)，提出要防范地方政府性債務(wù)和信貸風(fēng)險(xiǎn)。此前，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)2013年地方政府融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，要求優(yōu)化融資平臺(tái)貸款結(jié)構(gòu)，控制貸款占比?？紤]到我國地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)調(diào)控和穩(wěn)定投資增長之間已經(jīng)相互綁定，惟有通過加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)綜合治理，解開地方債、房地產(chǎn)與投資之間的綁定鏈條，方有可能真正化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前看，我國地方政府債務(wù)還本付息高度依賴土地出讓金收入。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國1萬余家地方政府融資平臺(tái)中，大約有70%屬于縣級(jí)平臺(tái)。由于我國縣級(jí)政府財(cái)政實(shí)力有限，特別是中、西部地區(qū)更是如此，依靠平臺(tái)現(xiàn)金流和地方一般性預(yù)算收入事實(shí)上難以償還貸款本息。因此，土地出讓收入已經(jīng)成為解決債務(wù)本息資金來源的不二選擇。據(jù)IM F調(diào)查，絕大多數(shù)被調(diào)查城市表示將通過銷售土地來償付地方政府債務(wù)。今明兩年我國地方政府融資平臺(tái)貸款將集中到期，償債風(fēng)險(xiǎn)急劇增大。而土地出讓收入通常與房價(jià)保持正向關(guān)系，由此造成化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控任務(wù)之間相互交織，一定程度上形成了兩難選擇，增加了風(fēng)險(xiǎn)治理的復(fù)雜與困難程度。

　　同時(shí)，地方政府債務(wù)與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長又存在一定因果關(guān)系。2013年一季度，我國G D P增長7.7%，弱于市場預(yù)期，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長壓力不減。在當(dāng)前外需總體不振和擴(kuò)大消費(fèi)短期內(nèi)難以迅速見效的情況下，投資仍是驅(qū)動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?。而投資增長的重任往往又依靠地方政府來落實(shí)，特別是地方政府換屆后推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)干勁充足，地方政府融資需求將明顯增加，也主要依靠地方政府融資平臺(tái)籌集項(xiàng)目建設(shè)資金。這樣一來，化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長之間也存在較強(qiáng)的目標(biāo)沖突。

　　還有，未來房地產(chǎn)市場走勢對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度和投資增長均存在重大影響。新“國五條”實(shí)施以來，房地產(chǎn)市場由年初的喧囂歸為平靜，市場成交量也大幅萎縮。考慮到部分地方政府債務(wù)高度依賴土地出讓金收入，若房價(jià)下跌或成交萎縮均會(huì)向銀行的地方政府貸款施加負(fù)風(fēng)險(xiǎn)貼水，增加了貸款不良風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)該看到，房地產(chǎn)開發(fā)投資是固定資產(chǎn)投資的重要組成部分。今年一季度，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資占固定資產(chǎn)投資的比例為22.6%。如果新“國五條”實(shí)施后房價(jià)下跌或住房成交萎縮，也會(huì)抑制房地產(chǎn)開發(fā)投資增長，并通過產(chǎn)業(yè)連鎖反應(yīng)降低其他產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資的積極性，最終將影響到投資增長。

　　綜合來看，化解地方政府性債務(wù)與信貸風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)不局限于金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)治理，需要在中央政府的主導(dǎo)下，通過多部門配合，依靠地方政府積極主動(dòng)貫徹落實(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)綜合治理，解開地方債、房地產(chǎn)與投資之間的綁定鏈條，方有可能實(shí)現(xiàn)地方債風(fēng)險(xiǎn)落地。與此同時(shí)，還要完善地方政府債務(wù)形成機(jī)制，加強(qiáng)債務(wù)約束機(jī)制建設(shè)，引導(dǎo)地方政府合理適度融資，努力提高項(xiàng)目資金使用效率。

來源：中國證券報(bào)

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