基金展望下半年：經(jīng)濟(jì)持穩(wěn) 警惕強勢股回落

　　中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按:上半年基金中考落下帷幕?；鸾?jīng)理對下半年市場的判斷牽動著基民的神經(jīng)。各只基金的掌門人如何看待市場行情,未來他們將作何打算?如何為基民在2013的后半場打理好手中的錢?

　　觀市場

　　中歐基金:股票市場難以有趨勢性機會

　　中歐基金投資總監(jiān)周蔚文表示,由于中國基礎(chǔ)設(shè)施、地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)已經(jīng)基本滿足社會有效需求,人口紅利消失,成本上升,自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模夠大等因素,依靠傳統(tǒng)投資與出口帶動中國經(jīng)濟(jì)高增長的模式已經(jīng)難以為繼。不考慮外力,中國經(jīng)濟(jì)增長率將逐步下滑一段時期。市場預(yù)期新政府考慮到目前經(jīng)濟(jì)的深層次矛盾,為長遠(yuǎn)考慮,不會出臺短期利好、中長期利空的刺激政策。在這種背景下,股票市場難以有趨勢性機會。

　　中銀基金:短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)或尚可勉強持穩(wěn)

　　中銀中國混合基金經(jīng)理分析,基于對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和通脹增速的判斷,短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)或尚可勉強持穩(wěn),但需求疲弱、融資受限、基數(shù)抬升等因素使得經(jīng)濟(jì)下滑壓力不斷增大,貨幣政策將保持謹(jǐn)慎偏緊。針對目前和未來的形勢判斷,會采取相對謹(jǐn)慎的投資策略,精選行業(yè)和個股。投資策略上維持消費成長行業(yè)的配置,選擇宏觀調(diào)控中受益、業(yè)績相對穩(wěn)定、估值合理的個股抵御市場風(fēng)險。

　　觀行業(yè)

　　銀華基金:投資品的反彈存預(yù)期

　　行業(yè)方面,銀華基金投資總監(jiān)兼銀華富裕主題基金經(jīng)理的王華則對投資品行業(yè)進(jìn)行了分析。王華認(rèn)為,三季度,在經(jīng)濟(jì)與政策的博弈方面,盡管存在投資品行業(yè)的同比數(shù)據(jù)恢復(fù)而造成的周期股機會,但是并不會對此期望過高。總體疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境很可能長期存在,最終消費行業(yè)也將面臨總需求減弱、模式轉(zhuǎn)型及競爭更加激烈等多重問題,因此我們也并不認(rèn)為消費品行業(yè)會比投資品行業(yè)具備更多的相對收益,盡管從目前市場看還處在消費品牛市的小環(huán)境中。另一方面,宏觀經(jīng)濟(jì)過了最危險的時段,未來的狀態(tài)很可能是長期疲弱、底部盤整,或者微幅復(fù)蘇。市場的系統(tǒng)性風(fēng)險并不太大。風(fēng)險在于歐洲問題,這可能形成短期擾動,但是如果回避了受美元升值影響的行業(yè)以及與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移風(fēng)險相關(guān)的行業(yè),我們?nèi)匀豢床坏皆谀壳笆袌鳇c位水平上系統(tǒng)性減持股票的理由。策略上,我們對投資品的反彈存在預(yù)期,但是幅度謹(jǐn)慎,對消費品的總體漲幅空間同樣保持謹(jǐn)慎觀點。

　　博時基金:看好文化傳媒

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示,從政策信號來看,棚戶區(qū)改造、節(jié)能環(huán)保、公共服務(wù)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、信息消費、光伏以及持續(xù)獲得政策鼓勵的文化傳媒行業(yè),具備政策上的優(yōu)勢。從企業(yè)估值看,以金融、地產(chǎn)為代表的行業(yè),已經(jīng)成為資本市場中的估值洼地。但“向?qū)嵍钡母窬?使得以銀行為代表的金融行業(yè),很可能繼續(xù)會受到市場的壓制;銷售與開工的平穩(wěn),以及較穩(wěn)定的盈利能力,使得地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈具備一定吸引力,但需要密切跟蹤政策的微妙變化,建議標(biāo)配基建與地產(chǎn)相關(guān)的中游以及低估值行業(yè)。

　　觀個股

　　興全基金:警惕下半年強勢個股的回落調(diào)整

　　興全基金投資總監(jiān)兼興全趨勢基金經(jīng)理王曉明在二季報中同樣指出,基于目前宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣流動性均缺乏亮點的情況下,市場難以出現(xiàn)持續(xù)性、大規(guī)模的行情,一方面市場可能會繼續(xù)過去的結(jié)構(gòu)性行情,另一方面也要警惕下半年強勢個股的回落調(diào)整,畢竟估值已經(jīng)不便宜。信誠周期輪動基金經(jīng)理也表示,出于對創(chuàng)業(yè)板估值水平較高有較大的擔(dān)憂,因此下半年的投資中更加注重絕對收益,平衡成長性與估值水平的矛盾。

　　鵬華基金:重點投資資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)

　　鵬華基金股票基金管理部總經(jīng)理程世杰認(rèn)為,展望后市,在供給不斷增加和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及股東文化缺失的大背景下,股票市場很難有比較好的表現(xiàn),市場整體的系統(tǒng)性機會不大。美聯(lián)儲量寬政策的逐步退出和國內(nèi)信貸環(huán)境的變化以及IPO的重啟都會對股票市場產(chǎn)生比較大的影響。今后一段時期,隨著改革、開放的不斷深入和人民幣國際化進(jìn)程的加快,證券市場國際化的趨勢將會更加明顯,市場炒作氣氛終將受到抑制,價值投資會迎來更好的環(huán)境。策略上,繼續(xù)堅持自下而上的原則,精選估值合理、公司治理結(jié)構(gòu)較好、管理優(yōu)秀、具有較好發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)競爭力、具有國際估值和競爭優(yōu)勢、資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、具有一定安全邊際、善待投資者的公司進(jìn)行重點投資。

　　嘉實基金:尋找符合主線的投資標(biāo)的

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境下,尋找符合轉(zhuǎn)型主線的主題標(biāo)的,是組合在今年的核心策略,符合這一主線的行業(yè)和個股是組合的核心配置,如醫(yī)藥、食品飲料、環(huán)保、傳媒、軍工、移動互聯(lián)等;在傳統(tǒng)的周期性行業(yè)中,我們關(guān)注個別供給面收縮足以影響行業(yè)盈利的子行業(yè),在預(yù)期差中尋找機會。在保持核心配置的基礎(chǔ)上,我們希望能夠抓住市場下跌后周期股的反彈機會。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

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