并購重組清障 證監(jiān)會將打組合拳

　　針對并購重組,證監(jiān)會近期啟動系列調(diào)研,接連走訪幾大相關(guān)部委,召集證券公司、會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)及企業(yè)人士舉行四場座談會。調(diào)研的初步結(jié)論顯示,目前,并購重組仍面臨八大障礙。針對資本市場如何支持并購重組,證監(jiān)會正在醞釀相關(guān)舉措,已初步形成方案。

　　分析人士認(rèn)為,并購重組是資本市場盤活存量主要工具,資本市場是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,社會各方應(yīng)重視并購重組,為企業(yè)創(chuàng)造更好條件。

　　證監(jiān)會此番調(diào)研目前已形成的初步結(jié)論顯示,并購重組仍面臨八大障礙:一是在國務(wù)院轉(zhuǎn)變政府職能大背景下行政管制依然太多;二是目前的串行審批方式時間成本較高;三是企業(yè)推進(jìn)并購重組仍面臨著“跨區(qū)域、跨所有制”并購難以推動的“雙跨”難題;四是對不少企業(yè)而言,推動并購重組動力依然不強(qiáng);五是針對民企依然存在各種隱性的行業(yè)準(zhǔn)入門檻;六是金融支持力度仍不到位;七是企業(yè)推進(jìn)并購重組成本頗高;八是中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量仍有待提高。

　　從資本市場來看,下一步,針對如何通過金融渠道支持并購重組,證監(jiān)會近期緊鑼密鼓醞釀相關(guān)舉措,已初步形成方案:

　　一方面,將進(jìn)一步清理行政許可種類,增強(qiáng)審核透明度,擬進(jìn)一步擴(kuò)大對外公示范圍,最終實(shí)現(xiàn)審核過程信息全公開。

　　另一方面,針對目前在并購重組中現(xiàn)金占比過高、支付工具不足的問題,證監(jiān)會在醞釀推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債等并購支付工具。

　　一直以來,證監(jiān)會要求并購重組股份定價不得低于“本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日股票交易均價”。對這一要求,證監(jiān)會正在醞釀?wù){(diào)整,企業(yè)和市場將可能自主選擇多個時間窗口,股份定價彈性將大大增加。

　　證監(jiān)會還曾透露,盡快實(shí)施并購重組審核分道制。醞釀中的分道制方案有望對“好的中介、好的公司、好的項目”實(shí)行快速審核甚至豁免審核,以有效實(shí)現(xiàn)對市場主體的激勵約束。中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量、規(guī)范程度及上市公司信息披露質(zhì)量等將成為考察重點(diǎn)。

來源：中國證券報

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