IPO“撤單潮”再起 套住PE近百億

　　新一輪新股發(fā)行體制改革會(huì)帶來什么新變化，成為端午“小長(zhǎng)假”休市期間投資者最為關(guān)注的話題。而對(duì)PE來說，如何處置“臨陣退卻”的項(xiàng)目投資，或是其首先要面對(duì)的問題。

　　據(jù)清科研究中心最新統(tǒng)計(jì)，在2013年IPO終止審查的268家企業(yè)中，有VC/PE機(jī)構(gòu)支持的企業(yè)達(dá)109家，占比40.7%。這些企業(yè)共涉及VC/PE機(jī)構(gòu)139家，總投資金額超過84.48億元。由于被投企業(yè)IPO終止審查，VC/PE近百億投資無(wú)法通過境內(nèi)IPO渠道退出。

　　對(duì)于投資時(shí)間較早且有迫切退出需求的VC/PE機(jī)構(gòu)，清科認(rèn)為，PE機(jī)構(gòu)可以尋找上市公司或產(chǎn)業(yè)投資者收購(gòu)被投企業(yè)，或通過PE二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓基金份額、同一機(jī)構(gòu)新基金接手，抑或是要求被投企業(yè)管理層或股東回購(gòu)的方式來解決退出需求。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)，截至5月31日，2013年終止審查企業(yè)已達(dá)268家。其中，深圳創(chuàng)業(yè)板134家，占比50.0%；深圳中小板和上海證券交易所分別有97家、37家企業(yè)終止審查，占比分別為36.2%和13.8%。

　　從行業(yè)分布來看，在VC/PE所投資的被終止審查的109家企業(yè)中，機(jī)械制造業(yè)占比最多，達(dá)20家，其中和鷹機(jī)電、瑞爾精密機(jī)械、吉林昊宇電氣、天合石油集團(tuán)匯豐石油裝備曾獲得過多家VC/PE機(jī)構(gòu)投資。農(nóng)林牧漁和生物技術(shù)及醫(yī)療健康業(yè)各有11家企業(yè)終止審查，其中，涉嫌“全產(chǎn)業(yè)鏈造假”的陜西秦寶牧業(yè)和去年因“活取熊膽”而被輿論熱議的福建歸真堂藥業(yè)均于近期被終止審查。IT業(yè)有10家被投企業(yè)終止審查，其中，4次沖擊IPO的神舟電腦因業(yè)績(jī)“硬傷”再次敗北。

　　分析人士認(rèn)為，VC/PE所投資的上述行業(yè)之所以出現(xiàn)集中撤材料的現(xiàn)象，除了農(nóng)業(yè)企業(yè)是因?yàn)槊舛愓叨?、造假成本低、整體規(guī)范性較差之外，其他行業(yè)則是因?yàn)楸旧砭褪荲C/PE所投資的熱門行業(yè)，申請(qǐng)上市的企業(yè)也較為集中。

　　截至5月31日，IPO在審企業(yè)尚余666家，較財(cái)務(wù)核查前已淘汰近三分之一。其中深圳中小板、深圳創(chuàng)業(yè)板和上海證券交易所分別為284家、226家和156家。在666家在審企業(yè)中，有VC/PE機(jī)構(gòu)支持的企業(yè)為273家，占比41.0%，涉及VC/PE機(jī)構(gòu)311家，投資金額至少270.61億元。

　　值得注意的是，在證監(jiān)會(huì)新近披露的在審企業(yè)情況表中，新增48家初審中的企業(yè)在“是否提交財(cái)務(wù)自查報(bào)告”一項(xiàng)中顯示為“不適用”狀態(tài)，這意味著該48家企業(yè)以及后續(xù)申報(bào)企業(yè)將無(wú)需再納入此次財(cái)務(wù)核查范圍。48家豁免核查的企業(yè)中有14家獲得了VC/PE機(jī)構(gòu)支持。

　　值得注意的是，該14家企業(yè)PE投資時(shí)間多集中于2011年至2012年間，其中，投資于建藝裝飾集團(tuán)、江蘇花王園藝、江西富祥藥業(yè)、深圳眾鴻科技、歐普照明、保隆汽車科技等企業(yè)的多數(shù)VC/PE機(jī)構(gòu)均為企業(yè)上市前“突擊入股”；而投資原有排隊(duì)候?qū)徠髽I(yè)的VC/PE機(jī)構(gòu)投資時(shí)間則多分布在2009年至2011年間。

來源：中國(guó)網(wǎng) 劉冬

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