短期壓力已釋放 中長期不必太擔憂

　　五一小長假前的最后一周，A股走勢呈現(xiàn)出“過山車”式的寬幅震蕩，四川雅安突發(fā)地震的沖擊，加上外資唱空中國的消息在一定程度上放大了市場的恐慌情緒，籌碼的持續(xù)兌現(xiàn)也加大了場內(nèi)的拋壓，兩市運行重心有所降低，截止到節(jié)前收盤，滬指未能收復年線。筆者認為，雖然年線短期告破，但并不意味著新的下跌走勢開啟，隨著管理層政策繼續(xù)向“穩(wěn)增長”目標傾斜，股指短期通過整固有效消化負面因素的沖擊后，后市仍有望重回年線上方。

　　整固周期繼續(xù)延長

　　從上周盤面的運行格局來看，板塊走勢分化的跡象明顯，個股表現(xiàn)的差異性也顯著加大，無疑折射出多空雙方的巨大分歧，由于股指已經(jīng)在年線附近持續(xù)運行了近1個月的時間，出于“盤久必跌”規(guī)律以及假期不確定性因素可能出現(xiàn)的擔憂，部分資金在節(jié)前選擇兌現(xiàn)籌碼也在情理之中，這無形中也加大了股指上行的難度。

　　從各板塊的表現(xiàn)來看，一方面，權重股的走低無疑是拖累指數(shù)的重要因素，無論是起到風向標作用的銀行、券商等金融板塊，還是前期有所反彈的地產(chǎn)板塊，都在上周呈現(xiàn)不同程度的回落，對市場人氣存在較大的沖擊。另一方面，二、三線板塊當中，個股表現(xiàn)差異也使得盤面結(jié)構(gòu)型特征凸顯，雖有一汽轎車、新疆天宏等強者恒強的個股活躍，但也有大族激光等品種的高位補跌，而這種熱點散亂的狀態(tài)也表明當前市場做多合力較難形成，領漲性板塊效應的相對缺失將使得股指調(diào)整整固的周期進一步延長。

　　短線來看，股指的表現(xiàn)的確是受到了多個負面因素集中釋放的壓制，但無論是地震的沖擊還是外資對中國的唱空，均并不具備中長期的沖擊。一方面，從雅安地震的影響來看，由于震級低于2008年的汶川地震，加上地震發(fā)生后相應的應急機制較為完善，本次災情的實際破壞程度、受災人數(shù)以及經(jīng)濟損失將明顯低于汶川地震，對國內(nèi)整體經(jīng)濟的沖擊也將較為有限，更多的是短期的負面沖擊。另一方面，從外資機構(gòu)對中國的唱空這一消息來看，外資直接大規(guī)模做空A股的可操作性和做空空間均不大，當前經(jīng)濟的運行狀態(tài)相對平穩(wěn)，以及A股自身的估值水平處于歷史底部區(qū)域等情況都使得外資做空并不具備有利的基本面條件，結(jié)合港股近期連續(xù)反彈的走勢分析，不排除外資機構(gòu)“唱空做多”的可能性，對于A股運行而言，“唱空”更多的是短期恐慌情緒的釋放，不必對中長期過于擔憂。

　　政策傾斜提供正面支撐

　　對于中長期的運行，經(jīng)濟的穩(wěn)定運行仍將是重要的影響因素。前期公布的一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期，弱復蘇的趨勢也出現(xiàn)了一定的反復，但可能并不是壞事。一方面，數(shù)據(jù)尚在管理層的容忍范圍之內(nèi)，另一方面，也使得管理層對經(jīng)濟運行態(tài)度出現(xiàn)微妙的變化。在最新一次的中央政治局會議上，管理層明確表態(tài)“經(jīng)濟增長動力仍需增強”，且行文的重要性排在防風險之前，這也意味著未來政策向“穩(wěn)增長”目標加碼的概率正在增加，未來隨著城鎮(zhèn)化規(guī)劃的加快，民生、環(huán)保等方面的政策強化，將有利于逐步改善國內(nèi)A股的預期，對于夯實A股的下檔支撐也有正面的作用。

　　整體來看，股指短線的回落是消化負面因素的正常過程，也有利于進一步清洗浮籌和修復技術形態(tài)，反復震蕩的過程也是逐步構(gòu)筑箱體底部的過程，隨著政策的增強以及經(jīng)濟逐步復蘇的延續(xù)，后市股指仍有反彈的空間。操作上，不妨逢低關注新能源、新一代信息技術、節(jié)能環(huán)保、生物等新興產(chǎn)業(yè)板塊的中長線建倉機會，短線上，可適當參與農(nóng)業(yè)、傳媒等熱點的交易性機會。

來源：中國證券報

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