公開市聲凈回籠350億資金面保持中性偏松

　　中國(guó)人民銀行以價(jià)格利率招標(biāo)方式分別發(fā)行了170億元3月期央票和400億元28天期正回購(gòu)，利率持平于2.9089%及2.75%。

　　鑒于本周共有1010億元正回購(gòu)到期，則通過(guò)1360億元的資金回收，公開市場(chǎng)最終實(shí)現(xiàn)資金凈回籠350億元。

　　中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日收盤，銀行間回購(gòu)利率總體延續(xù)低位盤整態(tài)勢(shì)，其中隔夜、7天和14天品種利率分別行至2.253%、2.780%、2.882%的位置。

　　顯然，盡管央行在時(shí)隔近1年半后再度重啟了央票發(fā)行，但鑒于其操作規(guī)模較小，因此并未對(duì)資金面造成很大影響。

　　“就超儲(chǔ)率分析，目前1.6%-1.7%的超儲(chǔ)率水平已經(jīng)顯著回落到2%以下，按理來(lái)說(shuō)，資金面應(yīng)該處于緊平衡狀態(tài)，資金的波動(dòng)幅度也會(huì)加大?！币晃蝗探灰讍T指出，“但當(dāng)前的7天回購(gòu)利率再度回到2.7%-2.8%附近，低于大家的預(yù)期。”

　　對(duì)此，申萬(wàn)方面認(rèn)為，造成上述情況的原因，可能是由于外匯占款每個(gè)月保持較大的新增規(guī)模，這一部分資金成本低，而且流動(dòng)性由外及內(nèi)，市場(chǎng)利率容易被帶動(dòng)往下走。

　　值得一提的是，央行15日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)4月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為27.363萬(wàn)億元，當(dāng)月新增外匯占款2944億元，連續(xù)第五個(gè)月保持增長(zhǎng)。

　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士普遍判斷，伴隨后續(xù)外匯監(jiān)管的加強(qiáng)，短期資本流入規(guī)?？赡軙?huì)有所下降。當(dāng)然，考慮到目前熱錢流入以套息為主要目的，而中國(guó)利率仍處高位，在發(fā)達(dá)國(guó)家普遍零利率的背景下，套息的基本面沒(méi)有改變，則熱錢也不會(huì)大規(guī)模流出。

　　“我們應(yīng)該看到，為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)中過(guò)剩的流動(dòng)性，年初以來(lái)央行已有多項(xiàng)調(diào)控舉措出臺(tái)，不論是重啟3月期央票，還是新推出常備借貸便利SLF等操作工具，均表明央行正在強(qiáng)化對(duì)流動(dòng)性傳導(dǎo)機(jī)制的控制。”國(guó)海證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“結(jié)合一季度貨幣政策報(bào)告的措辭來(lái)看，央行沒(méi)有大幅放松的意愿，對(duì)下半年通脹仍較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)管理層對(duì)外匯占款帶來(lái)的過(guò)度流動(dòng)性會(huì)加大控制?！?

　　此外，業(yè)內(nèi)人士還提醒，下周財(cái)政存款將開始上繳，或帶動(dòng)資金面出現(xiàn)拐點(diǎn)，投資者需密切關(guān)注。

來(lái)源：新華網(wǎng) 楊溢仁

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