混業(yè)模式再現(xiàn) 金融業(yè)“分”還是“混”

　　國務(wù)院常務(wù)會議研究部署2013年深化經(jīng)濟體制改革重點工作時，提出要穩(wěn)步推出利率市場化改革措施。利率市場化的不斷推進可能進一步對商業(yè)銀行構(gòu)成盈利與風(fēng)險壓力，導(dǎo)致存貸利差急劇收窄，進而影響銀行利息收入增速。面對主營業(yè)務(wù)利潤增速的減緩，商業(yè)銀行開始尋找新的增長點，綜合化經(jīng)營下混業(yè)模式再現(xiàn)。

　　在資產(chǎn)管理進入全面競爭的時代，分業(yè)經(jīng)營風(fēng)險漸現(xiàn)，市場需求混業(yè)回歸，是繼續(xù)堅守分業(yè)，還是大刀闊斧改革走向混業(yè)，正在成為我國推進金融改革進程中的重要課題。

　　金融混業(yè)模式再現(xiàn)

　　在深層次推進中國金融改革進程中，金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為實踐中具有吸引力和優(yōu)越性的一種選擇

　　不久前，北京銀行發(fā)起設(shè)立的中加基金公司獲得證監(jiān)會批準成立，標(biāo)志著國內(nèi)商業(yè)銀行系基金公司時隔5年再次破繭。此前，建設(shè)銀行也發(fā)起成立保險公司，在銀行業(yè)務(wù)外同時經(jīng)營信托、基金、保險、債券、外匯產(chǎn)品等項目。中信集團、平安集團等也在探索通過跨行業(yè)投資其他金融機構(gòu)的方式開展綜合化經(jīng)營。

　　金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營，是指銀行、證券公司、保險公司、信托公司等金融機構(gòu)，突破分業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)模式的局限，在業(yè)務(wù)上相互融合、滲透與交叉，提高資金運用效率，為客戶提供一站式金融服務(wù)。如美國的花旗銀行，就是全球規(guī)模最龐大、利潤豐厚的“金融超市”，其資產(chǎn)超過1.5萬億美元，全球雇員達27萬余名，在100多個國家設(shè)有分支機構(gòu)，為企業(yè)、機構(gòu)和超過兩億的消費者提供品種繁多的金融產(chǎn)品及服務(wù)。

　　對這種塑造出無數(shù)塊“金字招牌”金融機構(gòu)的經(jīng)營模式，我國相關(guān)行業(yè)并不陌生。上世紀90年代初期，我國曾實施混業(yè)經(jīng)營制度，大多數(shù)商業(yè)銀行甚至部分國家職能部門，都通過全資或參股證券公司、信托投資公司等，參與證券和投資業(yè)。在當(dāng)時的條件下，這不僅增大了銀行的經(jīng)營風(fēng)險，助長了投機行為和泡沫經(jīng)濟，而且加大了金融監(jiān)管、宏觀調(diào)控的難度。

　　1993年下半年，我國開始大力整頓金融秩序，對銀行、保險、證券提出了分業(yè)經(jīng)營的要求，1995年對銀行、保險、證券分別立法，國內(nèi)金融市場從混業(yè)狀態(tài)走向了分業(yè)經(jīng)營。

　　隨著我國經(jīng)濟不斷發(fā)展和金融業(yè)的日趨繁榮，以及國際混業(yè)經(jīng)營潮流的推動，2012年以來證監(jiān)會連續(xù)出臺了有利于機構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的多項措施，不少銀行、保險等金融機構(gòu)紛紛開展綜合化業(yè)務(wù)，國內(nèi)金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營跡象再次出現(xiàn)。

　　根據(jù)建行日前發(fā)布的年報顯示，其綜合化經(jīng)營的框架已經(jīng)形成，截至目前共擁有境內(nèi)外8家經(jīng)營性子公司和22家村鎮(zhèn)銀行，經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋基金、租賃、信托、保險、投資銀行以及專業(yè)化銀行等多個行業(yè)和領(lǐng)域。中國平安保險也啟動綜合金融戰(zhàn)略，建立“一拖四”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過旗下控股的9個子公司，擁有了包括保險、信托、證券、銀行在內(nèi)的多張金融牌照。此外，光大集團和中信集團等非銀行機構(gòu)也紛紛涉足這一領(lǐng)域。

