“野蠻生長(zhǎng)”已過(guò) 銀行理財(cái)“戴著鐐銬跳舞”

　　“資金池理財(cái)產(chǎn)品因其一些特征所隱含的風(fēng)險(xiǎn)而引起了較多關(guān)注，并點(diǎn)明了五類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，不單獨(dú)核算投資收益、期限錯(cuò)配、資產(chǎn)和負(fù)債的雙重表外化、信息不透明、權(quán)責(zé)不明確?！?/p>

　　自去年下半年以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)、央行對(duì)銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管明顯加碼，近日銀行理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論發(fā)行量還是預(yù)期收益率都有所下滑，在新的監(jiān)管環(huán)境下，銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)過(guò)了“野蠻生長(zhǎng)”的階段，必須學(xué)會(huì)“戴著鐐銬跳舞”。

　　數(shù)量大減

　　3月末，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》，規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作，特別針對(duì)了資金池理財(cái)產(chǎn)品。通知要求每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)（標(biāo)的物）要對(duì)應(yīng)，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。并要求商業(yè)銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的比例不得高于35%。自此之后，各家銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率普遍下降，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量出現(xiàn)萎縮。

　　有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，銀監(jiān)會(huì)的通知可能將減少中小銀行60%到70%的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，部分中小銀行大約有4000億到5000億元的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模都屬于本次監(jiān)管規(guī)范之列，這意味著這些銀行相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模將減到1000億元左右。

　　普益財(cái)富研究報(bào)告顯示，2013年4月，98家銀行發(fā)行了2782款個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)量環(huán)比減少8.79%，其中，信貸類(lèi)、票據(jù)資產(chǎn)類(lèi)等融資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量出現(xiàn)萎縮。

　　普益財(cái)富研究員葉林峰指出，從今年1月份開(kāi)始，市場(chǎng)平均預(yù)期收益率開(kāi)始逐漸回落。從收益率來(lái)看，4月份，除外資銀行平均預(yù)期收益率上升外，其他類(lèi)型銀行均出現(xiàn)微幅下降或者不變。其中，股份制商業(yè)銀行發(fā)行產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.29%，環(huán)比下降0.11%；國(guó)有銀行發(fā)行產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為3.84%，與上月持平。

　　記者也從各家商業(yè)銀行了解到，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行較之前常規(guī)發(fā)行縮水1/3，更有甚者直接減半，通常這些銀行每天平均有20多款產(chǎn)品滾動(dòng)發(fā)行，而現(xiàn)在每天也只有10款左右。

　　暗藏風(fēng)險(xiǎn)

　　央行在2013年第一季度《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中開(kāi)辟專(zhuān)欄明確，目前銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品占全部表外理財(cái)產(chǎn)品支數(shù)的比例超過(guò)50%。

　　報(bào)告還指出，資金池理財(cái)產(chǎn)品因其一些特征所隱含的風(fēng)險(xiǎn)而引起了較多關(guān)注，并點(diǎn)明了五類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，不單獨(dú)核算投資收益、期限錯(cuò)配、資產(chǎn)和負(fù)債的雙重表外化、信息不透明、權(quán)責(zé)不明確。

　　對(duì)于雙重表外化，專(zhuān)欄這樣解讀，在銀行資金池理財(cái)模式下，存款轉(zhuǎn)為表外理財(cái)，即負(fù)債的表外化；同時(shí)銀行資金池理財(cái)產(chǎn)品（主要是非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品）所投資的資產(chǎn)也被記錄在表外，即資產(chǎn)的表外化。這可能帶來(lái)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)。首先是資本約束不足的風(fēng)險(xiǎn)。若在未充分計(jì)提資本的情況下，商業(yè)銀行過(guò)度參與一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，可能會(huì)超出其風(fēng)險(xiǎn)管理能力。其次是表外表內(nèi)業(yè)務(wù)交叉風(fēng)險(xiǎn)。目前商業(yè)銀行表內(nèi)表外業(yè)務(wù)之間相互貫通，資金池理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)可能向表內(nèi)業(yè)務(wù)傳導(dǎo)。

　　而值得關(guān)注的是權(quán)責(zé)不明確方面，央行強(qiáng)調(diào)，如果銀行資金池理財(cái)業(yè)務(wù)本應(yīng)屬于代客理財(cái)，也就是說(shuō)，客戶(hù)應(yīng)獲得扣除必要費(fèi)用外的全部投資收益，并自行承擔(dān)全部投資風(fēng)險(xiǎn)。但目前實(shí)際操作中，如果資金池投資收益超過(guò)發(fā)行時(shí)的預(yù)期收益，則剩余收益將歸銀行。這使理財(cái)業(yè)務(wù)的代客性質(zhì)減弱，在某種程度上具有了銀行自營(yíng)業(yè)務(wù)的屬性。如果連投資者自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)也做不到，則可能與存款產(chǎn)品更為接近。

　　加強(qiáng)規(guī)范

　　雖然商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)面臨監(jiān)管下的調(diào)整，但是這支舞銀行不得不繼續(xù)跳下去。利率自由化進(jìn)程加快后，理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)銀行來(lái)說(shuō)越來(lái)越重要。

　　普益財(cái)富研究員魏可指出，為了保證利潤(rùn)穩(wěn)定，商業(yè)銀行必須大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，尤其是理財(cái)業(yè)務(wù)。實(shí)際上，這正是目前大多數(shù)中國(guó)商業(yè)銀行的選擇。以理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)金融自由化，這是商業(yè)銀行大力發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略原因。

　　中國(guó)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任王巖岫曾表示，今后理財(cái)業(yè)務(wù)將是銀行發(fā)展的重要方向，國(guó)內(nèi)理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品雖然發(fā)展較快，但只占銀行業(yè)務(wù)資產(chǎn)的5%，空間還相當(dāng)大。金融危機(jī)后由于利率非常低，國(guó)外的商業(yè)銀行70%、80%的業(yè)務(wù)基本都是理財(cái)和財(cái)富管理。2008年，美國(guó)理財(cái)產(chǎn)品就超過(guò)整個(gè)金融業(yè)的70%。

　　銀行理財(cái)必須學(xué)會(huì)戴著鐐銬跳舞。央行《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也提出，商業(yè)銀行審慎、規(guī)范推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)設(shè)計(jì)合理的收益和損失分配機(jī)制，根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力審慎開(kāi)展業(yè)務(wù)。同時(shí)要加強(qiáng)表外理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和健全商業(yè)銀行表內(nèi)表外業(yè)務(wù)以及商業(yè)銀行與證券、基金、保險(xiǎn)、信托等合作的“防火墻”，避免表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的跨市場(chǎng)、交叉性傳染。還要提高金融消費(fèi)者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)的認(rèn)知能力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，改變金融消費(fèi)者將理財(cái)視為一種變相的存款，并期望“旱澇保收”的觀念。

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 張競(jìng)怡　

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