政策預(yù)期加大環(huán)球市場波動

　　目前，最牽動國際金融市場神經(jīng)的莫過于美聯(lián)儲何時退市。預(yù)期美聯(lián)儲何時退市恐怕是近期研究機(jī)構(gòu)的重要課題，各種猜測不盡相同。受不確定因素的影響，環(huán)球市場波動明顯加大。

　　美下半年或開始退市

　　預(yù)期美聯(lián)儲在今年就將實(shí)施退市已成為較普遍的看法。

　　一項路透調(diào)查顯示，被調(diào)查的48名分析師中多數(shù)預(yù)期美聯(lián)儲將在年底前縮減購債規(guī)模，有40%的分析師預(yù)計最早在9月就可能實(shí)施。

　　而彭博的一項調(diào)查顯示，據(jù)對華爾街59位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，美聯(lián)儲將在10月29至30日的公開市場委員會會議上削減量化寬松QE規(guī)模至每月購債650億美元。調(diào)查認(rèn)為，650億美元的購債將分為購買300億美元抵押貸款證券及350億美元國債。

　　摩根士丹利認(rèn)為，根據(jù)當(dāng)前美國國債的收益率水平，美聯(lián)儲可能在今年12月縮減買入債券的規(guī)模。

　　亞洲開發(fā)銀行表示，美國經(jīng)濟(jì)增長目前正回到全球金融危機(jī)爆發(fā)前的水平。如果今年剩余時間能維持這一趨勢，同時歐洲方面不發(fā)生大的負(fù)面事件，美國將在下半年的某個時候開始退出量化寬松。

　　失業(yè)問題仍困擾美國

　　鑒于美聯(lián)儲設(shè)定的退市前提，即失業(yè)率低于6.5%，通脹率高于2.5%，所以也有分析認(rèn)為，今年內(nèi)美聯(lián)儲不會退市。

　　國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)表示，由于最新失業(yè)率出現(xiàn)反彈，且非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)前值被下修，就業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)際上并非盡善盡美，而美國整體經(jīng)濟(jì)狀況也無法被斷言已出現(xiàn)全面好轉(zhuǎn)，所以美聯(lián)儲不太可能在近期就立刻縮減購債規(guī)模。惠譽(yù)表示，只有美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增幅長期保持在20萬人左右的水平，其失業(yè)率才能在2015年底之前如期降回6.5%以下。而在通脹不大幅走高的前提下，只有在失業(yè)率降回6.5%以后，美聯(lián)儲才可能開始考慮將基準(zhǔn)利率從當(dāng)前的超低水平逐步提升回正常水準(zhǔn)。

　　全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德表示，考慮到美國的失業(yè)問題仍值得擔(dān)憂，并且通脹不會構(gòu)成太大威脅，預(yù)計美聯(lián)儲不太可能在今年收縮每月850億美元的資產(chǎn)購買規(guī)模。未來數(shù)年美聯(lián)儲甚至還可能有更多的債券購買計劃出臺。該行認(rèn)為，從目前所處的情況來看，影響美聯(lián)儲政策走向的最重要因素是美國的就業(yè)市場，而就業(yè)市場是否已強(qiáng)勁到讓美聯(lián)儲在短期內(nèi)縮減量化寬松計劃的程度值得懷疑。此外，沒有嚴(yán)重的通脹壓力也可能是美聯(lián)儲不會提早縮減量化寬松政策的理由。

　　匯豐投資管理也預(yù)期，美聯(lián)儲將于今年全年或大部分時間內(nèi)，以目前的速度維持QE措施?？s減購債規(guī)模不會在年底前發(fā)生，可能直至明年特定時間才會展開。該行認(rèn)為，美聯(lián)儲面臨兩難狀況，如果過早撤回減慢寬松貨幣措施，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐站穩(wěn)前，將使企業(yè)和消費(fèi)信心受挫，但如果太遲實(shí)行，將或于未來面臨經(jīng)濟(jì)過熱的狀況，以及或鼓勵風(fēng)險較高的借貸活動，致使資產(chǎn)價格飆升，重演2005～2007年的情形。短期來看，由于美國是否縮減購債規(guī)模仍不明朗，資產(chǎn)市場包括主要政府債券表現(xiàn)預(yù)計將較為波動。

來源：理財周刊

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