　　發(fā)展時機是否已到

　　不少專家認為是市場需求催生了混業(yè)經(jīng)營的回歸，全球經(jīng)濟形勢又加速了中國向大資產(chǎn)格局邁進

　　“隨著市場化改革不斷深化以及經(jīng)濟持續(xù)高增長，我國已經(jīng)形成了多元化的利益主體并積聚了巨額的財富，由此催生了巨大的資產(chǎn)管理需求，形成了快速增長的資產(chǎn)管理市場，銀行、保險、證券、信托、基金等機構(gòu)均參與其中?！苯ㄐ邢嚓P(guān)負責(zé)人接受采訪時表示。

　　民生銀行發(fā)布的《2012中國私人銀行市場》報告顯示，到2015年，中國高凈值人士人數(shù)將接近200萬，超高凈值人士數(shù)量也將達到13萬，這意味著僅超高凈值人群的可投資資產(chǎn)規(guī)模將達13萬億元。中國國際經(jīng)濟交流中心專家王天龍分析認為，客戶對金融商品的需求日趨多樣化，形成了巨大的利潤空間，促使金融機構(gòu)去開發(fā)主業(yè)以外的其他產(chǎn)品，通過跑馬圈地占領(lǐng)市場份額，造成業(yè)務(wù)上的重合。但真正實現(xiàn)“一站式”金融服務(wù)，在分業(yè)經(jīng)營的狀態(tài)下還不能實現(xiàn)。

　　同時，分業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險也開始顯現(xiàn)。分析人士認為，我國分業(yè)經(jīng)營制度把銀行、保險和證券業(yè)的業(yè)務(wù)范圍限制在較狹窄的范圍內(nèi)，金融業(yè)的風(fēng)險比較集中。比如對于我國國有商業(yè)銀行而言，信貸資產(chǎn)、投資與證券類資產(chǎn)、其他資產(chǎn)的比例大約是77：3：20。占據(jù)主要地位的信貸資產(chǎn)80%左右投向了國有企業(yè)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，如果國有企業(yè)遭遇經(jīng)營困境，就會導(dǎo)致國有商業(yè)銀行處于高風(fēng)險運營之中。

　　“中國金融混業(yè)經(jīng)營的大趨勢和金融脫媒的大趨勢正在不斷顯現(xiàn)。”中國再保險集團股份有限公司董事董軾表示。就目前全球經(jīng)濟局勢來看，相對全球其他經(jīng)濟體來說，中國財富積累速度很快，不少國家為重振經(jīng)濟，實施量化寬松政策，導(dǎo)致全球市場流動性過剩，錢多而市場疲軟，資金保值需求空前旺盛，這也促使了中國向大資產(chǎn)格局邁進。

　　將給金融機構(gòu)帶來什么

　　不僅能提高金融機構(gòu)的國際競爭力，還可以提供更加穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式

　　是繼續(xù)堅守分業(yè)，還是大刀闊斧改革走向混業(yè)，對于金融改革的探索有著非比尋常的意義。以銀行為例，告別依靠高息差的盈利模式，采取混業(yè)經(jīng)營有利于開發(fā)新的盈利增長點，提高競爭力，增強經(jīng)營穩(wěn)定性。

　　“混業(yè)經(jīng)營能夠提高中國金融機構(gòu)的國際競爭力，更好地與國外混業(yè)經(jīng)營的金融機構(gòu)展開競爭。”北京大學(xué)金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩表示。近年來國際金融巨頭逐步進入中國商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理和保險等金融領(lǐng)域。由于國內(nèi)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的限制，國內(nèi)商業(yè)銀行所能參與的基金業(yè)務(wù)只有基金托管和基金代銷這種代理業(yè)務(wù)，并不能和外資銀行一樣分享基金業(yè)的紅利。面對外資金融集團的競爭，國內(nèi)的金融機構(gòu)僅靠“曲線發(fā)展”實現(xiàn)綜合經(jīng)營，顯然有些自縛手腳。

