壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革破冰在即

　　繼央行日前宣布推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的新舉措后,作為金融市場(chǎng)化改革的一個(gè)重要組成部分,保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)化改革進(jìn)程也在緊鑼密鼓地推進(jìn)當(dāng)中。7月22日,中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在保險(xiǎn)業(yè)深化改革研討班上再次強(qiáng)調(diào):“保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革,該放的要堅(jiān)決放開,抓緊建立市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制、資金運(yùn)用機(jī)制、準(zhǔn)入退出機(jī)制?！本o隨其后即有消息稱,壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革方案已獲國務(wù)院同意。改革方案相關(guān)細(xì)節(jié),將于近期公布。

　　壽險(xiǎn)增長乏力

　　“在金融市場(chǎng)化改革支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策作用下,銀行業(yè)利率市場(chǎng)化和證券業(yè)市場(chǎng)化改革均對(duì)保險(xiǎn)業(yè)費(fèi)率市場(chǎng)化形成促進(jìn)作用,并自上而下地傳導(dǎo)至行業(yè)層面?！币晃槐ｋU(xiǎn)專家告訴記者,1997年,國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)首次啟用預(yù)定利率,將壽險(xiǎn)保費(fèi)預(yù)定利率上、下限設(shè)為年復(fù)利4%至6.5%。然而由于保險(xiǎn)公司多采用高預(yù)定利率來吸引客戶,隨著央行屢次降息,保險(xiǎn)業(yè)由此背負(fù)了沉重的利差損包袱。為了解決保險(xiǎn)公司的利差損問題,保監(jiān)會(huì)在1999年發(fā)文規(guī)定壽險(xiǎn)保單的預(yù)定利率不超過年復(fù)利2.5%。至此,2.5%的預(yù)定利率成為各家壽險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的“高壓線”。

　　然而,針對(duì)降息設(shè)置的“保護(hù)措施”在升息的情形下就成為了障礙。2007年7月,一年期銀行定期存款利率首次超過保險(xiǎn)業(yè)2.5%的預(yù)定利率,隨后,銀行利率水平和各種理財(cái)產(chǎn)品收益率的不斷提高,這使得2.5%的預(yù)定利率不僅對(duì)保險(xiǎn)公司靈活定價(jià)、創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)生了約束,而且對(duì)傳統(tǒng)險(xiǎn)的銷售也形成了較大沖擊。一位保險(xiǎn)公司的銷售人員告訴記者,目前銀行一年期定存的利率已上升至3.0%,而壽險(xiǎn)產(chǎn)品的最低保證利率遠(yuǎn)低于一年期銀行定存利率,也低于其他理財(cái)產(chǎn)品的利率,保險(xiǎn)產(chǎn)品的競爭力因此相形見絀,直接導(dǎo)致保險(xiǎn)市場(chǎng)尤其是壽險(xiǎn)市場(chǎng)的增長乏力。

　　改革時(shí)機(jī)已成熟

　　受行業(yè)周期和外部經(jīng)濟(jì)周期疊加的影響,近年來我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力明顯不足。尤其是最近兩年,保費(fèi)增長僅為10%左右,與以往20%以上高增速形成了鮮明對(duì)比。面對(duì)持續(xù)下滑的保費(fèi)增速,無論是監(jiān)管層還是市場(chǎng)主體都開始意識(shí)到,壽險(xiǎn)預(yù)定收益率已經(jīng)到了“不得不改”的地步。

　　“2.5%的壽險(xiǎn)預(yù)定收益率已經(jīng)持續(xù)了十幾年,嚴(yán)重抑制了保險(xiǎn)需求,保監(jiān)會(huì)下一步將重點(diǎn)研究推進(jìn)壽險(xiǎn)費(fèi)率政策的改革問題,主要通過放開定價(jià)利率、管住準(zhǔn)備金評(píng)估利率來激發(fā)行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力?！痹陧?xiàng)俊波看來,保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)過多年的快速發(fā)展,對(duì)人才、資本和技術(shù)的使用已經(jīng)較為充分,前期改制上市、對(duì)外開放釋放的活力逐漸減少,需要一個(gè)沉淀的過程以實(shí)現(xiàn)發(fā)展資源的積累和再開發(fā)。而改革中的重要一項(xiàng),就是要推進(jìn)行業(yè)的市場(chǎng)化改革,通過再造體制、機(jī)制優(yōu)勢(shì),培育統(tǒng)一開放、競爭有序、充滿活力的保險(xiǎn)市場(chǎng)。通過進(jìn)一步深化改革,充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用,不斷激發(fā)行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。

　　實(shí)際上,早在2010年7月,保監(jiān)會(huì)就曾發(fā)布《關(guān)于人身保險(xiǎn)預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)的通知征求意見稿》,決定放開傳統(tǒng)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率,但由于部分保險(xiǎn)公司的強(qiáng)烈反對(duì)而未能施行。一位保險(xiǎn)專家告訴記者:“當(dāng)時(shí)主要是受到了部分保險(xiǎn)公司,尤其是規(guī)模相對(duì)較大的公司的反對(duì),他們主要是擔(dān)心小保險(xiǎn)公司借價(jià)格杠桿挑戰(zhàn)大公司的渠道優(yōu)勢(shì)?！钡衲暌詠淼膰?yán)峻形勢(shì)讓行業(yè)的觀點(diǎn)迅速統(tǒng)一起來,保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝和主席助理黃洪曾在不同場(chǎng)合表態(tài),壽險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化時(shí)機(jī)已成熟。部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人也于日前召開的“保險(xiǎn)業(yè)深化改革研討班上”向監(jiān)管層建言,保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟,市場(chǎng)化改革有利于提高行業(yè)競爭力,要有計(jì)劃、有步驟地推進(jìn)人身保險(xiǎn)預(yù)定利率、商業(yè)車險(xiǎn)費(fèi)率等改革,逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制。

