監(jiān)管政策收緊 基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托降溫

　　2012年，在“穩(wěn)增長”等政策的背景下，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目紛紛上馬，使得基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托出現(xiàn)陡然升溫，無論是發(fā)行數(shù)量，還是成立規(guī)模均出現(xiàn)了顯著增長。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年共有1128款基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)行，募集資金約為2662.76億元，成為發(fā)行規(guī)模最大的一類信托產(chǎn)品，與2011年相比，2012年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)行數(shù)量和發(fā)行規(guī)模分別取得了222.29%和270.27%的巨大增幅，足見基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托在2012年受追捧的程度。

　　然而，記者發(fā)現(xiàn)，從2013年開始，在監(jiān)管政策收緊以及春節(jié)假期等因素的作用下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托開始出現(xiàn)迅速降溫。據(jù)用益信托工作室上周末公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托不論發(fā)行數(shù)量，還是成立規(guī)模環(huán)比均出現(xiàn)明顯下降。

　　融資規(guī)模大幅下滑

　　據(jù)了解，從2012年年初開始，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)顯著增長，并在去年三季度達到頂峰，然而去年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)行規(guī)模的迅速增長，其蘊含的市場風(fēng)險也引起了監(jiān)管層的重點關(guān)注，特別是銀監(jiān)會在去年11月對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托采取原則上不批新項目的政策出臺后，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托發(fā)行火爆的勢頭就開始減弱。而進入2013年后，受監(jiān)管政策收緊，加上受春節(jié)假期的影響，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的發(fā)行更是降溫明顯。

　　據(jù)用益信托工作室發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，從集合產(chǎn)品來看，今年一季度42家信托公司共發(fā)行基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品223款，融資規(guī)模大約為476.54億元。與2012年四季度相比，發(fā)行數(shù)量減少了118款，環(huán)比下降34.60%；融資規(guī)模減少262.13億元，環(huán)比下降35.49%。

　　記者發(fā)現(xiàn)，受基礎(chǔ)產(chǎn)信托發(fā)行降溫的影響，今年一季度基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的成立規(guī)模也是一路下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共有217款基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托成立，成立規(guī)模約為422.60億元。與2012年四季度相比，成立數(shù)量減少86款，環(huán)比下降28.38%；成立規(guī)模減少162.06億元，環(huán)比下降27.72%。

　　監(jiān)管政策進一步收緊

　　用益信托工作室研究員王利認為，去年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的迅速升溫，很大程度上是受到地方政府融資需求加大的推動，但隨著相關(guān)監(jiān)管政策的進一步嚴(yán)格，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的融資規(guī)模繼續(xù)放緩將是不爭的事實。另外，從以往的市場表現(xiàn)來看，每次隨著監(jiān)管政策的收緊，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到的沖擊也是顯而易見的。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年受地方政府融資平臺清理工作的影響，以信政合作為基礎(chǔ)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到的較大的沖擊。2011年，信政合作的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托產(chǎn)品資產(chǎn)規(guī)模從年初的3563億元，縮減至年末的2537億元，降幅達29%。

　　記者發(fā)現(xiàn)，針對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托蘊含的市場風(fēng)險，去年監(jiān)管層已出現(xiàn)臺了五個監(jiān)管措施，其中去年年底，銀監(jiān)會等四部委下發(fā)的“463號文”——《關(guān)于制止地方政府違規(guī)違法融資行為的通知》，算是近年來針對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托最嚴(yán)厲的監(jiān)管措施?！?63號文”規(guī)定，符合條件的融資平臺公司因承擔(dān)公共租賃住房、公路等公益性項目建設(shè)舉借需要財政性資金償還的債務(wù)，除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，不得通過金融機構(gòu)中的信托公司等直接或間接融資。據(jù)了解，雖然“463號文”出臺過后，從總的來看，雖然一些之前就已被除數(shù)審核的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托項目因得以繼續(xù)發(fā)行，并沒有使得1月份的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到的明顯影響，但如果剔除2月份春節(jié)假期的影響，3月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托受到的影響卻是十分明顯的。

　　數(shù)據(jù)顯示，3月份基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托雖然發(fā)行了31款，僅比1月份減少了2款，但融資規(guī)模僅為135.57億元，比1月份240.42億元的融資規(guī)模相比差距顯然不小，足見監(jiān)管政策的收緊對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的發(fā)行的影響巨大。

　　融資增速將繼續(xù)放緩

　　今年一季度，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的在監(jiān)管政策的收緊下，發(fā)展勢頭受到了較為明顯的抵制，但與去年同期相比，“463號文”對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的融資抑制并沒有之前預(yù)期的強烈。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)行數(shù)量較去年同期增加44.81%；融資規(guī)模較去年同期增加53.14%。對此，在4月15日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強2013年地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監(jiān)管的指導(dǎo)意見》，要求地方政府融資平臺貸款風(fēng)險管理將遵循“總量控制、分類管理、區(qū)別對待、逐步化解”的總體原則，以控制總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、隔離風(fēng)險、明晰職責(zé)為重點繼續(xù)推進。

　　四川一信托交易員表示，由于“10號文”將信托計劃、理財產(chǎn)品等均納入政府平臺融資總量控制，勢必將影響相關(guān)信托計劃的后續(xù)發(fā)行，也將波及配置基建產(chǎn)業(yè)信托的理財產(chǎn)品、券商資管計劃、基金理財計劃?！皬倪@一點來看，‘10號文’意味闐地方政府平臺再戴緊箍咒，這顯然對基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托是一大利空。”該交易員表示。

　　用益信托工作室研究員王利也認為，在監(jiān)管政策的重壓下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托是很難以回到去年鼎盛時期的水平?！安贿^，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托在未來幾年仍將是推動信托發(fā)展的三大領(lǐng)域之一。因為保障性住房、高速公路、機場、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施項目仍然會成為信托公司新的業(yè)務(wù)增長點。另外，隨著我國城鎮(zhèn)化的快速推進，一些信托公司也會開始開發(fā)城鎮(zhèn)農(nóng)村市場。”

來源：金融投資報

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