　　黃嵩認為，混業(yè)經(jīng)營不僅能提高中國金融機構(gòu)的國際競爭力，還可以為中國金融機構(gòu)提供更加穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式。比如商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)聯(lián)合，當(dāng)經(jīng)濟不景氣時，人們傾向于儲蓄，商業(yè)銀行業(yè)務(wù)利潤增加，對投資銀行業(yè)務(wù)的低迷能起到一定的平衡作用；當(dāng)經(jīng)濟繁榮時，儲蓄下降，但投資銀行業(yè)務(wù)卻能興起。

　　大資管時代的來臨，從擴大投資范圍、降低投資門檻、減少相關(guān)限制等多方面，打破了證券、保險、銀行、基金、信托之間的競爭壁壘，使資產(chǎn)管理行業(yè)進入全面競爭時代，各行業(yè)也需要在這一重新洗牌的過程中先找準自身的定位，這本身就是金融改革的探索內(nèi)容。

　　但目前走向混業(yè)經(jīng)營也存在較多問題。王天龍表示，是否徹底地由分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營，還要根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展情況、金融機構(gòu)自身條件等決定?！爱吘巩?dāng)時實施分業(yè)經(jīng)營，現(xiàn)在來看仍然具有便于監(jiān)管、便于進行風(fēng)險控制等優(yōu)勢，因此對于混業(yè)經(jīng)營必須做好研究?！蓖跆忑堈f。

　　□觀點

　　“混”而不亂需解兩“難”

　　如何“混”而不“亂”，首要解決的是監(jiān)管問題。

　　我國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系主要由銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會3家獨立的監(jiān)管機構(gòu)組成。金融業(yè)一旦混業(yè)發(fā)展，各種跨業(yè)界金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，以及跨業(yè)界金融機構(gòu)新的組織形式的出現(xiàn)，都會引發(fā)由哪家監(jiān)管機構(gòu)對其實施監(jiān)管的問題。在目前情況下走向混業(yè)經(jīng)營，并非金融監(jiān)管部門進行簡單的撤并或者調(diào)整，而要強調(diào)“一行三會”的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。盡管目前金融監(jiān)管部門已建立起三方監(jiān)管聯(lián)席會議制度和定期信息交流制度、經(jīng)常聯(lián)系機制等協(xié)調(diào)機制，但3個監(jiān)管部門對監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管標(biāo)準及監(jiān)管技術(shù)并不一致，需要監(jiān)管部門在職能和架構(gòu)上實現(xiàn)突破。

　　此外，監(jiān)管問題具體到金融機構(gòu)本身，還需要進一步健全風(fēng)險管理體系，加強風(fēng)險管理，強化風(fēng)險隔離制度和監(jiān)控手段的建設(shè)，構(gòu)建跨業(yè)風(fēng)險交叉?zhèn)魅镜姆阑饓Α?

　　從建行等機構(gòu)發(fā)展綜合化業(yè)務(wù)的過程中可以發(fā)現(xiàn)，金融機構(gòu)進行跨領(lǐng)域業(yè)務(wù)創(chuàng)新時，面臨的難題還在技術(shù)層面和人才培養(yǎng)上。

　　目前來看，銀行實力相對較強，但除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，目前更多的是做代銷基金、信托等產(chǎn)品，缺乏證券公司相應(yīng)的技術(shù)平臺和服務(wù)后臺。而券商以證券交易為主，經(jīng)營銀行、信托、基金里的貨幣理財產(chǎn)品，缺乏產(chǎn)品的專業(yè)服務(wù)能力；基金公司缺乏自主運營網(wǎng)絡(luò)，受銀行、券商的限制過大；信托公司則缺乏廣泛的產(chǎn)品線。金融機構(gòu)在新的功能業(yè)務(wù)“產(chǎn)業(yè)化”以及技術(shù)、機制、信息系統(tǒng)的支持方面都需要加強，其機構(gòu)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合、流程對接、一體化經(jīng)營等方面仍有待深化。同時，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，需要人才隊伍建設(shè)同步推進，但是人才儲備需要過程，這也加大了機構(gòu)綜合化經(jīng)營的難度。

來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)——《經(jīng)濟日報》

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