　　對(duì)于壽險(xiǎn)預(yù)定利率改革的時(shí)機(jī),國泰君安分析師彭玉龍稱,今年放開定價(jià)利率幾成定局,對(duì)壽險(xiǎn)發(fā)展來說或許是個(gè)機(jī)遇。一方面,傳統(tǒng)險(xiǎn)由于價(jià)格偏貴,銷售基本停滯;另一方面,近兩年投資收益率下降和銀保新政導(dǎo)致壽險(xiǎn)保費(fèi)增速降至近十年底部,今年壽險(xiǎn)形勢(shì)仍不樂觀。定價(jià)放開、刺激保險(xiǎn)需求回升和產(chǎn)品創(chuàng)新是突破現(xiàn)有困境的重要途徑。中金公司的分析師唐圣波也表示,鑒于當(dāng)前金融市場(chǎng)化改革支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策大背景,保監(jiān)會(huì)可能很快就會(huì)啟動(dòng)壽險(xiǎn)定價(jià)利率市場(chǎng)化改革,以與央行保持政策上的一致性。預(yù)計(jì)第一步僅放開傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品,符合市場(chǎng)預(yù)期。

　　慎防“飲鴆止渴”

　　據(jù)保險(xiǎn)專家介紹,歷史上日本、中國和臺(tái)灣地區(qū)1999年前都因利率市場(chǎng)化出現(xiàn)過利差損。以日本為例,1976年放開定價(jià)利率后,雖在一段時(shí)間內(nèi)刺激了需求,但因宏觀經(jīng)濟(jì)快速衰退,保費(fèi)增速下降,退保風(fēng)險(xiǎn)增加。此外,預(yù)定利率的放開意味著壽險(xiǎn)公司在定價(jià)權(quán)上將擁有更多自主權(quán)和靈活性,但這也可能導(dǎo)致市場(chǎng)的非理性競爭。對(duì)大公司而言,他們可以基于既有優(yōu)勢(shì)地位和相對(duì)雄厚的資金積累,通過低價(jià)產(chǎn)品搶占市場(chǎng),從而擠壓中小型公司進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)會(huì),形成對(duì)行業(yè)的相對(duì)壟斷局面。對(duì)小公司尤其是新興公司而言,為確?；驙幦∈袌?chǎng)份額,他們也不得不通過低價(jià)虧損經(jīng)營,而這種追求短期效應(yīng)的非理性行為也會(huì)擾亂市場(chǎng)秩序,從而形成惡性競爭局面。

　　“從目前透露的信息來看,監(jiān)管層已經(jīng)在制度層面對(duì)于這種‘飲鴆止渴’的行為進(jìn)行了預(yù)防。而且陳文輝此前也曾表態(tài)說,費(fèi)率市場(chǎng)化已經(jīng)非改不可,但把費(fèi)率放開的同時(shí),一定要在后端管住償付能力,否則就會(huì)帶來十多年前出現(xiàn)的巨額利差,或者出現(xiàn)日本和其他國家地區(qū)出現(xiàn)的情況?！鄙鲜霰ｋU(xiǎn)專家告訴記者,利差損毫無例外地都產(chǎn)生于高利率時(shí)期,當(dāng)前我國的利率并不高,而且我國壽險(xiǎn)增速已經(jīng)持續(xù)兩年多的低迷,與當(dāng)年日本放開利率時(shí)增速很高也完全不同,因此利差損風(fēng)險(xiǎn)并非主要矛盾。有必要重視的是,由于我國壽險(xiǎn)業(yè)銀保占比較大,而且恰逢投資收益率下降的階段,因此退保風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑹切枰叨汝P(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)所在。中金公司的分析師唐圣波則認(rèn)為,出于對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,預(yù)計(jì)壽險(xiǎn)定價(jià)利率市場(chǎng)化改革的第一步將僅針對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品。針對(duì)非傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品如分紅和萬能等的改革將隨著銀行利率市場(chǎng)化的深入而逐步推進(jìn)。

　　“市場(chǎng)化程度越高,金融的復(fù)雜性和脆弱性越強(qiáng),對(duì)保險(xiǎn)的監(jiān)管要求也更高?！睂?duì)于市場(chǎng)化改革可能帶來的風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)俊波稱,未來監(jiān)管部門要繼續(xù)做好創(chuàng)新和改善監(jiān)管,放開放活市場(chǎng)的事、管住管好該管的事,不斷提高監(jiān)管的科學(xué)性和有效性。一是管風(fēng)險(xiǎn),推進(jìn)第二代償付能力監(jiān)管體系的建設(shè),進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)資本監(jiān)管,增強(qiáng)資本對(duì)市場(chǎng)主體經(jīng)營行為的約束;二是管內(nèi)控,細(xì)化保險(xiǎn)公司治理和內(nèi)控監(jiān)管規(guī)則,進(jìn)一步強(qiáng)化保險(xiǎn)公司改進(jìn)經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)管控的主體責(zé)任;三是管市場(chǎng)行為,進(jìn)一步完善現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)測(cè)相結(jié)合的有效方式,采取有效措施解決銷售誤導(dǎo)和理賠難等消費(fèi)者反映強(qiáng)烈的問題,更好地保護(hù)消費(fèi)者利益。

來源：金融時(shí)報(bào)

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