債市風(fēng)暴凸顯影子銀行監(jiān)管重要性

　　債券市場(chǎng)當(dāng)前正掀起一輪監(jiān)管風(fēng)暴。到目前為止，債市掃黑風(fēng)暴中已有5位涉案人員落馬，此次風(fēng)暴已波及商業(yè)銀行、公募基金及證券公司，風(fēng)暴涉及的廣度與高度都前所未有。

　　今年的金融監(jiān)管風(fēng)暴首先鎖定在了金融業(yè)務(wù)發(fā)展領(lǐng)域看似專(zhuān)業(yè)、流程更為程序化、交易契約十分隱性的債券領(lǐng)域。部分“債券黑金”參與者一旦被監(jiān)管叫去“談話”，便主動(dòng)吐出數(shù)以千萬(wàn)計(jì)的獲利，令一般民眾為之咋舌。本輪債券市場(chǎng)風(fēng)暴反映出了當(dāng)下中國(guó)金融發(fā)展“潛規(guī)則”的升級(jí)版，這些亂象考驗(yàn)著監(jiān)管層的金融監(jiān)管理念和金融發(fā)展倫理。

　　中國(guó)金融市場(chǎng)潛規(guī)則發(fā)展脈絡(luò)和演變，從最初信用社、商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金回扣到證券市場(chǎng)發(fā)行環(huán)節(jié)、渠道環(huán)節(jié)、銷(xiāo)售環(huán)節(jié)、維護(hù)環(huán)節(jié)的利益輸送，發(fā)展到今天債券市場(chǎng)的“黑金”交易，從本質(zhì)上說(shuō)，上述“黑金”交易在尋租本質(zhì)上沒(méi)有區(qū)別，只是債券市場(chǎng)的這一違法行為更為隱秘化、集團(tuán)化、智能化和復(fù)雜化，這些都對(duì)現(xiàn)有金融監(jiān)管手段、監(jiān)管方法和監(jiān)管范圍提出了新的挑戰(zhàn)。

　　因此，我們的金融監(jiān)管領(lǐng)域必須從傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)邊界擴(kuò)展到全口徑的金融涵蓋范圍之內(nèi)。

　　當(dāng)前影子銀行體系已經(jīng)深刻地改變著中國(guó)金融發(fā)展的結(jié)構(gòu)、業(yè)態(tài)與模式，原有貨幣調(diào)控及金融監(jiān)管領(lǐng)域等已經(jīng)鞭長(zhǎng)莫及。隨著中國(guó)金融脫媒和大量表外資產(chǎn)的出現(xiàn)，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新，證券、保險(xiǎn)類(lèi)機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對(duì)貸款表現(xiàn)出明顯替代效應(yīng)，債券市場(chǎng)發(fā)展成為題中之義理所當(dāng)然。近年來(lái)我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)籌資已累計(jì)達(dá)到41萬(wàn)多億元，并發(fā)展成為世界第三大債券市場(chǎng)，尋租者游弋其中并不奇怪。但監(jiān)管當(dāng)局對(duì)其監(jiān)管還略顯傳統(tǒng)和粗糙。

　　本輪風(fēng)暴的另一個(gè)啟示就是資金價(jià)格雙軌制一日不消除，利用雙軌制利差追逐超額利潤(rùn)的土壤就存在，潛規(guī)則就必然如影隨形、揮之不去。但愿這場(chǎng)債市風(fēng)暴能夠開(kāi)啟對(duì)影子銀行體系實(shí)質(zhì)意義上的監(jiān)管。

來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)

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